Lähde: Inderes, Vara (konsensus)

NoHo Partners julkaisee Q3-raporttinsa tiistaina 3.11. Odotamme yhtiön liikevaihdon jatkaneen kasvuaan, vaikka yleinen markkinaympäristö on säilynyt edelleen haastavana. Ennustamme NoHon tuloksen parantuneen vertailukaudesta erityisesti Norjan käänteen myötä. Uskomme NoHon toistavan hyvää kannattavuutta ja tuloskasvua viitoittavan ohjeistuksensa. Muita keskeisiä asioita raportilla ovat Norjan tuloskäänteen eteneminen sekä NoHon loppuvuoden varaustilanne. Laskimme NoHon operatiivisia ennusteitamme hieman, ja nostimme rahoituskustannuksia nousseen korkotason ja uudistetun rahoituspaketin myötä. EPS-ennusteemme laski 4 % kuluvan vuoden osalta.

Ulkomaat orgaanisen kasvun tukena

Ennustamme NoHon Q3-liikevaihdon kasvaneen 5 % ja asettuneen 96 MEUR:oon (Q3'25: 91 MEUR). Konsensus odottaa 97 MEUR:n liikevaihtoa. Markkinatilastojen perusteella kysyntä ravintolapalveluille on Suomessa hieman laskenut Q3:n aikana. Toisaalta NoHon näkökulmasta myötätuulta kvartaalin aikana ovat arviomme mukaan tuoneet Norjan MM-kisahuuma ja Suomessa Tampereella järjestetyt suuret konsertit. Suomessa odotamme orgaanisen liikevaihdon kehittyneen tasaisesti, jolloin liikevaihdon kasvua (3 % v/v) ajaa Jungle Juice Bar -yritysoston epäorgaaninen vaikutus kahden kuukauden ajalta. Kansainvälisessä liiketoiminnassa (9 % v/v) odotamme Norjan palanneen kasvu-uralle portfolion kunnostamistoimenpiteiden ja piristyneen kysynnän johdosta. Odotamme Tanskan hyvän orgaanisen kasvun jatkuneen muita NoHon maita suotuisamman markkinaympäristön tukemana.

Kannattavuus jatkaa nousuaan

Odotamme NoHon oikaistun liikevoiton parantuneen vertailukaudesta 9,7 MEUR:oon (Q3'25: 7,7 MEUR), mikä vastaa 10,1 %:n liikevoittomarginaalia. Konsensus odottaa 9,4 MEUR:n liikevoittoa. Suomessa odotamme kannattavuuden pysyneen erinomaisella tasollaan hyvän kulukontrollin tukemana. Jungle Juice Bar -integraation myötä myös joitakin synergiahyötyjä pitäisi alkaa ilmetä. Kansainvälisessä liiketoiminnassa odotamme Norjan kulutehokkuuden ja ravintolaportfolion siivouksen heijastuvan selvästi lukuihin ja nostavan koko segmentin tulosta vertailukaudesta merkittävästi. Korkojen nousu ja uudistettu rahoituspaketti tuovat arviomme mukaan lievää vastatuulta EPS-kasvuun. Ennustamme Q3:n oikaistun osakekohtaisen tuloksen nousseen konsensuksen mukaiseen 0,17 euroon (Q3'25: 0,10 euroa).

Ohjeistus toistetaan pikkujoulukauden kynnyksellä

NoHo on ohjeistanut vuodelle 2026, että konsernin kannattavuus pysyy hyvällä tasolla (2025 liikevoittomarginaali 9 %) ja oikaistu osakekohtainen tulos kasvaa (2025 oik. EPS: 0,46 euroa). Uskomme yhtiön toistavan ohjeistuksensa Q3-raportin yhteydessä, sillä alkuvuoden toteuma ja kohtuullisen hyvä Q4-näkymä tukevat sekä kannattavuuden että EPS-kasvun toteutumista. Ennustamme koko vuoden liikevoittomarginaalin asettuvan 9,6 %:iin ja oikaistun EPS:n nousevan 0,61 euroon (aik. 0,64 euroa).

Raportissa huomiomme kiinnittyy erityisesti Norjan tuloskäänteen kestävyyteen. Yhtiö sai nostettua Norjan kannattavuuden jo hyvälle tasolle H1:n aikana, joten Q3:lla olisi ensiarvoisen tärkeää nähdä trendin jatkuvan. Lisäksi seuraamme yhtiön kommentteja markkinaympäristön kehityksestä ja yritysasiakkaiden kysynnästä, kun ravintola-alalle tärkeä loppuvuoden pikkujoulukausi lähestyy.