NoHo Partners tiedotti uudistavansa valtaosan rahoituksestaan. Järjestely korvaa yhtiön vanhan Suomen rahoituspaketin, joka muodostaa valtaosan koko konsernin rahoituksesta. Järjestelyssä rahoituksen maturiteettiprofiili pitenee merkittävästi ja yhtiön taloudellinen liikkumavara kasvaa. Rahan hinta pysyy suunnilleen nykytasolla, mutta ei tule lähivuosina enää laskemaan, kuten olimme aiemmin odottaneet. Kokonaisuutena suhtaudumme pakettiin neutraalisti, kun rahoituksen paremmat ehdot kompensoivat pidemmän aikavälin korkeamman vieraan pääoman hinnan. Päivitämme uuden rahoituspaketin ennusteisiimme, kun joukkovelkakirjalainan hinta selviää, mutta kokonaisuutena ennustemuutokset jäävät hyvin pieniksi.

Uusi rahoituspaketti pidentää maturiteettia ja tuo liikkumavaraa

Yhtiö suunnittelee laskevansa liikkeeseen neljän vuoden mittaisen 50 MEUR:n vaihtuvakorkoisen joukkovelkakirjalainan. Samassa yhteydessä NoHo aikoo solmia uuden senioriehtoisen lainasopimuksen, joka koostuu 60 MEUR:n määräaikaislainasta, 10 MEUR:n investointilainasta ja 27 MEUR:n luottolimiitistä. Järjestely koskee NoHon Suomen toimintoja, kun taas kansainvälinen rahoitus pidetään jatkossakin erillään omissa yhtiöissään. Pidämme uutta pakettia järkevänä askeleena, sillä se pidentää velkojen erääntymisaikoja ja antaa yhtiölle enemmän taloudellista liikkumavaraa. Käsityksemme mukaan uuden rahoituksen kovenantit ovat selvästi aiempaa löyhemmät. Kolikon kääntöpuolella on rahan hinta, joka on käsityksemme mukaan suunnilleen samalla tasolla kuin nykyinen rahoituspaketti.

Olimme aiemmin odottaneet, että NoHon vieraan pääoman hinta laskisi hiljalleen sitä mukaa, kun yhtiö maksaa velkojaan pois ja myös yhtiö oli indikoinut näin. Uuden paketin myötä pankkilainojen osalta näin tapahtuukin, mutta mukaan tuleva joukkovelkakirjalaina nostaa rahoituksen kokonaiskustannuksen suunnilleen nykyiselle tasolle. Yhtiön strategisena tavoitteena on ollut laskea nettovelan ja käyttökatteen suhde nykyiseltä noin 3x-tasolta noin 2x-tasolle, ja uusi paketti ei muuta tätä tavoitetta.