NoHo julkaisi operatiivisesti odotusten mukaisen Q1-raportin. Liikevaihto kasvoi merkittävästi epäorgaanisen kasvun tukemana. Yhtiö onnistui jälleen kerran raportoimaan ravintola-alalle erinomaisen kannattavuuden, mutta Eezyn myynnistä seuranneiden kirjausten tähden yhtiön alarivi painui pakkasen puolelle. Ohjeistus toistettiin odotetusti ja yhtiö odottaa markkinaympäristön helpottavan vuoden loppua kohden. NoHon suomenkielinen tulosjulkistus on seurattavissa klo 10:00 InderesTV:stä.

Myynnillisesti hyvä kvartaali heikossa markkinaympäristössä

NoHon Q1-liikevaihto kasvoi 23,1 % 93,5 MEUR:oon, joka oli linjassa sekä meidän että konsensuksen odottamiin lukuihin (94,8 ja 92,7 MEUR). Etenkin suhteessa hankalaan kotimaan markkinaympäristöön NoHon suoritus (+7 %) oli ensiluokkaista, mikä mielestämme kertoo yhtiön vankasta kilpailuasemasta Suomessa. Suomen sisällä kasvua yhtiö onnistui saavuttamaan Ruoka- ja Fast food -ravintoloissa, kun taas Viihderavintoloiden kvartaalia leimasi haastava markkinaympäristö etenkin opiskelijaravintoloissa. Kansainvälisesti yhtiö kasvoi (+ 92 %) yritysjärjestelyjen tukemana. BBS:n suhteen yhtiö jatkoi positiivissävytteisillä kommenteillaan, ja uskommekin liiketoiminnan jatkaneen odotuksia vahvempaa kehitystä.

Tulos jälleen kerran hyvällä tasolla

Konsernin Q1-liikevoitto oli 6,9 MEUR vastaten 7,3 % liikevaihdosta. Kannattavuus oli linjassa analyytikoiden odotuksiin nähden (Inderes 7,2 ja konsensus 6,8 MEUR). Liiketoiminnoittain Suomen kannattavuus oli hieman vaisummalla, mutta markkinaan nähden hyvällä 4,5 MEUR:n (6,9 % liikevaihdosta) tasolla, mikä arviomme mukaan selittyy erittäin kannattavien yökerhojen liikevaihdon laskulla. Kansainvälisesti NoHon liikevoitto asettui erinomaiselle 2,3 MEUR:n (8,5 % liikevaihdosta) tasolle. Tuloslaskelman alimmilla riveillä nyt viimeistä kertaa näkyvät Eezyn myynnistä seuraavat arvonalennukset laskivat osakekohtaisen tuloksen -0,03 euroon (Inderes 0,04 ja konsensus 0,03 euroa). Eezyyn liittyvistä kirjauksista oikaistuna EPS oli linjassa odotuksiin nähden (0,03 euroa). Jatkossa vastaavien tulospettymysten tulisi olla takanapäin, sillä myydyistä Eezyn osakkeista ei ole enää NoHon riesaksi.

Markkinakommenteissa optimismia

NoHo toisti noin 430 MEUR:n ja 9,5 %:n liikevoittomarginaalia viitoittavan ohjeistuksensa odotusten mukaisesti. NoHo on ollut perinteisesti varovainen ohjeistaja johtuen sen liiketoiminnalle elintärkeästä vuoden viimeisestä kvartaalista. Markkinanäkymät yhtiö säilytti ennallaan, ja odottaa kysyntäympäristön paranevan H2:n aikana. Vanhojen ravintoloiden kehitykseen kohdistuu kuitenkin jonkin asteista riskiä, sillä BKT:n kehityksen arvioidaan olevan vaisua vuonna 2024, eikä koronlaskuilla arviomme mukaan tule olemaan merkittävää ostovoimaa parantavaa vaikutusta vielä 2024 aikana. Ennustamme NoHon saavuttavan ohjeistuksensa, mikä selittyy yhtiön defensiivisluonteisella ravintolaportfoliolla, sekä kyvyllä navigoida haastavan markkinan läpi. Tästä yhtiö on antanut näyttöjä sekä koronavuosina että vuonna 2023.