Nokia Q3 torstaina - odotamme tulosylitystä patenttitulojen ansiosta
Nokia julkistaa Q3-tuloksensa torstaina noin klo 8:00. Live-lähetystä tuloksen ensikommenteista voi seurata torstaina noin klo 8:40 alkaen inderes.fi etusivulta tai Inderesin Facebook-sivulta. Odotamme Nokian tuloksen ylittävän jälleen markkinaennusteet, mikä johtuu arvioimistamme LG:n lisenssisopimuksen kertatuotoista. Muilta osin odotamme neutraalia raporttia, vaikka epävarmuustekijöitä on ilmassa. Arvioimme verkkoyksikön tehneen jälleen vaikeissa olosuhteissa kohtalaisen tuloksen parantuneen tehokkuuden ansiosta.
Nokia tulee torstaina kertomaan tarkemmin suunnitelmistaan pääomarakenteen osalta, mikä voi tarkoittaa tarkennuksia osinkoon tai omien osakkeiden ostoihin. Lisäosinko on yksi mahdollisuus, vaikka odotamme yhtiön pyrkivän ensisijaisesti tasaisesti kasvavaan, pitkällä aikavälillä hyvään osinkovirtaan. Nokia saattaa samalla myös kertoa suunnitelmistaan Alcatel-Lucent Submarine Networks -yksikön omistuksen suhteen.
Verkkoyksikön osalta Q3-tulokseen liittyy paljon epävarmuustekijöitä ja verkkoyksikön liikevaihto on yhä paineessa (ennusteemme -5 %). Nokia kärsii verkkoliiketoiminnassa heikosta markkinatilanteesta ja viimeksi kesällä Ericsson ja Nokia tarkistivat markkinaennusteitaan alaspäin. Ericssonin viime perjantain raportin perusteella markkinatilanteessa ei kuitenkaan ole Q3:n aikana tapahtunut olennaisia muutoksia. Langattomien verkkojen heikon kysynnän lisäksi verkkoyksikössä myös monilla muilla tuotealueilla eletään välivuotta. Myös Nokian Q2:lla antamat kommentit tiettyihin projekteihin liittyvästä epävarmuudesta aiheuttavat loppuvuoden tulosnäkymiin pettymysriskin.
Suhteellisen varovaisesta verkkoyksikön näkemyksestämme huolimatta Q3:n tulosennusteemme on markkinoiden korkein. Arvioimme Nokian ei-ifrs liikevoiton kasvaneen 666 MEUR:oon (Q3’16: 556 MEUR), kun konsensusennuste on 541 MEUR. Verkkoyksikön tuloksen odotamme olleen markkinaodotusten tavoin vertailukauden (435 MEUR) tuntumassa. Konsensusodotuksia korkeampi ennusteemme johtuu siitä, ettei konsensus mielestämme huomioi LG:n välimiesmenettelyn ratkaisusta Q3:lle kirjautuvia takautuvia kertatuottoja. Nokia on edennyt lisensointiohjelmassaan ripeästi viimeisen vuoden aikana, minkä ansiosta Technologiesin tuloskasvu paikkaa verkkopuolen heikkoa kysyntää. Viime vuoden Q3:lla Technologiesin tulosta nosti Samsung-sopimuksesta saadut kertatuotot.
Nokia on ohjeistanut verkkoyksikön ei-ifrs liikevoiton olevan 8-10 %:n tasolla vuonna 2017 ja verkkoyksikön liikevaihdon laskun vastaavan yleistä markkinan laskua (3-5 %). Odotamme näkymien pysyvän ennallaan. Ennusteemme verkkoyksikön tämän vuoden liikevaihdon laskulle on 4,3 % ja ei-ifrs liikevoitolle 9,6 %.
Pidämme Nokian nykyistä arvostusta (2017e EV/EBIT 10x) maltillisena yhtiön tuloskasvun valossa (ei-ifrs EBIT 2016: 2,1 mrd€, 2017e: 2,5 mrd€, 2018e: 2,9 mrd€). Tänä vuonna tuloskasvua tuo Technologies viimeisen vuoden aikana solmittujen uusien sopimusten myötä. Verkkoyksikön pitäisi vastaavasti yltää ensi vuonna tuloskasvuun markkinatilanteen stabiloitumisen sekä tiettyjen uusien tuotteiden ansiosta.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Nokia
Nokia on vuonna 1865 perustettu globaali suomalainen tietoliikennealalla toimiva yhtiö, jonka liiketoimintoihin lukeutuu teknologiakehitys ja sen lisensointi. Nokia kuuluu alansa suurimpiin yrityksiin ruotsalaisen Ericssonin ja kiinalaisen Huawein rinnalla. Nokia toimii lähes jokaisella mantereella ja sillä on maailmanlaajuinen johtoasema mobiili- ja kiinteiden verkkojen infrastruktuurissa.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut24.10.2017
2016 | 17e | 18e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 23 636,0 | 23 211,0 | 23 400,1 |
kasvu-% | 89,10 % | −1,80 % | 0,81 % |
EBIT (oik.) | 2 137,7 | 2 545,2 | 2 925,1 |
EBIT-% (oik.) | 9,04 % | 10,97 % | 12,50 % |
EPS (oik.) | 0,21 | 0,29 | 0,37 |
Osinko | 0,17 | 0,20 | 0,22 |
Osinko % | 3,71 % | 5,65 % | 6,22 % |
P/E (oik.) | 21,34 | 12,06 | 9,61 |
EV/EBITDA | 45,84 | 7,45 | 5,18 |
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/user_avatar/keskustelut.inderes.fi/gadua_morhua/500/92191_2.png)
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/user_avatar/keskustelut.inderes.fi/sinuhe1/500/73630_2.png)
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/letter_avatar_proxy/v4/letter/0/e99b99/500.png)
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/letter_avatar_proxy/v4/letter/l/f6c823/500.png)
![](https://www.inderes.se/cdn-cgi/image/format=auto,width=128,height=128,quality=90/https://keskustelut.inderes.fi/letter_avatar_proxy/v4/letter/m/8dc957/500.png)