Nokian Panimo raportoi Q3:lta vain myyntivolyymit, sillä tulosluvut se julkistaa puolivuosittain. Myyntivolyymi kasvoi heinä-syyskuussa 7 % 2,7 milj. litraan, kun ennusteemme oli noin 3 %:n kasvu. Vertailukauden Q3-lukuja ei tosin ollut julkaistu, joten ennusteemme volyymin jakautumisesta Q3:n ja Q4:n välillä perustui arvioon. Kasvu jakautui hyvin epätasaisesti tuoteryhmien välillä. Oluen volyymi kasvoi 14 %, mutta muiden juomien volyymi laski 7 %.

Uutuudet vetivät olutta laskevassa markkinassa

Oluen 14 %:n kasvu on vahva suoritus, kun PTY:n tilastossa Suomen olutmarkkina supistui samaan aikaan 5 %, joskin yhtiö on säännönmukaisesti kasvanut markkinan laskiessa. Yhtiö kasvatti siis markkinaosuuttaan ja myyntiään selvästi myös vahvaa vertailukautta vasten. Kasvun taustalla olivat yhtiön mukaan kevään uutuudet Keisari Hinode ja Keisari Biere Blanc, syksyn Keisari West Coast IPA sekä kampanjat. Tammi-syyskuussa oluen volyymi on kasvanut vahvat 22 %. Oluen koko vuoden volyymi on arviomme mukaan nousemassa yli 7 milj. litraan, mikä on jo lähellä nykyistä noin 8 milj. litran käymiskapasiteettia ennen ensi vuonna valmistuvaa laajennusta.

Virvoitusjuomavero painaa muita juomia

Nokian Panimon muiden juomien 7 %:n lasku oli markkinan mukainen, sillä PTY:n mukaan virvoitusjuomien volyymi laski 8 % ja vesien yli 20 %. Yhtiö nimesi syiksi huhtikuussa voimaan tulleen sokeripohjaisen virvoitusjuomaveron ja vahvan vertailukauden. Vero on vertailukaudessa vasta huhtikuusta 2027 alkaen, joten se painaa todennäköisesti muiden juomien kehitystä myös loppuvuonna. Muiden juomien lasku heikentää tuotejakaumaa, sillä ne ovat tyypillisesti katteiltaan oluita parempia.

H2:n kasvuennusteen painopiste siirtyy olueen

H2-volyymiennusteemme (5,1 milj. litraa, +6 %) vaatii loppuvuodelta noin 6 %:n kokonaiskasvun. Taso on mielestämme saavutettavissa ja odotuksiamme vahvemman Q3:n jälkeen ylitettävissäkin, mutta kasvu painottuu ennusteitamme enemmän olueen, mikä voi hieman heikentää marginaalitasoa. Kokonaisuutena Q3 tukee käsitystämme liikevaihdon kasvusta toisella vuosipuoliskolla, eikä H2-liikevaihtoennusteeseemme kohdistu merkittävää muutospainetta.