Analyytikon kommentti

Nokian Renkaat Q1'25 -ennakko: Tappiollinen alkuvuosi odotuksissa

– Rauli JuvaAnalyytikko

Nokian Tyres Q125e

Nokian Renkaat raportoi Q1-tuloksensa tiistaina noin klo 13. Nokian Renkaiden Q4’24-tulos ja siten koko vuoden 2024 tulos oli selkeästi odotuksia heikompi. Tämä yhdistettynä siihen, että yhtiö on edelleen jälleenrakennusvaiheessa ja kapasiteettirajoitteinen, luo merkittävää epävarmuutta varsinkin kvartaalitason luvuille. Odotamme Q1:n oikaistun liikevoiton jäävän viime vuoden tapaan tappiolle. Etenkin liikevaihdon suhteen koko vuoden varovainen ohjeistus toistettaneen.

Pientä parannusta ennusteissa vaisuun vertailukauteen nähden

Nokian Renkaiden Q1’24 kärsi Suomen lakkojen aiheuttamista tuotannonmenetyksistä ja logistiikkaongelmista. Näin ollen vertailuluku on suhteellisen matala. Yhtiön ollessa kuitenkin edelleen jossain määrin kapasiteettirajoitteinen, uskomme sen myynnin painottuvan kahden viime vuoden tapaan loppuvuoden talvisesongille. Tämän vuoksi odotamme vain maltillista 6 %:n liikevaihdon kasvua Q1:llä. Oik. liiketuloksen odotamme paranevan lievästi vertailukaudesta liikevaihdon kasvun myötä, mutta pysyvän 10 MEUR tappiolla. Yhtiö aloitti aivan maaliskuun lopulla rengastoimitukset uudelta Romanian tehtaalta, joten se ei vielä vaikuta Q1:n operatiiviseen tulokseen. Ylösajokuluja (jotka kirjataan kertaluonteisina erinä) tulee sen sijaan oletettavasti merkittävä määrä niin Q1:llä kuin läpi vuodenkin.

Viime vuoden pettymyksen jälkeen odotuksissa vain maltillista parannusta 2025

Nokian Renkaat pystyi kasvamaan viime vuonna vain 10 %, vaikka kapasiteettirajoitteesta huolimatta sillä olisi mielestämme pitänyt olla mahdollisuuksia jonkin verran nopeampaan kasvuun. Yhtiön oik. liikevoittomarginaali on ollut noin 5,5 % viimeiset kolme vuotta. Yhtiö on ohjeistanut tälle vuodelle liikevaihdon kasvua (joka tarkoittaa yhtiön terminologiassa alle 10 % kasvua) sekä oik. liikevoittomarginaalin parantumista. Odotamme yhtiön toistavan ohjeistuksensa Q1-raportissa. Meidän ennusteissa on 10 % kasvu ja oik. liikevoittomarginaalin parantuminen 6,6 %:iin. Marginaalitaso on edelleen yhtiölle heikko verrattuna sen potentiaaliin ja esimerkiksi sen 15 %:n tavoitetasoon. Uskomme kuitenkin yhtiön tulospotentiaalin näkyvän luvuissa paremmin vasta 2027–2028, kun Romanian tehdas on tehokkaassa käytössä.

Sisäänkirjautuminen vaadittu

Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille

Luo ilmainen tunnus

Nokian Renkaat on vuonna 1988 perustettu yhtiö, joka kehittää ja valmistaa premium-luokan renkaita ja on tunnettu erityisesti talvirenkaistaan. Yhtiö myy renkaita henkilöautoihin, kuorma-autoihin sekä raskaisiin työkoneisiin. Nokian Renkaat on jaettu kolmeen liiketoimintayksikköön, jotka ovat Henkilöautonrenkaat, Raskaat Renkaat sekä autonhuoltoon ja rengaspalveluihin erikoistunut Vianor-ketju. Yhtiön tuotantolaitokset sijaitsevat Suomessa ja Yhdysvalloissa. Nokian Renkailla on myös kaksi omaa testikeskusta Suomessa ja yksi Espanjassa, mikä mahdollistaa renkaiden ympärivuotisen testaamisen.

Lue lisää yhtiösivulla

Tunnusluvut06.02.

	2024	25e	26e
Liikevaihto	1 289,8	1 422,0	1 573,4
kasvu-%	9,9 %	10,2 %	10,6 %
EBIT (oik.)	71,4	93,2	125,9
EBIT-% (oik.)	5,5 %	6,6 %	8,0 %
EPS (oik.)	0,23	0,33	0,56
Osinko	0,25	0,30	0,35
Osinko %	3,1 %	3,3 %	3,9 %
P/E (oik.)	35,7	27,4	16,3
EV/EBITDA	13,8	8,8	6,8