Nokian Renkaat Q3 - selvästi markkinaodotuksia parempi raportti liikevaihdon ja tuloksen osalta

Nokian Renkaat julkaisi aamulla sekä liikevaihdon että tuloksen osalta markkinoiden odotuksia paremman raportin. Yhtiö toisti raportin yhteydessä myös kuluvan vuoden ohjeistuksen, jonka mukaan liikevaihdon ja liikevoiton odotetaan kasvavan vähintään 10 % vuoteen 2016 verrattuna. Odotamme osakkeen reagoivan tänään raporttiin positiivisesti.

Nokian Renkaiden Q3-liikevaihto kasvoi 14,5 % vertailukaudesta ja oli 363 MEUR (Q3’16: 317 MEUR). Inquiryn konsensusennuste liikevaihdolle oli 349 MEUR ja meidän ennusteemme oli 344 MEUR. Toisin kuin alkuvuonna, yhtiö ei saanut enää valuutoista vetoapua, vaan valuuttakurssit heikensivät liikevaihtoa 0,2 MEUR. Kaikkien liiketoimintayksiköiden liikevaihdot kasvoivat vertailukaudesta, mutta euromääräisen kasvun veturina toimivat Henkilöautonrenkaat (+18 %) ja Raskaat renkaat (+13 %). Vianorin liikevaihdon kasvu (+3 %) oli vaatimatonta tiukan hinnoitteluympäristön takia. Yhtiö on vastannut kaikilla päämarkkinoilla nähtyyn talouden elpymiseen ja kasvavaan renkaiden kysyntään lisäämällä tuotantovolyymeja molemmilla tehtailla sekä ottamalla Venäjän tehtaalla käyttöön uuden tuotantolinjan. Kaikkien päämarkkina-alueiden (Pohjoismaat, Eurooppa, Venäjä ja Yhdysvallat) odotetaan kasvavan noin 2-3 %:n vuotuista vauhtia vuosina 2017 ja 2018, minkä pitäisi tarjota hyvää pohjaa kysynnän kasvun jatkumiselle.

Liikevoitto kasvoi 89,8 MEUR:oon vertailukauden 74,0 MEUR:sta, mikä tarkoittaa erittäin hyvää 24,7 %:n liikevoittomarginaalia (Q3’16: 23,3 %). Konsensusennuste liikevoitolle oli 82 MEUR ja meidän ennusteemme 80 MEUR. Liikevoiton kasvua ajoi vahvan liikevaihdon kasvun lisäksi heinä-syyskuussa laskeneet raaka-ainekustannukset (verrattuna Q2’17 tasoon), mikä yhdessä alkuvuonna kaikilla markkinoilla tehtyjen hinnankorotusten kanssa nosti kannattavuuden korkealle tasolle. Katsauskauden osakekohtainen tulos laski selvästi vertailukaudesta ja oli 0,08 euroa (Q3’16: 0,44 euroa). Voittoa rasittivat lokakuussa 2017 vastaanotetun lisäverot ja viivästyskorot (yhteensä 59 MEUR), jotka perustuivat Verohallinnon oikaisupäätöksiin vuoden 2011 verokiistaan liittyen. Yhtiö pitää oikaisupäätöstä perusteettomana ja aikoo hakea siihen muutosta.

Nokian Renkaat nosti elokuussa julkaistun Q2-raportin yhteydessä vuoden 2017 ohjeistustaan ja yhtiö piti saman ohjeistuksen ennallaan Q3-raportin yhteydessä. Sen mukaan vuonna 2017, nykyisillä valuuttakursseilla, liikevaihdon ja liikevoiton odotetaan kasvavan vähintään 10 % vuoteen 2016 verrattuna. Vuoden 2016 liikevaihto oli 1391 MEUR ja liikevoitto 310,5 MEUR. Meidän ennusteemme liikevaihdolle ennen Q3-raporttia oli 1570 MEUR (kasvu 13 %) ja liikevoitolle 355 MEUR (kasvu 14 %). Ennusteemme ovat linjassa yhtiön ohjeistuksen kanssa, emmekä odota yhtiöllä olevan mitään ongelmia ohjeistukseen yltämisen kanssa. Ennakoitua paremman Q3-raportin takia näemme kuluvan vuoden liikevaihto- ja liikevoittoennusteissamme pientä nousupainetta.