Lähde: Inderes & Modular Finance, 10 analyytikkoa (konsensus)

Nokian Renkaat julkaisee Q3-raporttinsa tiistaina 27.10. klo 13, ja yhtiön tulosjulkistusta voi seurata tästä kello 14.00. Odotamme yhtiön jatkavan vahvaa tuloskehitystään sekä liikevaihdon että kannattavuuden osalta, mitä tukevat kasvavat volyymit ja onnistunut hinnoittelu. Koko vuoden marginaaliennusteemme on nykyisen ohjeistuksen (oik. EBIT-% 8-10) ylälaidassa, joten yhtiö voi nostaa tai tarkentaa sitä ylöspäin. Q4 on kuitenkin talvikauden takia tärkeä kvartaali yhtiölle, ja samaan aikaan nousevat raaka-ainekulut tuovat painetta tulokseen.

Liikevaihdon odotetaan jatkavan selvää kasvuaan

Ennustamme Nokian Renkaiden Q3-liikevaihdon kasvaneen 10 % 378 MEUR:oon (Q3'25: 344 MEUR). Kasvua ajaa arviomme mukaan suurin segmentti eli Henkilöautorenkaat, mutta odotamme myös Raskaiden Renkaiden jatkavan positiivisella uralla. Henkilöautorenkaissa yhtiö on vallannut takaisin menetettyjä markkinaosuuksia erityisesti Keski-Euroopassa, ja uskomme tämän trendin jatkuneen Q3:lla. Kasvua tukevat myös uudet tuotteet sekä Romanian tehtaan nouseva tuotantovolyymi. Odotamme yhtiön kasvattaneen volyymien lisäksi myös keskihintoja kompensoidakseen kohonneita raaka-ainekustannuksia.

Kannattavuuden paranemista tukevat volyymit ja hinnoittelu

Odotamme oikaistun liikevoiton nousevan 41 MEUR:oon (Q3'25: 32 MEUR) ja marginaalin paranevan 10,9 %:iin (Q3'25: 9,4 %). Tulosparannuksen taustalla ovat kasvaneet volyymit, parantunut hinnoittelu sekä tehostunut tuotanto. Huomioimme kuitenkin, että keväällä alkanut raaka-ainehintojen (kuten öljyn ja kumin) nousu alkaa yhtiön aiempien kommenttien mukaisesti näkyä kustannuksissa Q3:sta alkaen, mikä rajaa jossain määrin kannattavuuden nousuvaraa. Uskomme yhtiön kuitenkin pystyvän kompensoimaan näitä kustannuspaineita hinnankorotuksilla ja oman toiminnan tehostamisella, mikä pitää tuloskehityksen selvästi positiivisena.

Ohjeistuksessa nostopotentiaalia, mutta Q4:lle on selkeitä riskejä

Nokian Renkaat ohjeistaa tälle vuodelle liikevaihdon kasvavan ja oikaistun liikevoittomarginaalin olevan 8–10 %. Vahvan alkuvuoden ja Q3-ennusteidemme myötä arvioimme koko vuoden marginaalin asettuvan 9,9 %:iin eli aivan ohjeistushaarukan ylälaitaan. Siten yhtiö saattaa Q3-raportin yhteydessä nostaa ja/tai kaventaa marginaaliohjeistustaan. Toisaalta Q4:n merkitys yhtiön koko vuoden tulokselle on melko suuri, ja se riippuu osittain talvikauden kuluttajamyynnistä, joka on vielä edessä. Myös nousevat raaka-ainekulut tuovat painetta tulokseen. Nämä seikat voisivat puhua ohjeistuksen säilyttämisen puolesta. Onnistuneella loppuvuodella yhtiö voisi mielestämme jopa ylittää nykyisen ohjeistuksensa. Raportissa seuraamme erityisesti johdon kommentteja loppuvuoden markkinakysynnästä, joka on yhtiön mukaan suurin epävarmuustekijä. Lisäksi kiinnitämme huomiota raaka-aineiden hintakehityksen vaikutuksiin ja Romanian tehtaan ylösajon etenemiseen.