Nokian Renkaat ilmoitti tiistaina, että kysyntätilanteen takia se aloittaa muutosneuvottelut koskien sen Raskaat Renkaat -yksikön 160:tä työntekijää. Yhtiö viittasi Raskaiden Renkaiden epävarmoihin näkymiin jo Q1-raportin yhteydessä. Ennusteissa voi olla pientä painetta alaspäin, mutta yhtiön arvosta ja etenkin tulevien vuosien tuloskasvusta vastaa kuitenkin pääosin suurempi Henkilöautorenkaat -yksikkö.

Raskaiden Renkaiden tilanteessa tuskin uutta verrattuna viime viikolla toistettuun ohjeistukseen

Me olemme ennustaneet noin viime vuoden tasoista suoritusta Raskailta Renkailta loppuvuoden aikana, joten tuotannon sopeuttamistarve voi viitata odotuksiamme heikompaan kysyntätilanteeseen. Olemme ennustaneet Raskaiden Renkaiden tekevän noin 40 MEUR liikevoittoa tänä vuonna, kun koko yhtiölle ennusteemme on 95 MEUR. Henkilöautorenkaat on edelleen liikevoiton suhteen suurin segmentti tänäkin vuonna (75 MEUR). Henkilöautorenkaiden kärsiessä kapasiteettiongelmasta Venäjän toimintojen myynnin jälkeen Raskaiden Renkaiden osuus on siis suhteellisen suuri.

Yhtiö toisti viikko sitten ohjeistuksensa, jonka mukaan tämän vuoden liikevaihto on 1300-1500 MEUR ja liikevoittomarginaali on 6-8 %. Raskaiden Renkaiden kysyntätilanne on ollut tiedossa jo tällöin, joten heikkenevä kysyntänäkymä on mielestämme jo ohjeistuksessa mukana. Vaikka saatamme olla Raskaiden Renkaiden osalta hieman liian optimistisia, olemme kuitenkin konsernin tasolla liikevaihdon osalta ohjeistuksen alaosassa (1350 MEUR) ja liikevoiton osalta keskellä (7,0 %).

Pidemmällä aikavälillä Henkilöautorenkaat on selvästi suurin tuloksen luoja

Nokian Renkaiden arvoa miettiessä Henkilöautorenkaat on kuitenkin mielestämme selvästi Raskaita Renkaita tärkeämpi. 4-5 vuoden päähän ennustamastamme 200-250 MEUR liikevoitosta Raskaat Renkaat tekee noin 50 MEUR. Raskaiden Renkaiden syklisempi luonne on myös tiedossa, mikä tarkoittaa ajoittaisia heikompia kausia.