Nordea julkisti aamulla odotuksiamme paremman Q3-tuloksen. Pankin korkokate ja palkkiotuotot kehittyivät linjassa ennusteisiin, mutta käyvän arvon muutokset ja kulutaso johtivat positiiviseen yllätykseen. Samalla Nordea tarkasti ylöspäin kuluvan vuoden kannattavuusohjeistustaan ja odottaa nyt vuoden 2024 oman pääoman tuoton ylittävän 16 % (aik. yli 15 %).

Päätuottoriveillä ei nähty yllätyksiä

Nordean korkokate painui odotetusti ensimmäistä kertaa pieneen laskuun myös vuositasolla. Suurin negatiivinen vaikutus tuli edelliskvartaalien tapaan talletuskustannusten noususta. Luotonannossa näkyi pientä piristymistä luottokannan kasvettua 0,6 % edelliskvartaaliin nähden. Lähivuosina korkokatteen pitäminen vakaana vaatisi kuitenkin luottokannan selkeää kasvua, kun laskevat markkinakorot tarjoavat korkokatteen kehitykselle vastatuulta.

Nettopalkkiotuotot olivat niin ikään linjassa ennusteeseemme. Nettopalkkiotuottojen kasvu sai tukea varainhoidon hallinnoitavien varojen kasvusta. Hallinnoitavat asiakasvarat kasvoivat sekä arvonmuutosten että hyvin sujuneen uusmyynnin seurauksena. Käyvän arvon muutosten positiivinen tulosvaikutus oli sen sijaan odotuksiamme korkeampi. Nordean yhteenlasketut liiketoiminnan tuotot kasvoivat Q3:lla 2 % vertailukaudesta 3014 MEUR:oon.

Kannattavuus on yhä huippuluokkaa

Nordean kulutasoa ovat kuluvana vuonna nostaneet palkkainflaation lisäksi yhtiön panostukset riskienhallintaan ja pankin teknologiakehitykseen. Lisäksi ostettujen Danske Bankin Norjan liiketoimintojen integraatiosta on aiheutunut kertaluonteisempia kuluja. Operatiivinen kulutaso jäi Q3:lla kuitenkin hieman odotuksiamme maltillisemmaksi, kun liiketoiminnan kulut kasvoivat 11 % vertailukaudesta. Q3:n kulut sisälsivät 32 MEUR:n sanktiomaksun Yhdysvalloissa.

Luottotappiot olivat kvartaalilla 51 MEUR (0,06 % luottokannasta), mikä oli jonkin verran odotuksiamme vähemmän. Nordean mukaan luottotappiot tulivat pääosin pienten ja keskisuurten yritysten luotoista. Samalla johdon harkinnanvaraista luottotappiopuskuria purettiin 30 MEUR:lla, sillä pankki näkee positiivista kehitystä luotonannon riskitasoissa. Tästä oikaistuna olisivat luottotappiot olleet lähellä pankin arvioimaa normaalitasoa. Jäljellä olevan puskurin koko on nyt 464 MEUR. Luottokannan laadussa ei nähty Q3:lla merkittävää heikentymistä.

Odotuksiamme matalampien kulujen ansiosta Nordean Q3:n liikevoitto ylitti ennusteemme noin 3 %:lla. Osakekohtainen tulos oli 0,36 euroa ja oman pääoman tuotto erinomainen 16,7 %.

Kuluvan vuoden tulosohjeistus nousi

Nordean lähivuosien kannattavuuskehityksen osalta olennainen kysymys liittyy luonnollisesti korkokatteen näkymiin. Q3-raportilla Nordea ei tehnyt muutoksia arvioon siitä, kuinka voimakkaasti käynnissä olevat keskuspankin koronlaskut osuvat pankin korkokatteeseen. Tähän lienevät vaikuttaneen suunnilleen vakaana pysyneet suojaustoimet.

Kuluvan vuoden kannattavuusohjeistustaan pankki sen sijaan nosti pykälällä. Nordea odottaa nyt sen oman pääoman tuoton ylittävän 16 % aiemman 15 %:n sijaan. Omat ennusteemme odottavat tällä hetkellä 16,4 %:n oman pääoman tuottoa.

Nordea tiedotti lisäksi EKP:n hyväksyneen pankin hakemuksen omien osakkeiden takaisinosto-ohjelman käynnistämisestä. Nyt käynnistettävä ohjelma on kooltaan 250 MEUR:n ja se päättyy viimeistään helmikuun 2025 lopussa.