Nordean kiista Ruotsin valtion kanssa saanut turhan isot mittasuhteet

Nordea toisti eilen yhtiökokouksessaan aiemmat uhkauksensa siirtää pääkonttori pois Ruotsista, mikäli Ruotsin valtion kaavailemat vakausmaksujen nostot tulevat voimaan. Uskomme, että Nordea on uhkauksensa kanssa tosissaan, mutta samalla pidämme lähtöä suhteellisen epätodennäköisenä. Vaikka lähtö todennäköisesti keventäisi yhtiön vakavaraisuusvaatimuksia ja vapauttaisikin ylimääräisiä pääomia, olisi pääkonttorin siirtäminen samalla myös erittäin vaivalloista ja suhteellisen kallista.

Sijoittajan kannalta tällä on lopulta suhteellisen vähän merkitystä ja pahimmassakin skenaariossa negatiivinen vaikutus osakekohtaiseen tulokseen on muutamia prosentteja, mikäli vakausmaksut astuisivat voimaan täydessä mittakaavassa. Tällä ei lopulta olisi oleellista vaikutusta Nordean osingonmaksukykyyn. Todennäköisimpänä vaihtoehtona pidämme kompromissia, missä Ruotsin valtio tulee vaatimuksissaan jonkin verran vastaan ja Nordea pystyy lopulta elämään niiden kanssa. Lopulta uskomme Sammon pitävän huolen siitä, että oli lopputulema mikä tahansa, on se osakkeenomistajien kannalta paras ratkaisu.