Nurminen Logistics H2 perjantaina: Arvioimme tuloshaasteiden jatkuneen
Logistiikkayhtiö Nurminen Logistics julkistaa H2-raporttinsa perjantaina noin klo 13.00. Odotamme yhtiön liikevaihdon ja kannattavuuden laskeneen vertailukaudesta, mikä painaa tuloksen tappiolle. Tätä heijastellen emme odota yhtiön maksavan osinkoa vuodelta 2019. Markkinanäkymät ja yhtiön tuloskunto huomioiden emme yllättyisi, jos yhtiö ei antaisi konkreettista ohjeistusta vuodelle 2020.
Odotamme Nurmisen liikevaihdon laskeneen H2’19:lla 5 % vertailukaudesta 36,3 MEUR:oon. Laskeneen liikevaihdon taustalla on toimitusvolyymien lasku, kun arvioimme pääasiakasalojen eli metsä-, kemian, ja konepajateollisuuden asiakkaiden volyymien laskeneen. Tätä tasoittaa hieman elokuussa toteutettu pieni yrityskauppa ja Kiinan junatuotteen ylösajon myötä kasvanut liikevaihto, mutta näiden molempien vaikutus on niiden kokoluokan vuoksi ainakin toistaiseksi hyvin maltillinen.
Yhtiön kustannustason tulisi olla hieman laskenut suhteessa alkuvuoteen, mutta odotamme kannattavuuden jäävän vertailukaudesta ja H2:n liiketuloksen ennusteemme on -0,4 MEUR. Tämän taustalla on etenkin liikevaihdon lasku, mitä muun muassa Kiinan ylösajoon liittyneiden kustannusten lasku ei kompensoi. Alemmille riveille rahoituskuluihin ja veroihin emme odota yllätyksiä ja siten odotamme raportoidun osakekohtaisen tuloksen painuvan -0,14 euroon osakkeelta. Emme odota yhtiön maksavan osinkoa vuodelta 2019 tappiollisen tuloksen ja suhteellisen hauraan taseaseman vuoksi.
Raportissa mielenkiintomme kohdistuu etenkin kuluvan vuoden näkymiin ja Kiinan junayhteyden kehitykseen. Kohonnut lyhyen tähtäimen epävarmuus ja tuloskunto huomioiden emme yllättyisi, mikäli yhtiö ei antaisi selkeää ohjeistusta kuluvalle vuodelle vaan kommentoisi markkinatilannetta yleisluontoisesti. Viimeaikaisen talouskasvukuvan heikentymisen seurauksena yhtiön orgaanisen kasvun näkymät ovat näkemyksemme mukaan haastavat, eikä Kiinan junayhteyden kasvu kompensoi tätä arviomme mukaan. Lyhyellä tähtäimellä koronaviruksen aiheuttama epävarmuus voi jossain määrin myös hidastaa Kiinan yhteyden ylösajoa, vaikkakin pitkällä aikavälillä uskomme sen olevan kilpailukykyinen vaihtoehto asiakkaille.
Nurmisen arvostus on painunut hyvin matalaksi (P/liikevaihto 2019e 0,17x), mutta tappiollisen tuloksen ja haurastuneen taseaseman myötä kohonneen riskiprofiilin vuoksi emme näe arvostuksessa nousuvaraa ilman merkittävää tuloskäännettä, mille on nykyisessä markkinaympäristössä vaikea nähdä ajureita.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Nurminen Logistics
Nurminen Logistics on vuonna 1886 perustettu logistiikkapalveluyhtiö, jonka palveluihin kuuluvat nykyisin rautatiekuljetukset Aasian ja Suomen välillä sekä Baltian alueella. Lisäksi yhtiö tarjoaa erilaisia terminaali- ja huolintapalveluita.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut06.08.2019
2018 | 19e | 20e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 78,9 | 74,9 | 71,9 |
kasvu-% | 4,13 % | −5,07 % | −4,00 % |
EBIT (oik.) | 0,9 | 1,2 | 0,7 |
EBIT-% (oik.) | 1,11 % | 1,60 % | 0,91 % |
EPS (oik.) | −0,04 | −0,03 | −0,02 |
Osinko | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
Osinko % | |||
P/E (oik.) | - | - | - |
EV/EBITDA | 9,20 | 23,67 | 30,10 |