Analyytikon kommentti
Nurminen Logistics Q1’26 -ennakko: Tulos laskenee selvästi vahvasta vertailukaudesta
Tiivistelmä
- Nurminen Logisticsin Q1-liikevaihdon odotetaan laskeneen noin 25 % vertailukaudesta 24,2 MEUR:oon, erityisesti Baltian liiketoiminnan ja North Railin volyymien laskun vuoksi.
- Oikaistun EBITAn ennustetaan laskeneen 3,5 MEUR:oon vertailukauden 6,5 MEUR:sta, mikä johtuu pääasiassa Baltian ja North Railin heikentyneistä volyymeista.
- Yhtiön odotetaan toistavan ohjeistuksensa vuoden 2026 ensimmäisen vuosipuoliskon liikevaihdon ja vertailukelpoisen liikevoiton laskusta, johtuen Baltian liiketoiminnan epävarmuudesta ja Keski-Euroopan kasvupanostusten vaikutusten viivästymisestä.
- Nurminen arvioi logistiikkamarkkinan kehityksen vahvistuvan vuoden 2026 aikana, erityisesti Keski-Euroopan uusien reittien ja asiakkuuksien ansiosta, mikä tukisi liiketoiminnan positiivista kehitystä.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
| Ennustetaulukko | Q1'25 | Q1'26 | Q1'26e | Q1'26e | 2026e | |
| MEUR / EUR | Vertailu | Toteutunut | Inderes | Konsensus | Inderes | |
| Liikevaihto | 32,4 | 24,2 | 107 | |||
| EBITA (oik.) | 6,5 | 3,5 | 17,1 | |||
| Liikevoitto (rap.) | 6,2 | 3,4 | 16,3 | |||
| Tulos ennen veroja | 4,5 | 2,4 | 12,8 | |||
| EPS (raportoitu) | 0,02 | 0,01 | 0,09 | |||
| Liikevaihdon kasvu-% | -7,8 % | -25,3 % | -2,1 % | |||
| Oik. EBITA-% | 20,0 % | 14,6 % | 16,0 % | |||
Lähde: Inderes
Nurminen Logistics julkaisee Q1-raporttinsa torstaina 23.4.2026. Odotamme yhtiön liikevaihdon ja tuloksen laskeneen selvästi vahvasta vertailukaudesta. Raportilla mielenkiintomme kohdistuu erityisesti yhtiön tarkempiin markkinakommentteihin sekä uuden kansainvälisen blokkijunan ylösajon kulmakertoimeen.
Odotamme liikevaihdon laskeneen selvästi vahvasta vertailukaudesta
Ennustamme Nurmisen Q1-liikevaihdon laskeneen noin 25 % vertailukaudesta 24,2 MEUR:oon. Arvioimme laskun taustalla olleen etenkin Baltian liiketoiminnan sekä North Railin, jonka toimitusvolyymit olivat vertailukaudella erittäin vahvat. Vertailukaudella Baltian liikevaihto oli vielä 11,1 MEUR:n tasolla, mutta sittemmin liiketoiminnan volyymit ovat laskeneet selvästi geopoliittisen tilanteen heijastuessa raaka-ainevirtoihin. Tämän myötä odotammekin Baltian liikevaihdon lähes puolittuneen ja olleen Q1:llä noin edelliskvartaalien tasolla (6,3 MEUR). Arvioimme myös North Railin volyymien olleen paineessa Q1:llä Itämeren jääolosuhteiden vuoksi, jotka haittasivat alusliikennettä ainakin yhtiön Q4-tuloksen aikoihin. Muilta osin odotamme Rautatieliiketoimintojen osalta melko vakaata kehitystä, vaikka näitä onkin yhtiön raportoinnin perusteella vaikea arvioida. Emme odota helmikuun lopulla käynnistyneen uuden Italian ja Ruotsin välisen blokkijunayhteyden vielä olennaisesti näkyvän kvartaalin luvuissa reitin ylösajovaihetta peilaten.
Arvioimme tuloksen laskevan volyymien mukana
Odotamme Nurmisen oikaistun EBITAn laskeneen 3,5 MEUR:oon vertailukauden 6,5 MEUR:sta. Ennustamamme oikaistu EBITA-marginaali on 14,6 %, mikä on edelleen hyvällä tasolla, mutta selvästi vertailukautta (20,0 %) matalampi. Tulosta ja marginaalia painavat etenkin North Railin ja Baltian laskeneet volyymit, sillä nämä ovat perinteisesti olleet konsernin vahvimpia tulosmoottoreita. Vastaavasti alemmilla riveillä odotamme rahoituskulujen ja verojen olleen noin normaaleilla tasoilla. Nurmisen osakkeenomistajille kuuluvaa tulosta odotamme painaneen Baltian sekä North Railin vähemmistöosuuksien (Q1’26e: 0,7 MEUR). Tätä kokonaiskuvaa peilaten ennustamme raportoidun osakekohtaisen tuloksen asettuneen 0,01 euroon.
Odotamme yhtiön toistavan vuosipuoliskoa koskevan ohjeistuksen, markkinakommentit kiinnostuksen kohteena
Nurminen on ohjeistanut vuoden 2026 ensimmäisen vuosipuoliskon liikevaihdon (H1’25: 60,3 MEUR) ja vertailukelpoisen liikevoiton (H1’25: 10,8 MEUR) jäävän vertailukaudesta. Tämän taustalla on Baltian liiketoiminnan elpymisen ajankohtaan liittyvä epävarmuus. Lisäksi yhtiö on arvioinut Keski-Euroopan liiketoiminnan kasvattamiseen tehtyjen panostusten vaikutusten näkyvän vasta Q2:sta eteenpäin. Arvioimme yhtiön toistavan ohjeistuksen myös raportin yhteydessä, sillä se on kertonut tarkentavansa tilikautta koskevaa ohjeistustaan Q2-raportin yhteydessä.
Q4’25-raportissa annettujen näkymien yhteydessä Nurminen arvioi kuitenkin sille relevantin logistiikkamarkkinan kehityksen vahvistuvan vuoden 2026 aikana erityisesti Keski-Euroopan uusien reittien ja asiakkuuksien ajamina. Tämä mahdollistaisi sen mukaan liiketoiminnan positiivisen kehityksen vuonna 2026. Lisäksi yhtiö arvioi eri ennustelaitosten ennustaman talouden ja kuluttajakysynnän elpymisen etenkin Ruotsissa tukevan yhtiön palveluiden kysyntää. Nähdäksemme riskitasot Euroopan talouskehityksen sekä kuluttajaluottamuksen vahvistumisen osalta ovat olleet jälleen nousussa Lähi-idän tilanteen myötä. Seuraammekin suurella mielenkiinnolla yhtiön tarkempia kommentteja markkinatilanteen kehityksestä eri liiketoimintojen osalta (ml. Italian ja Ruotsin välisen blokkijunayhteyden vastaanotto ja reitin ylösajon kulmakerroin). Ennen raporttia odotamme yhtiön liikevaihdon asettuvan kuluvana vuonna 107 MEUR:oon (2025: 109 MEUR) ja oikaistun EBITAn 17,1 MEUR:oon (2025: 18,3 MEUR). Nykyennusteissamme olemme odottaneet yhtiön pääsevän takaisin kasvu-uralle H2:lla vertailulukujen helpottaessa ja kansainvälisten panostusten näkyessä luvuissa vahvemmin. Tuttuun tapaan seuraamme kommentteja myös yritysostomarkkinasta, sillä Nurmisen rahoitusasema mahdollistaisi teoriassa kansainvälistä kasvua tukevat epäorgaaniset liikkeet jo lyhyellä aikavälillä.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Nurminen Logistics on vuonna 1886 perustettu logistiikkapalveluyhtiö, jonka palveluihin kuuluvat nykyisin rautatiekuljetukset Aasian ja Suomen välillä sekä Baltian alueella. Lisäksi yhtiö tarjoaa erilaisia terminaali- ja huolintapalveluita.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut27.02.
| 2025 | 26e | 27e | |
|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 109,4 | 107,1 | 116,9 |
| kasvu-% | 4,4 % | −2,1 % | 9,2 % |
| EBIT (oik.) | 18,3 | 17,1 | 18,0 |
| EBIT-% (oik.) | 16,7 % | 16,0 % | 15,4 % |
| EPS (oik.) | 0,08 | 0,10 | 0,11 |
| Osinko | 0,03 | 0,03 | 0,03 |
| Osinko % | 3,2 % | 3,6 % | 3,6 % |
| P/E (oik.) | 11,6 | 8,7 | 7,5 |
| EV/EBITDA | 4,8 | 4,3 | 3,9 |
Foorumin keskustelut
