Nurminen Logistics Q2’25 -ennakko: Odotuksissa reipasta kasvua yritysostojen tukemana

Nurminen Logistics julkistaa Q2-raporttinsa torstaina 31.7. noin kello 9. Odotamme yhtiön liikevaihdon kasvaneen selvästi vertailukaudesta epäorgaanisen kasvun tukemana. Ennustamme liikevaihdon kasvun siivittäneen myös operatiivisen tuloksen kasvua. Lukujen lisäksi kiinnostuksen kohteenamme ovat etenkin kommentit markkinatilanteen kehityksestä.

Lähde: Inderes

Odotamme liikevaihdon kääntyneen reippaaseen kasvuun

Ennustamme yhtiön liikevaihdon kääntyneen reippaaseen noin 30 %:n kasvuun Q2:lla etenkin epäorgaanisen kasvun tukemana (etenkin Essinge Rail). Taustalla vaikuttaa myös Baltian vertailulukujen tasoittuminen (vrt. Q1’24: 21,7 MEUR vs. Q2’24-Q1’25: 8,0–11,1 MEUR). Liiketoiminnoittain katsottuna ennustammekin Baltian liiketoimintojen liikevaihdon kasvaneen noin 10 MEUR:oon vaisusta vertailukaudesta (8,4 MEUR). Sen sijaan kasvun moottorina odotamme toimineen Rautatieliiketoimintojen ja sen sisällä erityisesti Essinge Railin sekä myös North Railin vertailukautta vahvempien volyymien vetämänä. Vastaavasti muiden kansainvälisten reittien sekä Suomen liiketoimintojen odotamme kasvaneen absoluuttisesti maltillisesti (pl. ILP-Group Logisticsin tuoma epäorgaaninen kasvu) Suomen vaisua talouskehitystäkin mukaillen.

Tuloksen ennustamme olleen jälleen vahvalla tasolla ja kasvaneen vertailukaudesta

Puolestaan oikaistun EBITAn ennustamme asettuneen Q2:lla 5,0 MEUR:oon vastaten 17,0 %:n EBITA-%. Korkean kannattavuuden taustalla arvioimme vaikuttavan etenkin North Railin vahvana jatkuneen kehityksen. Absoluuttista tulosta ennustamme tukeneen myös Essinge Railin hankinnan sekä Baltian liikevaihdon kasvun ja liiketoiminnan vakaan marginaalitason.

Vastaavasti alemmilla riveillä odotamme rahoituskulujen ja verojen olleen noin normaaleilla tasoilla. Nurmisen osakkeenomistajille kuuluvaa tulosta odotamme painaneen vielä Baltian sekä North Railin vähemmistöosuuksien (Q2’25e: 1,1 MEUR). Tätä kokonaiskuvaa peilaten ennustamme raportoidun osakekohtaisen tuloksen asettuneen 0,02 euroon.

Kommentit markkinatilanteesta sekä ohjeistukseen mahdollisesti tehtävät tarkistukset mielenkiinnon kohteena

Nurminen on antanut tälle vuodelle ohjeistuksen, jossa se odottaa liikevaihtonsa (2024: 105 MEUR) ja oikaistun EBITAn kasvavan (vertailulukua ei ole vielä annettu raportointitavan muutoksen jälkeen, mutta vuoden 2024 oik. EBIT: 19,1 MEUR) viime vuodesta. Mielestämme yhtiön kuluvan vuoden ohjeistus on melko väljä huomioiden myös loppuvuodesta 2024 tehdyt yritysjärjestelyt (etenkin Essinge Rail), joiden yhteenlasketut liikevaihdot olivat viime vuonna 24,3 MEUR ja tilikauden tulokset 1,8 MEUR. Toisaalta kauppapoliittisten jännitteidenkin myötä kohollaan oleva epävarmuus huomioiden tätä voi pitää mielestämme ymmärrettävänä.

Jäämme kuitenkin seuraamaan ohjeistukseen mahdollisesti tehtäviä tarkistuksia (esim. mahdollinen numeerinen ohjeistus). Sen sijaan ohjeistuksen suuntaviivojen odotamme säilyvän ennallaan ja sen viitoittavan liikevaihdon ja operatiivisen tuloksen kasvua. Nykyisissä ennusteissamme odotamme yhtiön liikevaihdon nousevan 126 MEUR:oon ja oikaistun EBITAn asettuvan 23,1 MEUR:oon. Siten arvioisimme yhtiöllä olevan myös mahdollisuuksia nostaa liikevaihdon sanallista ohjeistusta, vaikka emme tiedäkään sanallisen ohjeistuksen tarkempia taustaoletuksia. Lukujen lisäksi mielenkiinnon kohteenamme raportilla ovat etenkin kommentit eri liiketoimintojen markkinatilanteesta.