Nurminen Logistics suunnittelee osakeantia ja omistusjärjestelyä terminaalikiinteistöön

Nurminen Logistics tiedotti eilen suunnittelevansa noin 9,3 MEUR:n suuruisen suunnatun osakeannin toteuttamista ostaakseen enemmistöosuuden Vuosaaren terminaalikiinteistön omistavasta kiinteistöosakeyhtiöstä. Lisäksi yhtiö kertoi sopineensa Oma Säästöpankin kanssa laajasta yhteistyöstä kiinteistö- ja käyttöpääomatarpeiden rahoittamiseksi.

Yhtiö on allekirjoittanut aiesopimuksen ostaakseen enemmistöosuuden terminaalikiinteistön omistavasta yhtiöstä Keskinäinen Eläkevakuutusyhtiö Ilmariselta. Nurmisen on tarkoitus jatkaa kiinteistön vuokralaisena, kuten tähänkin asti. Järjestelyn toteutuessa yhtiö kuitenkin tulisi kiinteistön enemmistöomistajaksi, minkä lisäksi Ilmarinen jäisi toiseksi omistajaksi. Yhtiö arvioi, että järjestelyn myötä sen vuotuiset vuokrakustannukset laskisivat noin 1 MEUR, kun taas sen taseen vuokrasopimusvelat (IFRS16-velat) laskisivat noin 26,3 MEUR. Kiinteistöjärjestely on tarkoitus toteuttaa ennen kuluvan vuoden loppua.

Yhtiö kutsui myös koolle ylimääräisen yhtiökokouksen, jossa sen hallitus hakee valtuutusta noin 9,3 MEUR:n suuruiselle suunnatulle osakeannille. Osakeannissa yhtiö suunnittelee enintään 30 miljoonan uuden osakkeen liikkeeseen laskemista, jotka vastaavat noin 67 % yhtiön nykyisestä osakemäärästä. Uusien osakkeiden merkintähinta osakeannissa olisi noin 0,317 euroa/osake. Yhtiö on saanut sijoittajilta, jotka omistavat yhteensä noin 76 % sen osakkeista ja niiden tuottamista äänistä, merkintäsitoumukset, joiden nojalla sijoittajat ovat peruuttamattomasti tietyin tavanomaisin ehdoin sitoutuneet merkitsemään yhteensä noin 9,3 MEUR:lla uusia osakkeita. Yhtiö myös kertoi sopineensa Oma Säästöpankin kanssa laajasta yhteistyöstä kiinteistö- ja käyttöpääomatarpeiden rahoittamiseksi. Näiden järjestelyiden suuruusluokkaa ei avattu tässä vaiheessa tarkemmin, mutta yhtiö kertoi hakevansa sen junaliiketoiminnalle vuonna 2021 merkittävää kasvua ja uskoo sen kaksinkertaistuvan vuoteen 2020 verrattuna. Arviomme mukaan tämä kasvattaa liiketoiminnan käyttöpääomatarvetta.

Osakeanti ei tullut meille yllätyksenä, sillä kirjoitimme edellisessä päivityksessämme, että odotamme yhtiön paikkaavan negatiiviseksi painunutta omaa pääomaansa (H1’20: -2,2 MEUR) osakeannilla. Määräenemmistön omistajista ilmoitettua puoltavansa osakeantia on sen toteutuminen käytännössä varmaa ja siten odotamme yhtiön oman pääoman nousevan positiiviseksi järjestelyn myötä. Suunnatun annin myötä tulee osakeannin ulkopuolelle jäävien omistajien suhteellinen omistusosuus laimentumaan selvästi (lähes 40 %).

Mielestämme yhtiön tulevaisuuden kannalta tiedotteen merkittävin uutinen on kuitenkin Ilmarisen kanssa saavutettu aiesopimus omistusjärjestelystä Vuosaaren Terminaalikiinteistössä. Yhtiö ei ole julkaissut aiemmin tarkkoja tietoja vuokrasopimuksen kustannustasosta tai pituudesta, mutta olemme arvioineet sen olleen merkittävässä roolissa yhtiön viime vuosien tappioiden takana. Omistusjärjestelyn tuoma kustannustason lasku antaa yhtiölle paremmat edellytykset kääntää konsernin tuloskehitys, vaikkakin ennusteissamme odotamme lähivuosien nettotappioiden olevan vuokrakustannusten laskun tuomia säästöjä suurempia (2021-2022e nettotulos - 1,9-2 MEUR). Näin ollen kestävä kannattavuuskäänne edellyttää yhtiöltä arviomme mukaan yhä kustannustason laskua ja Kiinan junayhteyden kannattavaa kasvua. Tämän edellytyksiä tukee mahdollisesti muut rahoitusjärjestelyt, mutta järjestelykokonaisuuden kokonaisvaikutuksia yhtiön tase- ja rahoitusasemaan on haastava arvioida ennen lisätietoja järjestelyjen suuruusluokasta.