Analyytikon kommentti
NYAB Q1'26 -pikakommentti: Ennätystilaukset peittosivat alleen pehmeän kvartaalin
Tiivistelmä
- NYABin Q1-tulos jäi ennusteista, sillä Ruotsin alkuvaiheen projektit ja Konsultointi-segmentin heikkous painoivat tulosta, mutta tilauskertymä kasvoi 23 % vuodentakaisesta.
- Liikevaihto laski 6 % 100 MEUR:oon, jääden 119 MEUR:n ennusteesta, johtuen pääosin Ruotsin infrarakentamisen projektien alkuvaiheista ja Konsultointi-segmentin haasteista.
- Liiketulos oli 1,5 MEUR, mikä jäi ennusteista, mutta Ruotsin kannattavuus parani terveemmän projektisalkun ansiosta, vaikka heikko liikevaihtopohja rajoitti konsernitason kannattavuuden paranemista.
- Johto odottaa markkinaolosuhteiden pysyvän suotuisina, ja vahva tilauskertymä tukee kasvunäkymiä, vaikka Q1-alitus aiheuttaa painetta lähiajan ennusteisiin.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
| Ennusteet | Q1'25 | Q1'26 | Q1'26e | Ero (%) | 2026e | |
| MEUR / EUR | Vertailu | Toteutunut | Inderes | Toteutunut vrt. Inderes | Inderes | |
| Liikevaihto | 106.9 | 100 | 119 | -16% | 614 | |
| Oik. liiketulos | 2.7 | 1.5 | 3.4 | -55% | 40.5 | |
| Liiketulos | 1.0 | 1.5 | 3.4 | -55% | 40.5 | |
| Tulos ennen veroja | 0.1 | 1.8 | 2.8 | -37% | 38.2 | |
| Nettotulos | -0.3 | 1.1 | 2.2 | -51% | 30.3 | |
| Liikevaihdon kasvu-% | 80.6 % | -6.3 % | 11.5 % | -17,9 %-yksikköä | 12.3 % | |
| Liiketulos-% | 0.9 % | 1.5 % | 2.9 % | -1,3 %-yksikköä | 6.6 % |
Lähde: Inderes
Käännös: Alkuperäinen julkaistu englanniksi 7.5.2026 kello 9:40.
NYAB:n Q1-tulos jäi alle liikevaihto- ja tulosennusteidemme, kun Ruotsin varhaisen vaiheen projektien suurempi osuus sekä Konsultointi-segmentin jatkuva heikkous painoivat tulosta. Tilauskertymä kasvoi kuitenkin 23 % vuodentakaisesta, mikä nosti tilaus/laskutus-suhteen vahvaan 1,8x:ään ja ennakoi kiihtyvää kasvua tuleville neljänneksille. Vaikka Q1-alitus luo pientä painetta lähiajan ennusteisiimme, uskomme ykkösvaiheen hankkeiden 700 MEUR:n potentiaaliseen arvoon ja kasvavaan tilauskannan tarjoavan vahvan näkyvyyden pitäen pitkän aikavälin sijoitusteesimme vakaana.
Alkuvaiheen hankkeiden suuri osuus painoi ylärivin kasvua
Liikevaihto laski 6 % vuodentakaisesta 100 MEUR:oon, jääden selvästi 119 MEUR:n ennusteestamme. Ruotsin infrarakentamisen yksikkö ajoi pitkälti alisuoritusta, sillä suurempi osa projekteista on tällä hetkellä suunnittelun alkuvaiheessa (vaihe 1). Näissä vaiheissa tuloutus pysyy tyypillisesti alhaisena, mutta johto odottaa sen kiihtyvän merkittävästi hankkeiden siirtyessä toteutusvaiheeseen. Lisäksi Konsultointi-segmentti kärsi edelleen vastatuulesta vaisuilla offshore-markkinoilla, mikä painoi negatiivisesti liikevaihtoa. Rakennustoiminta-segmentin tilauskertymä kasvoi vaikuttavat 23 %, mikä johti ennätyksellisen korkeaan 473 MEUR:n tilauskantaan (Q1’25: 372 MEUR, Q4’25: 381 MEUR), sekä tilaus/laskutussuhteen merkittävään kasvuun, joka oli 1,8x (Q1’25: 1,4x, Q4’25: 0,9x). Näemme absoluuttisen tilauskannan tarjoavan vahvan näkyvyyden loppuvuodelle.
Kannattavuus parani vertailukaudesta, mutta jäi ennusteistamme
Liikevoitto (EBIT) oli 1,5 MEUR (Q1'25 oik. EBIT: 2,4 MEUR), mikä vastasi 1,5 %:n marginaalia ja jäi selvästi alle 3,8 MEUR:n ennusteemme. Ruotsissa kannattavuus parani vuodentakaisesta terveemmän projektisalkun ansiosta, vaikkakin heikompi liikevaihtopohja rajoitti konsernitason marginaaliparannusta. Suomessa projektisalkun vaihtelut painoivat liikevoittoa, kun taas offshore-markkinoiden heikkous laimensi edelleen Konsultoinnin marginaaleja, jotka supistuivat 0,4 prosenttiin edellisen vuoden 2,8 prosentista. Alituksesta huolimatta uskomme, että vahva tilauskertymä ja ennätyskorkea tilauskanta yhdistettynä viimeaikaisiin sopimusvoittoihin rakenteellisesti korkeampien marginaalien segmenteissä (esim. rautatietyöt) viittaavat kiihtyvään liikevaihdon ja katteiden paranemiseen tulevien neljännesten aikana. Liikevaihtopohjan vuodentakaisesta laskusta huolimatta kassakonversio oli vahva Q1:llä, ja vapaa kassavirta oli 5,5 MEUR (Q1'25 oik.: 6 MEUR).
Vahva tilauskertymä tukee kasvunäkymiä
Johto toisti markkinaolosuhteiden pysyvän suotuisina NYABin ydinmarkkinoilla, ja Ruotsissa tarjouskilpailuaste jatkuu vahvana sekä voima- että infrastruktuurisegmenteissä. Q1-tuloksen jäätyä odotuksista odotamme lähiajan ennusteisiimme pientä laskupainetta, erityisesti Q2’26:lle, kun sopeutamme ennusteita vuoden hitaamman alun vuoksi. Uskomme kuitenkin, että koko vuoden näkymät pysyvät ennallaan vahvan tilauskertymän ja -kannan, merkittävän potentiaalisen myyntiputken ja kausiluonteisesti vahvemman H2-kauden projektien ylösajojen tukemana. Näin ollen uskomme Q1:n tilauskertymän ja korkean tilaus-laskutussuhteen viittaavan liikevaihdon ja tuloksen osalta takapainotteisempaan vuoteen projektien siirtyessä toteutusvaiheisiin
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
NYAB on puhtaan tulevaisuuden rakentaja, jolla on vuosikymmenien kokemus vaativista rakennushankkeista. Olemme mahdollistamassa Pohjoismaiden vihreää siirtymää tarjoamalla uusiutuvaa energiaa ja kestävää infrastruktuuria koskevia suunnittelun, rakentamisen ja kunnossapidon palveluita julkisen ja yksityisen sektorin asiakkaille. NYABin pääkonttori sijaitsee Oulussa ja sillä on yli 300 työntekijää eri toimipisteissä Suomessa ja Ruotsissa.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut13.02.
| 2025 | 26e | 27e | |
|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 547,0 | 614,1 | 658,6 |
| kasvu-% | 58,1 % | 12,3 % | 7,2 % |
| EBIT (oik.) | 34,3 | 41,9 | 45,7 |
| EBIT-% (oik.) | 6,3 % | 6,8 % | 6,9 % |
| EPS (oik.) | 0,03 | 0,04 | 0,05 |
| Osinko | 0,01 | 0,01 | 0,02 |
| Osinko % | 1,9 % | 2,6 % | 2,9 % |
| P/E (oik.) | 15,3 | 12,2 | 10,8 |
| EV/EBITDA | 9,4 | 7,1 | 6,2 |
Foorumin keskustelut
