Lähde: Inderes

Käännös: Alkuperäinen julkaistu englanniksi 13.8.2026 kello 9:38.

NYAB:n Q2-tulos ylitti selvästi odotuksemme sekä ylä- että alarivillä, kun varhaisvaiheen projektit siirtyivät toteutusvaiheeseen ennakoitua nopeammin. Näkemyksemme mukaan suurin positiivinen yllätys oli Ruotsin Rakennustoiminnan vahva marginaalikehitys, joka osoitti vahvaa operatiivista vipua kasvavilla volyymeilla. Ennätystilauskantaan ja viimeaikaisiin merkittäviin sopimusvoittoihin tukeutuen näemme vahvan kvartaalisuorituksen luovan nousupaineita lähiajan ennusteisiimme.

Rakennustoiminta veti liikevaihdon kiihtymistä

Liikevaihto kasvoi 19 % vuodentakaisesta 162 MEUR:oon ylittäen selvästi 149 MEUR:n ennusteemme. Rakennustoiminta-segmentti veti pitkälti liikevaihdon kasvua, sillä sen liikevaihto kasvoi vahvasti 28 % edellisvuodesta 138 MEUR:oon. Kasvu oli laaja-alaista molemmilla maantieteellisillä alueilla: Ruotsin liikevaihto nousi 14 % 98 MEUR:oon (Inderes: 94 MEUR), hyötyen useista uusista infrastruktuurin ratahankkeista, joiden tuotanto keskittyi ajanjaksolle. Suomen liikevaihto puolestaan hyppäsi 64 % 40 MEUR:oon (Inderes: 27 MEUR) datakeskushankkeen ylösajon ansiosta. Hankkeen odotetaan tukevan liikevaihtoa edetessään. Odotimme volyymien elpyvän, mutta Ruotsissa alkuvaiheen projektien siirtyminen toteutusvaiheeseen ja Suomen vahva kasvu ylittivät ennusteemme. Konsultoinnin liikevaihto laski sen sijaan 13 % 25 MEUR:oon (Inderes: 28,5 MEUR), sillä allokoitujen konsulttien määrä laski vertailukaudesta jatkuvan valikoivuuden ja konsultointimarkkinoiden osittaisen heikentyneen aktiviteetin keskellä. Samaan aikaan konsernin tilauskertymä pysyi vahvana 181 MEUR:ssa, mikä johti mielestämme terveeseen tilaus-laskutussuhteeseen (1,1x). Rakennustoiminnan tilauskanta saavutti uuden ennätyksen 502 MEUR, kun kasvua tuli 18 % vuodentakaisesta. Pidämme tilauskannan absoluuttista tasoa vahvana näkyvyytenä tuleville kvartaaleille.

Operatiivinen vipu vauhditti katteiden paranemista

Liikevoitto (EBIT) oli 8,3 MEUR ylittäen 6,9 MEUR:n ennusteemme ja vastaten 5,1 %:n marginaalia. Korkeammat tuotantomäärät paransivat yhtiön operatiivista vipua, mikä yhdessä yhtiön valikoivan kasvun kanssa houkuttelevampien katteiden niche-segmenteissä oli ensisijainen syy marginaaliparannukseen. Rakennustoiminta-segmentti osoitti vahvaa suorituskykyä, kun liikevoittomarginaali koheni 6,3 %:iin (5,3 %) ja liikevoitto kasvoi 52 % vuodentakaisesta. Ruotsin toiminnot erottuivat erittäin vahvalla 7,7 %:n katteella (5,8 %), kun taas Suomen kate oli vaatimattomampi 3,1 % (2,9 %). Jälkimmäistä heikensivät kilpaillut markkinaolosuhteet, matalakatteisen energiaprojektin valmistuminen ja investoinnit uusiin työntekijöihin tulevan kasvun tukemiseksi. Konsultoinnin kannattavuus heikkeni, ja sen liikevoittomarginaali laski 2,1 %:iin (2,9 %), vaikkakin se ylitti odottamamme 1,4 %:n marginaalin. Tämä heijastaa osittain Norjan toimintojen meneillään olevaan integraatioon liittyviä kertaluonteisia kuluja, joista odotetaan positiivisia vaikutuksia tulevilla vuosineljänneksillä. Alempana tuloslaskelmassa nettotulos oli 7,7 MEUR, mikä ylitti selvästi 5,0 MEUR:n ennusteemme. Yhtiö tuotti vapaata kassavirtaa 1,8 MEUR (Q2'25: 5,5 MEUR), mikä heijastaa tyypillistä kausiluonteista käyttöpääoman dynamiikkaa korkean tuotannon ylösajon aikana. Johto totesi myös, että useat sen portfolion toimeksiannot ovat edelleen alkuvaiheessa ja niillä on potentiaalia kehittyä merkittäviksi toteutussopimuksiksi, mikä oli mielestämme osasyy vapaan kassavirran laskuun vuodentakaisesta.

Suotuisat näkymät luovat pohjan vahvalle vuoden 2026 lopulle

Ennätystilauskannan lisäksi yhtiöllä on useita alkuvaiheen toimeksiantoja, joiden arvioitu potentiaalinen toteutusarvo oli vuosineljänneksen lopussa noin 600 MEUR (laskua edelliskvartaalin n. 700 MEUR:sta), mikä kuvastaa uusien toimeksiantojen, tarkistettujen arvioiden ja toteutusvaiheeseen edenneiden hankkeiden nettovaikutusta. Nämä potentiaaliset sopimukset eivät sisälly tilauskertymään tai tilauskantaan. Yhtiö totesi näkymien olevan edelleen erittäin suotuisat energian (sähköverkkoinfrastruktuuri), liikenneinfrastruktuurin ja teollisuuden kehityksen osalta, erityisesti Ruotsissa. Samalla Norjan offshore-markkinoiden kuvailtiin pysyvän pehmeinä. Q2:n vahvan tulosylityksen, ennätyskorkean tilauskannan ja Q2:n jälkeisen vahvan tilauskertymän ansiosta ennusteisiimme kohdistuu nousupainetta.