Optomed on allekirjoittanut osakassopimuksen yhteisyrityksen perustamisesta Kiinaan

Optomed tulee omistamaan kiinalaisen Shenzhenissä sijaitsevan pääomasijoitusyhtiön ZhongBaon kanssa perustettavasta yhteisyrityksestä 19,9 %:n vähemmistön, minkä myötä yrityksen lukuja ei tulla konsolidoimaan konserniin. Uutinen oli odotettu, sillä yhtiö kertoi jo Q1-tuloksen yhteydessä käyvänsä keskusteluja yhteisyrityksen perustamisesta. Samalla yhtiö kertoi nostavansa luottotappiovarauksia vanhan kiinalaisen asiakkaan saamisiin liittyen. Tulemme tarkastelemaan ennusteitamme viimeistään ennen Q2-tulosta.

Yhteisyrityksen perustaminen oli odotettu uutinen

Perustettavan yhteisyrityksen on tarkoitus järjestää silmäseulontoja Kiinassa arvostetun silmäsairaalan kanssa. Sairaalan nimeä yhtiö ei vielä julkistanut, mutta käsityksemme mukaan kyseessä on maan johtavia silmäsairaaloita. Optomed kertoi Q1’24 tuloksen yhteydessä käyvänsä asian tiimoilta keskusteluja ja odottavansa pääsevänsä toteutusvaiheeseen Q2:n tai Q3:n aikana. Siten uutinen oli odotettu, joskin sopimuksen tarkempi rakenne ei kuitenkaan ollut tuolloin vielä tiedossa. Optomed tulee omistamaan yhteisyrityksestä 19,9 % ja kiinalainen ZhongBao 80,1 %. Siten yhteisyrityksen lukuja ei tulla konsolidoimaan Optomedin konsernilukuihin, vaan sen tulos kirjataan erikseen osakkuusyhtiönä. Vähemmistöosuuden myötä Optomedilla on rajallinen vaikutusmahdollisuus yhteisyrityksessä, ja operatiivisesta tekemisestä vastaa paikallinen johto. Yhteisyritys onkin käytännössä Optomedille finanssisijoitus, jolle yhtiö tarjoaa teknologiaa (kannettava silmäpohjakamera) ja osaamista. Pienen vähemmistön myötä arvioimme, että Optomedin mahdollinen rahallinen sijoitus yhteisyritykseen on myös pieni.

Yhteistyö alkaa kokeilujaksolla, joka tehdään yhteistyössä erään Kiinan kansallisen terveyskomission alaisuudessa toimivan johtavan oftalmologisen instituutin kanssa. Kyseessä on Optomedin mukaan on yksi maan johtavista instituuteista teknologian kehityksen ja silmäterveydenhuollon potilaiden kokonaismäärän osalta.

Kiinassa on suuria mahdollisuuksia

Uuden yhteisyrityksen liiketoimintamalli tulee olemaan toistuvalaskutteinen ja on siten yhtiölle uudenlainen toimintamalli Kiinassa. Silmäsairaala tulee ainakin aluksi käyttämään vain Optomedin laitteita, eikä laitteen ja tekoälyn yhdistelmää (vrt. Aurora AEYE Yhdysvalloissa). Silmäseulonnat tulevat myös käsittämään kaikki silmäsairaudet eikä vain diabeettista retinopatiaa. Hyvässä skenaariossa yhteisyrityksestä voi kuitenkin muodostua merkittävää liiketoimintaa ja uusi avaus Kiinaan.

Maassa on taustalla vahvat kasvua tukevat megatrendit. Kiinassa on maailman suurin ikääntyvä väestö, jonka hoitaminen kohtaa haasteita potilasmäärän ja lääkäri- sekä terveyspalveluiden puutteen vuoksi. Yli 140 miljoonalla kiinalaisella on diabetes, joista 50 % ei ole tunnistettu tai diagnosoitu kunnolla. Vuodesta 2021 alkaen Kiinan hallitus on laatinut suunnitelman edistää silmäseulontapalveluja koko väestölle tulevina vuosina. Yhteisyritys, jossa Optomed on mukana, on osa tätä kokonaisuutta. Luonnollisesti pelkät vahvat megatrendit ei vielä takaa menestystä maassa, mutta tiettyä myötätuulta yhteisyrityksen kasvulle ne antavat.

Optomedillä on ollut Kiinassa historiassa haasteita

Suurista mahdollisuuksista huolimatta tiettyyn varovaisuuteen puoltaa Optomedin Kiinassa aiemmin kohtaamat haasteet. Yhtiö teki esimerkiksi vuonna 2021 yhteistyösopimuksen Sinopharmin kanssa, jonka osalta oli myös suuret odotukset. Heikon menestyksen myötä tämä yhteistyö peruttiin vuonna 2022, minkä jälkeen laitemyynti Kiinaan on ollut vaisulla tasolla.

Optomed tiedotti uutisen myötä samalla kasvattavansa luottotappiovarauksia yhtiön vanhan kiinalaisen asiakkaan saamisiin liittyen. Yhtiöllä on vuodelta 2021 periytyvä 1,556 MEUR:n saatava kiinalaiselta asiakkaalta ja asiakkaan maksut ovat myöhässä. Yhtiö on päättänyt nostaa saamiseen liittyvää luottotappiovarausprosenttia 50 prosentista 75 prosenttiin. Tämä tarkoittaa luottotappiovarauksen kohoamista 787 tuhannesta eurosta 1,167 miljoonaan euroon. Luottotappiovarauksen nostaminen tulee siten rasittamaan Q2-tulosta, mutta kyseessä ei ole kuitenkaan kassavirtavaikutteinen erä. Luonnollisesti todennäköisyys saamisten kotiuttamiseen on jälleen laskenut, mikä on negatiivista.

Tarkastelemme ennusteitamme ennen Q2-tulosta

Tulemme lisäämään luottotappiovarauksen ennusteisiimme ennen Q2-tulosta. Tämän yhteydessä tulemme myös tarkastelemaan Kiinaan liittyviä ennusteitamme. Tähän mennessä yhteisyrityksen menestystä on huomioitu ennusteissamme varsin maltillisesti, mutta konkretiaa ennusteisiin liittyen tässä vaiheessa on edelleen vähäisesti.