Optomed Q2’25 -ennakko: Odotettavissa edistysaskel

Optomed raportoi Q2-tuloksensa torstaina noin kello 9.00. Odotamme yhtiön liikevaihdon kasvaneen merkittävästi vaisulta Q2’24-vertailukaudelta ja liiketappion supistuneen. Odotamme voimakasta kasvua Laitteet -segmentissä, jossa huomio kohdistuu Aurora AEYE -kokonaisratkaisun kaupallistamisen etenemiseen Yhdysvalloissa ja tämän kautta jatkuvan liikevaihdon kehitykseen. Lisäksi olemme kiinnostuneita Optomed Lumon lanseerauksesta, myyntiputkesta sekä laitteen tuoreesta FDA-hyväksynnästä. Samalla pyrimme hahmottamaan Optomedin näkymiä ja kokonaismarkkinan kehitystä pääasiassa Yhdysvaltain tullien aiheuttaman epävarmuuden keskellä.

Odotamme merkittävää liikevaihdon kasvua

Odotamme Optomedin liikevaihdon kasvaneen Q2:llä noin 20 % yhteensä 4,2 MEUR:oon. Tämä tarkoittaisi samantasoista liikevaihdon kasvua kuin Q1:llä (+21 %), mitä helpottaa vaisu vertailukausi. Valtaosa Optomedin liikevaihdosta tulee Ohjelmistot -segmentistä, jonka liikevaihdon odotamme olleen suhteellisen vakaa 2,6 MEUR (Q2’24: 2,4 MEUR). Voimakasta liikevaihdon kasvua odotamme Laitteet -segmentistä (+56 %), joka jakautuu arviomme mukaan suhteellisen tasaisesti perinteiseen laitekauppaan ja Aurora AEYE -kokonaisratkaisun liikevaihtoon. Näistä ensimmäinen vaatisi hyvää aktiviteettia ilman suurempia tilauksia, joista emme ole ainakaan tietoisia. Optomed lanseerasi Q2:lla seuraavan sukupolven Lumo -silmänpohjakameran, mutta toimitukset ovat alkaneet käsityksemme mukaan Q3:lla.

Aurora AEYE:n tuoman jatkuvan liikevaihdon odotamme olevan reilut 0,4 MEUR, kun Q1:n taso oli ilmeisesti muutamia satoja tuhansia. Aurora AEYE:n jatkuvalla kk-laskutuksella liikevaihtoa syntyy hitaammin kuin perinteisessä liiketoimintamallissa, mutta jatkuva liikevaihto on selvästi arvokkaampaa. Oleellista on edelleen asiakasmäärän, aktiivisen laitemäärän ja jatkuvan liikevaihdon kasvu. Näistä tuskin saamme konkreettista tietoa, mutta toivottavasti kuitenkin selkeämpää näkyvyyttä Aurora AEYE:n kaupallistamiseen Yhdysvalloissa.

Tulos pysyy pakkasella

Odotamme Q1-liiketuloksen olleen edelleen tappiollinen -1,3 MEUR, mikä olisi samaa tasoa kuin Q1’25 (-1,3 MEUR) mutta pienentyisi selvästi heikolta vertailukaudelta (Q2’24: -1,9 MEUR). Odotamme yhtiön kulurakenteen nousseen edelleen hieman kasvupanostuksien mukana. Ennustamme tuloksen jääneen tappiolliseksi myös käyttökatetasolla noin 0,7 MEUR, ja odotamme myös operatiivisen rahavirran olleen negatiivinen. Oleellisempaa on nettokassan (Q1’25: 7,6 MEUR) ”palonopeus”, mikä vaikuttaa yhtiön liikkumavaraan tulevaisuudessa. Seuraamme mielenkiinnolla erityisesti investointeja käyttöomaisuuteen, koska täällä pitäisi käsittääksemme näkyä käyttöönotettujen Aurora AEYE -laitteiden valmistuskustannukset. Odotamme Laitteet-segmentin liiketuloksen olleen selvästi tappiollinen (-0,5 MEUR), kun edelleen alhainen liikevaihto korkeallakaan bruttokatteella ei riitä kattamaan kiinteitä kuluja. Ohjelmistot -segmentin odotamme tehneen jälleen pienen liiketuloksen (0,2 MEUR). Konsernikulujen odotamme olleen noin -1,0 MEUR eli alkuvuoden tasolla.

Näkymät edelleen pääroolissa

Optomed ohjeisti tilinpäätöksen yhteydessä vuoden 2025 liikevaihdon nousevan vahvasti vuoteen 2024 verrattuna. Varmuutta ohjeistusporrasten rajoista ei ole, mutta arvauksemme on, että vahva kasvu asettuu 10-20 %:n väliin. Odotamme yhtiön toistavan ohjeistuksensa. Emme ole tehneet ennustemuutoksia, ja odotamme liikevaihdon kasvavan noin 17 % vuonna 2025 ja kasvun tulevan pääosin Aurora AEYE:n kautta. Tätä kautta huomiomme keskittyy erityisesti Aurora AEYE:n kaupallistamisen edistymiseen, mikä kautta kommentit Aurora AEYE:n myynnistä ja asiakkaiden skaalautumisesta ovat erityisen kiinnostavia.

Yhdysvaltain markkinan yleiseen kehitykseen liittyy edelleen poikkeuksellista epävarmuutta, kun kauppasota on käynnissä ja terveydenhuoltosektoriin kohdistuu paljon intohimoja. Optomedin laitteet valmistetaan Thaimaassa, joka on ollut 10 %:n tuontitullien piirissä. Välillä Thaimaata uhkailtiin korkeammilla tulleilla (36 %), mutta tuorein taso on nyt ilmeisesti 19 %. Yhtiön kommentit ja toimenpiteet kiinnostavat, mutta on hyvä huomioida, että Aurora AEYE:n suhteen vaikutuksien pitäisi olla pienempiä (palvelu tekoälykomponentilla).

Yleisen markkinakehityksen lisäksi meitä kiinnostaa Optomed Lumon myyntiputken rakentuminen, toimituskyvykkyys sekä FDA-lupa, jonka Optomed sai vasta uudessa kategoriassa (FDA PJZ). Tämän mahdolliset vaikutukset käyttökohteisiin ovat yksi selvitettävien asioiden listalla. Toistaiseksi Optomed on puhunut Lumon lyhyen aikavälin näkymästä varovaisesti, mutta päivitys tähän on luonnollisesti yksi kiinnostuksen kohde. Lisäksi pyrimme saamaan päivityksen Kiinan yhteisyrityksen kehityksestä, jos sellaista on tapahtunut. Tässä odotukset ovat kuitenkin siirtyneet parhaimmillaankin loppuvuoteen.