Optomed Q3 perjantaina: Kasvua odotettavissa

Optomed julkaisee Q3-raporttinsa perjantaina noin kello 9.00. Odotamme yhtiöltä korkeaa yksinumeroista kasvua etenkin ohjelmistoliiketoiminnan tukemana. Q3-tulos jäänee kuitenkin edelleen selvästi pakkasen puolelle, kun laitevolyymit jäänevät edelleen alhaisiksi. Raportissa kiinnostaa erityisesti markkinakommentit ja näkymät, minkä lisäksi mielenkiinto kohdistuu uuden toimitusjohtajan Juho Himbergin kommentteihin yhtiöstä ja tulevasta. Emme kuitenkaan odota merkittäviä uusia linjauksia tässä vaiheessa.

Ohjelmistot-segmentti tukee kasvua

Odotamme Optomedin liikevaihdon kasvaneen vajaa 9 % yhteensä 4,0 MEUR:oon. Laitteet-segmentin liikevaihdon odotamme laskeneen 1,5 MEUR:oon (Q3’22: 1,7 MEUR) OEM-kanavan heikkouden jatkuessa arviomme mukaan edelleen. Liikevaihtoa tukee yhtiön diabeettisen retinopatian 0,8 MEUR:n seulontaratkaisun toimitus Espanjaan, joka jakautuu kuitenkin käsityksemme mukaan Q3:lle ja Q4:lle. Jos suurempia toimituksia on ollut Q3:lla enemmän, mikä on mahdollista, kasvu voi olla merkittävästi nopeampaa. Toistaiseksi olemme varovaisia, kun ainakin yksityisellä puolella markkinatilanne vaikuttaa haastavalta. Yleisesti laitemyynti voi heilua kvartaalitasolla todella voimakkaasti yksittäisten suurien toimituksien tai niiden puutteen mukana. Suurin osa Q3-liikevaihdosta on tullut arviomme mukaan Ohjelmistot-segmentistä, jonka liikevaihdon odotamme kasvaneen 2,5 MEUR:oon (Q3’22: 2,0 MEUR). Ohjelmistoissa kehitys on ollut hyvää koko vuoden, ja esimerkiksi Espanjan toimitus sisältää myös ohjelmistoja.

Tulos pysynee tappiolla

Odotamme Optomedin Q3-liiketuloksen olleen -0,5 MEUR (Q3’22: -1,4 MEUR), kun volyymit ovat arviomme mukaan edelleen alhaisia. Vertailukauden tulos oli monin tavoin poikkeuksellinen, johon vaikutti muun muassa aktivoidun tuotekehitysmenon alaskirjaus ja tähän liittyvän Business Finlandin lainan perimättä jättäminen sekä pieni varastokuluvaraus. Yleisesti Optomedin kannattavuuden kehitystä tukee liikevaihdon kasvu sekä ennustamastamme bruttokatteiden elpyminen. Toisaalta samaan aikaan kulurakennetta nostaa Yhdysvaltojen yksikön kasvattaminen, kun yhtiö on jo ruvennut valmistautumaan Aurora AEYE -ratkaisun kaupallistamiseen FDA-luvan saamisen jälkeen. Käyttökatteen odotamme olleen nollatasolla ja siten suunnilleen vertailukauden tasolla (Q3’22: 0,1 MEUR). Odotamme Laitteet-segmentin tuloksen olevan edelleen selvästi tappiollinen, kun alhainen liikevaihto ei riitä kattamaan kiinteitä kuluja. Ohjelmistot-segmentin odotamme tehneen jälleen pienen liiketuloksen tuottaen samalla arvokasta kassavirtaa yhtiölle.

Näkymät oletettavasti ennallaan, kriittiset etapit vielä edessä

Optomedin ohjeistus odottaa liikevaihdon kasvavan vuonna 2023 vuoteen 2022 verrattuna. Yhtiön ohjeistus vaikutti alkuvuonna erittäin varovaiselta, mutta Laitteet-segmentin kehitys on ollut tänä vuonna alkuperäisiä odotuksiamme heikompaa OEM-kanavan haasteiden vuoksi. Suuremmat toimitukset julkiselle sektorille paikkaavat kuitenkin tilannetta, ja Q4:llä voi olla tulossa muitakin suurempia toimituksia Espanjan rinnalle. Nykyiset ennusteemme odottavat vuoden 2023 liikevaihdon kasvavan 4,5 % yhteensä 15,3 MEUR:oon. Kiinan uuden jakelukanavan osalta uutisia ei ole tullut eikä oleellista menestystä maasta käsityksemme mukaan ole ollut, mutta ohjeistus ei käsityksemme mukaan tätä myöskään vaadi. Odotamme yhtiön toistavan ohjeistuksensa.

Ison kuvan kannalta kriittisen Aurora AEYE:n FDA-luvan suhteen odotuksemme ovat nyt ensi vuoden alkupuolella (Q1’24). Optomed keräsi vasta suunnatulla osakeannilla noin 4,3 MEUR:n bruttotuotot ja osakeannin ajoitus oli meille negatiivinen yllätys, koska olimme odottaneet arvostuksen olevan lähtökohtaisesti korkeampi ensimmäisten Aurora AEYE:n kaupallistamisaskeleiden onnistuttua. Isossa kuvassa lähivuosien kasvuennusteemme pohjautuvat edelleen pitkälti Aurora AEYE -tekoälyratkaisun kasvavaan myyntiin Yhdysvalloissa ja siten FDA-luvan jatkuva viivästyminen on ollut meille pettymys. Tämän suhteen raportissa tuskin on kuitenkaan oleellista lisätietoa, joten seuraamme yleisempiä näkymiä ja markkinakommentteja.