Optomed Q4'25 -ennakko: Katseet ohjeistuksessa

Lähde: Inderes

Optomed julkaisee Q4-osavuosikatsauksensa tiistaina 10.2.2026. Odotamme yhtiön liikevaihdon laskeneen Q4:llä suuren kertatoimituksen sisältäneestä vertailukaudesta, mutta ilman tätä toimitusta kasvu on ollut voimakasta. Ennustamme liiketuloksen olevan edelleen selvästi tappiollinen, mutta parantuvan hieman edellisvuodesta. Suurin huomio tilinpäätöksessä kohdistuu vuoden 2026 liikevaihdon kasvuohjeistukseen, jonka odotamme olevan muotoa "kasvaa vahvasti". Huomiomme raportissa kiinnittyy erityisesti Laitteet-segmentin kasvuajureiden, kuten Aurora AEYE -ratkaisun ja Optomed Lumon, kaupalliseen etenemiseen. Lisäksi selvitämme yhtiön investointisuunnitelmia (esim. FDA-prosessit) joulukuussa toteutetun osakeannin jälkeen.

Laitteet-segmentti vetää kasvua haastavasta vertailukaudesta huolimatta

Ennustamme Optomedin Q4-liikevaihdon olleen 4,8 MEUR, mikä on noin 5,5 % vähemmän kuin erittäin vahvalla vertailukaudella (Q4'24: 5,1 MEUR). Laitteet-segmentin vertailukautta tuki poikkeuksellisen suuri 1,5 MEUR:n yksittäinen laitetilaus, mikä tekee vertailutason saavuttamisesta haastavaa. Odotamme Laitteet-segmentin liikevaihdon olleen 2,5 MEUR, missä keskeisinä ajureina toimivat Aurora AEYE -ratkaisun skaalautuminen Yhdysvalloissa sekä uuden Lumo-kameran toimitukset erityisesti Euroopassa. Ohjelmistot-segmentin liikevaihdon ennustamme laskeneen 2,3 MEUR:oon (Q4'24: 2,5 MEUR) konsultointiliiketoiminnan jatkuneen heikkouden vuoksi. Liikevaihtoa painaa myös Yhdysvaltain dollarin heikentyminen suhteessa euroon, mikä heijastuu negatiivisesti Yhdysvaltojen markkinalta saataviin tuloihin. Valuuttakursseista on siis luvassa vastatuulta.

Tulos pysyy tappiollisena

Odotamme Q4-liikevoiton (EBIT) olleen -1,2 MEUR, mikä on lievä parannus vertailukauden -1,5 MEUR:sta. Käyttökatteen (EBITDA) ennustamme asettuneen -0,5 MEUR:oon. Yhtiö kiristi vuoden 2025 edetessä kuluruuvia ja käynnisti syksyllä kattavan kustannussäästö- ja tehostamisohjelman, josta yhtiö arvioi saavuttavansa alustavasti yli 1 MEUR:n säästöt. Toisaalta yhtiö jatkaa kasvupanostuksia, emmekä odota kulurakenteen laskevan merkittävästi. Arviomme mukaan yhtiö kohdistaa kaupalliset panostuksensa aiempaa tehokkaammin kerättyjen kokemusten perusteella. Arvioimme kiinteiden kulujen olevan yleisesti lievässä laskussa, mutta loppuvuoden kulurakenteessa voi näkyä esimerkiksi Lumo-toimituksien käynnistymiseen liittyviä kustannuksia.

Pidämme rahavirran kehitystä edelleen tulosta merkittävämpänä tekijänä. Operatiivisen rahavirran odotamme olleen edelleen negatiivinen, mutta arvioimme tason olleen maltillinen. Joulukuussa 2025 toteutettu suunnattu osakeanti, jolla yhtiö keräsi noin 6,0 MEUR:n bruttovarat, on joka tapauksessa vahvistanut tasetta ja turvannut rahoitusta yhtiön strategisesti tärkeille hankkeille.

Vuoden 2026 näkymät ja kaupallistamisen eteneminen keskiössä

Odotamme Optomedin ohjeistavan vuoden 2026 liikevaihdon kasvavan vahvasti vuoteen 2025 verrattuna, mikä tarkoittaisi arviomme mukaan 10–20 %:n liikevaihdon kasvua. Ennustamme vuoden 2026 liikevaihdon nousevan 20,0 MEUR:oon, mikä tarkoittaisi noin 17 %:n kasvua. Lisäksi ennustamme käyttökatteen saavuttavan nollatason, mikä olisi rohkaiseva asia erityisesti rahoitustarpeen kannalta. Optomedin kasvunopeutta katsottaessa on tärkeää huomata, että odotamme Laitteet-segmentin kasvavan noin 40 % vuonna 2026 (2025e: +46 %). Tätä tukee Aurora AEYE:n laitekannan kasvu sekä Q4:llä oletettavasti hyvin myynyt Lumo-kamera, jonka mukana Optomed pyrkii myymään portaalin ja pilvipalvelun. Positiivisessa skenaariossamme nämäkin tuottavat jatkuvaa liikevaihtoa laitteen elinkaaren ajan. Arviomme mukaan Laitteet-segmentti on selvästi arvokkaampi kuin Ohjelmistot-segmentti, vaikka viimeksi mainittu onkin liikevaihdollisesti suurempi. Ohjelmistot-segmentin liikevaihdon ennakoimme laskevan vuonna 2026 (ennuste -2 %), mikä hidastaa voimakkaasti konsernin kasvua. Konsernilukujen taustalla tapahtuu siis merkittävää kehitystä.

Keskeisiä seurattavia asioita ovat Aurora AEYE -ratkaisun aktiivisen laitekannan kasvu ja jatkuvan liikevaihdon kehitys Yhdysvalloissa, missä uskomme hiljattain saadun ISO 27001 -tietoturvasertifikaatin helpottavan tulevaisuudessa myyntiä suurille sairaalajärjestelmille. Lisäksi haemme lisätietoja Optomed Lumon vastaanotosta ja sen tekoälyintegraatioiden etenemisestä Euroopassa esimerkiksi Aireen-kumppanuuden myötä. Investointeja ajatellen mielenkiinnon kohteena on erityisesti Optomed Lumon FDA-hyväksyntään tähtäävät kliiniset tutkimukset. Olemme arvioineet näiden vaativan noin 2 MEUR seuraavan 1–2 vuoden aikana. Myös mahdolliset edistysaskeleet Kiinan markkinalla ja yhteisyrityksen tilanne ovat tärkeitä seurattavia asioita, vaikka niihin liittyvä epävarmuus on edelleen korkea ja omat odotuksemme ovat matalia. Selvitettäviä asioita ja epävarmuustekijöitä on paljon, mutta isossa kuvassa näkymä vuodelle 2026 on mielestämme hyvin positiivinen.