Optomed toteutti suunnatun osakeannin keräten 4,3 MEUR – ajoitus yllätti negatiivisesti

Optomedin hallitus päätti eilen kokouksessaan laskea liikkeeseen 1 589 042 uutta osaketta rajoitetulle määrälle sijoittajia osakkeenomistajien merkintäetuoikeudesta poiketen. Yhtiön osakemäärä kasvaa vajaat 10 % ja osakkeiden merkintähinta vastaa noin 8,8 %:n alennusta verrattuna osakkeen päätöskurssiin 20.9.2023, mikä asettaa painetta osakekurssiin tänään. Osakeannilla kerättiin noin 4,3 MEUR:n bruttotuotot, jolla vahvistetaan yhtiön tasetta ajatellen erityisesti Aurora AEYE:n kaupallistamista Yhdysvalloissa. Vaikka kassatilanne on heikentynyt jatkuvasti vuoden aikana, välitöntä rahoitustarvetta ei mielestämme pitänyt olla ja osakeannin ajoitus oli mielestämme kyseenalainen. Päivitämme näkemystämme Optomedista lähiaikoina.

Osakeannin ajoitus herättää jälleen kysymyksiä

Optomedin tase ja käteisvarat ovat heikentyneet nopeasti, mutta nyt tehdyn osakeannin ajoitus herättää silti kysymyksiä. Lähtökohtaisesti olisimme odottaneet, että Optomed olisi odottanut ainakin Aurora AEYE:n FDA-lupapäätöksen ennen uusien pääomien keräämistä. FDA-luvan ei pitäisi olla kovin kaukana ja positiivisen päätöksen olisi voinut olettaa nostavan osakekurssia, minkä jälkeen osakeanti olisi voitu tehdä paremmin ehdoin (pienempi diluutio vanhoille omistajille). Tämä voi tarkoittaa, että FDA-prosessi voi venyä edelleen merkittävästi.

Luonnollisesti mahdollinen negatiivinen FDA-lupapäätös olisi tässä skenaariossa merkittävä riski, mutta yhtiö on kuitenkin indikoinut olevansa lähellä kassavirtapositiivisuutta eikä ole kommentoinut rahoitustilanteen vaativan välittömiä toimenpiteitä. Näin osakeanti nykykurssitasolla oli meille negatiivinen yllätys, ja odotamme negatiivista reaktiota myös markkinoilta. Pyrimme selvittämään taustoja paremmin ja tulemme tarkastelemaan näkemystämme Optomedistä uudelleen lähiaikoina.

Heikentynyt kassa vahvistuu, mutta halvalla rahoitus ei tule

Optomed odottaa saavansa osakeannin tuloksena noin 4,3 MEUR:n bruttotuotot, mutta tästä vähennetään osakeantiin liittyvät yleensä merkittävät kulut. Näin ollen vaikutus nettokassaan tulee olemaan merkittävästi pienempi, mutta luonnollisesti taseasema vahvistuu merkittävästi ja yhtiöllä on jälleen enemmän liikkumavaraa kassaposition puolesta. Osakeannin pääasiallisena tarkoituksena on yhtiön mukaan taseen vahvistaminen sekä riittävän rahoituksen varmistaminen yhtiön kasvustrategian toimeenpanolle erityisesti Yhdysvaltain diabeettisen retinopatian seulontamarkkinoilla. Tässä ei ole mitään yllättävää, ja olemme arvioineet Aurora AEYE:n kaupallistamisen olevan haastavaa aiemmalla taseella.

Osakeannissa tarjottujen osakkeiden kokonaiskysyntä ylitti yhtiön mukaan merkittävästi tarjottujen osakkeiden määrän. Mukana olevilla sijoittajilla on siis luottamusta Optomediin, mikä on tietysti sinänsä positiivinen tekijä. Sijoittajiin kuuluu yhtiön mukaan kokeneita ja institutionaalisia sijoittajia, mutta tarkemmin asia selviää vasta omistajatietojen päivittyessä. Olisi hyvä, että pääoman mukana tulisi myös toimialan osaamista.

Suunnatun osakeannin taustatietoja

Yhtiön osakkeiden kokonaismäärän odotetaan olevan 18 130 397 osaketta uusien osakkeiden kaupparekisteriin merkitsemisen jälkeen. Merkityt osakkeet vastaavat noin 9,61 % Optomedin osakkeista ja äänistä ennen osakeantia ja noin 8,76 % annin jälkeen. Merkintähinta suunnatussa osakeannissa oli 2,70 €/osake vastaten reilun 9 %:n alennusta viimeisen viiden päivän määräpainotettuun keskihintaan (2,97 euroa). Osakkeet rekisteröidään kaupparekisteriin arviolta 25.9.2023 ja osakkeiden kaupankäynnin odotetaan alkavan Nasdaq Helsinki Oy:ssä arviolta 25.9.2023 yhdessä olemassa olevien osakkeiden kanssa.

Valtuutus osakeantiin annettiin 10.5.2023 pidetyssä varsinaisessa yhtiökokouksessa, ja yhtiön hallitus on hyväksynyt osakeannin ehdot ja ehtojen mukaisesti tehdyt osakemerkinnät. Merkintähinta merkitään kokonaisuudessaan yhtiön sijoitetun vapaan oman pääoman rahastoon.