Optomed antoi eilen negatiivisen tulosvaroituksen johtuen Kiinan markkinan epävarmuudesta. Yhtiön uusi ohjeistus odottaa vuoden 2022 liikevaihdon pysyvän samalla tasolla kuin vuonna 2021, kun aiempi ohjeistus odotti liikevaihdon kasvavan vuonna 2022. Kiinan myynnin heikkoudesta poiketen yhtiö kommentoi muiden myyntikanavien toimivan hyvin. Tulosvaroitus ei ole yllätys, eikä se lähtökohtaisesti aiheuta suuria ennustemuutoksia. Odotimme aiemmin Optomedin 2022 liikevaihdon kasvavan 1,6 %, mikä mahtunee myös nykyisen ohjeistuksen sisään. Tarkastelemme ennusteitamme Optomedin tulosennakon yhteydessä ensi viikon alkupuolella.

Ohjeistuksen lasku ei tullut yllätyksenä

Ohjeistuksen lasku ei tullut meille yllätyksenä ja olimme nostaneet tulosvaroituksen riskin esille muun muassa edellisessä päivityksessämme. Optomedin myynti Kiinaan romahti Q3’21 alkaen ja loppuvuonna 2021 yhtiö purki sopimuksensa Sinopharmin ja Phoebuksen kanssa. Tämän jälkeen yhtiö on palannut maassa vanhaan jälleenmyyntiverkostomalliin, mutta myynti on käynnistynyt tahmeasti ja Kiinan liikevaihto on ollut erittäin alhaista. Jo Q2-raportin yhteydessä oli selvää, että yhtiön aiempaan ohjeistukseen pääseminen vaatisi vetoapua Kiinasta, minkä takia tulosvaroituksen riski oli jo tuolloin ilmeinen. Markkinoillekaan varoitus ei tullut enää yllätyksenä, ja osake laski eilen maltillisesti 1,9 %.

Nykyinen ennusteemme odottaa liikevaihdon kasvavan 1,6 %, joten käsityksemme mukaan se on linjassa myös uuden ”samalla tasolla” ohjeistuksen kanssa. Siten tulosvaroitus ei aiheuta painetta välittömille ennustemuutoksille ja tulemme tarkastelemaan ennusteitamme tarkemmin Q3-ennakkokommentissamme.

Optomedin sijoitustarinan menestys mitataan Yhdysvalloissa

Isossa kuvassa tulosvaroituksen merkitys on rajallinen, sillä näkemyksemme mukaan Optomedin sijoitustarinan kannalta ratkaisevassa roolissa on Aurora AEYE -tekoälyratkaisun kaupallistaminen Yhdysvalloissa. Tätä ennen yhtiön tulee saada FDA-lupa ratkaisulleen, jota odottelemme lähikuukausina (aikataulu on venynyt). Siten Optomedin pidemmän aikavälin potentiaalin kannalta menestyminen Kiinassa ei ole mielestämme suoraan ratkaisevassa roolissa, mutta alkuperäisissä suunnitelmissa Kiina-myynnin olisi pitänyt tuoda Optomedille arvokasta rahavirtaa ja tukea sitä kautta Aurora AEYE:n kaupallistamista. Kiinan myynnin romahtaminen on kuitenkin tehnyt rumaa jälkeä yhtiön avainluvuille maan oltua aiemmin yhtiön suurin laitemarkkina, millä on ollut merkittäviä välillisiä vaikutuksia. Enää Kiinan heikon tilanteen ei pitäisi kuitenkaan tulla yllätyksenä.