Oriola Q2 perjantaina: Odotamme viime kvartaalien tasoista tulosta, selvästi yli vertailukauden

Oriola julkistaa Q2-raportin perjantaina noin klo 08.30. Odotamme yhtiön liikevaihdon kasvaneen vertailukaudesta hieman, mutta oikaistun liikevoiton nousseen reippaasti 11 MEUR:oon, viime vuoden 4 MEUR:sta. Oriola on tosin pystynyt tämän suurusluokan tulokseen jo viimeiset kolme kvartaalia parantuneen tehokkuuden ansiosta, joten parannus viime vuoteen on myös odotettu. Oriola säilyttänee ohjeistuksensa koko vuoden liikevoiton parantumisesta myös Q2-raportin jälkeen.

Parantunut tehokkuus ajaa isoa tulosparannusta tänä vuonna

Oriolan Q2'22 liikevaihto kasvaa odotustemme mukaan maltillisesti, noin 4% viime vuodesta. Oikaistun liikevoiton odotamme sen sijaan säilyvän viime kvartaalien vahvalla 11 MEUR tasolla ja nousevan reippaasti viime vuoden 4 MEUR:sta. Q1'22 tuloksen yhteydessä yhtiö tosin indikoi, että koronatestien myynti tuki Ruotsin apteekkitoimintaa jopa hieman poikkeuksellisen hyvään suoritukseen ja johto on myös pitänyt kustannuspaineita esillä. Toisaalta viime vuonna käynnistetty tehokkuusohjelma pitäisi tukea tulosta, joskin tästä suuri osa näkyi jo Q1 luvuissa. Lukuja katsoessa on hyvä huomioida, että yhteisyritykseen siirtyvä Ruotsin apteekkiliiketoiminta on raportoitu lopetettuna toimintona, jolloin siitä ei tehdä poistoja. Yhtiö raportoi tästä vaikutuksesta puhdistetun luvun nimellä ”vertailukelpoinen oikaistu liikevoitto”, joka meidän taulukoissamme näytetään oikaistuna liikevoittona.

Positiiviseen ohjeistukseen tuskin muutoksia

Oriola on ohjeistanut koko vuoden oikaistun liikevoiton nousevan viime vuoden 26 MEUR tasosta, kun meidän ennusteemme tälle vuodelle on 46 MEUR. Yhtiö voisi siten hyvin lisätä esimerkiksi sanan ”selvästi” ohjeistukseen, mutta sekään ei toisi juuri lisäarvoa. Koska Ruotsin apteekkiliiketoiminnan odotetaan irtoavan konsernista lokakuussa uuteen yhteisyritykseen, uskomme, että Oriola tarkentaa mieluummin siinä vaiheessa ohjeistustaan jatkuvien liiketoimintojen osalta kuin tekee nyt muutoksia. Tosin myös jatkuvissa liiketoiminnoissa odotuksissa on selkeä parannus viime vuoteen, joten siinä mielessä lopetettujen liiketoimintojen (Ruotsin apteekit) poistaminen ohjeistuksesta ei välttämättä tuo sen sanamuotoon muutosta, vaikka luvut toki vaihtuvat.