Oriola Q2’24 -pikakommentti: Tulos odotuksiin

Oriolan Q2:n liikevoitto oli pitkälti odotuksemme mukainen ja koko vuoden ohjeistus pidettiin ennallaan. Ruotsin apteekkiyhteisyritys teki odotuksiamme paremman, mutta edelleen vaisun tuloksen kahden erittäin heikon kvartaalin jälkeen. Ruotsin annosjakelutoiminnan suhteen uusia uutisia luvattiin vasta neljännen neljänneksen alussa.

Liikevaihto kasvoi voimakkaasti, laskutus odotetusti

Oriolan liikevaihto kasvoi peräti 13 % Q2:lla, jota ajoi Distribution segmentin yli 15 % kasvu. Oriolan liikevaihto kuitenkin on osin keinotekoinen luku ja paremmin toiminnan volyymiä kuvaa laskutus, joka kasvoi 5 %, pitkälti odotuksemme mukaan. Kasvua tuki markkinan kasvu ja hinnankorotukset. Ruotsin kruunulla ei ollut tällä kvartaalilla oleellista vaikutusta lukuihin.

Liikevoitto odotetulla tasolla, Ruotsin yhteisyritys paransi kahden surkean kvartaalin tasoilta

Oriolan oik. liikevoitto oli 5,1 MEUR eli odotetusti heikkoa vertailukautta parempi ja hyvin lähelle ennustettamme. Yllättäen Oriola kertoo, että ilman Ruotsin annosjakelua tulos olisi ollut vain 4,9 MEUR eli Ruotsin annosjakelu teki pienen plussan. Tulos parani sekä Distribution että Wholesale-segmenteissä, kuten odotimme, joskin Oriola oli tehnyt pieniä muutoksia segmenttijaossa, joka heikentää vertailukelpoisuutta. Oriolan Ruotsin apteekkiyhteisyrityksen osalta tulos parani selvästi edellisistä kvartaaleista ja se raportoi 1,3 MEUR:n tappion osakkuusyhtiörivillä (meidän ennusteemme -3 MEUR), joka oli vertailukautta heikompi. Yhteisyrityksen oik. EBITA oli arviomme mukaan kvartaalilla positiivinen kahden tappiollisen kvartaalin jälkeen, mutta edelleen vaisulla tasolla EBITA-marginaalin ollessa noin 1 %.

Ohjeistus pysyi odotetusti samana

Oriola ohjeistaa oik. liikevoiton ilman Ruotsin annosjakelua kasvavan 2024 vuoteen 2023 verrattuna (19,5 MEUR). Annosjakelun myynnin peruunnuttua, se tulee kuitenkin olemaan todennäköisesti osa Oriolaa koko vuoden. Meidän ennusteemme ilman Ruotsin annosjakelua on ohjeistuksen mukainen (21 MEUR). Ennusteissa on Ruotsin annosjakelun ja osakkuusyhtiön osalta pientä nousupainetta odotuksia paremman Q2:n myötä, kun taas ohjeistetun luvun osalta (liikevoitto ilman Ruotsin annosjakelun) emme näe tarvetta muutoksille ensisilmäyksellä.