Oriola Q2’25 -pikakommentti: Ohjeistettu tulosparannus jää loppuvuoden varaan
Oriolan tulos osui hyvin ennusteisiimme ja yhtiö toisti ohjeistuksensa koko vuoden oik. käyttökatteen parantumisesta. H1:n osalta se on vertailukauden tasolla, joten ohjeistus vaatii parannusta H2:lla vertailukauteen nähden. Ensisilmäyksellä ennusteisiin ei kohdistu oleellisia muutospaineita.
| Ennustetaulukko | Q2'24 | Q2'25 | Q2'25e | Q2'25e | Erotus (%) | 2025e | |
| MEUR / EUR | Vertailu | Toteutunut | Inderes | Konsensus | Tot. vs. inderes | Inderes | |
| Liikevaihto | 440 | 494 | 500 | -1 % | 1887 | ||
| Käyttökate (oik.) | 8,0 | 8,1 | 8,3 | -2 % | 34,4 | ||
| Liikevoitto (oik.) | 5,1 | 5,0 | 5,3 | -6 % | 22,4 | ||
| Liikevoitto | 5,7 | -1,5 | 3,3 | -145 % | 9,1 | ||
| EPS (raportoitu) | 0,01 | -0,03 | 0,00 | -1105 % | 0,00 | ||
| Liikevaihdon kasvu-% | 13,0 % | 12,4 % | 13,8 % | -1,5 %-yks. | 12,3 % | ||
| Liikevoitto-% (oik.) | 1,2 % | 1,0 % | 1,1 % | 0 %-yks. | 1,2 % |
Lähde: Inderes
Liikevaihto kasvoi selvästi, joskin hieman alle ennusteemme
Oriolan liikevaihto kasvoi 12 % Q2:lla, kun odotimme 14 %. Toisin kuin aiemmilla kvartaaleilla, laskutuksen kasvu oli samaa luokkaa liikevaihdon kanssa eli liikevaihdon kasvua eivät enää tukeneet sopimustekniset muutokset. Kasvu oli siis odotuksiamme parempilaatuista ja laskutus kasvoi odotuksiamme nopeammin. Kasvua on tukenut Ruotsin kruunun vahvistuminen, mutta myös vertailukelpoinen kasvu on hyvää. Molemmat segmentit kasvoivat hyvin, Distribution 11 % markkinakasvun ja uusien asiakkuuksien myötä ja Wholesale 18 %, jota tuki yhtiön mukaan laihdutuslääkkeiden rinnakkaistuonti Ruotsissa.
Tulosennusteet lähellä vertailukauden ja ennusteiden tasoa
Oriolan oik. käyttökate oli 8,1 MEUR eli käytännössä vertailukauden (8,0 MEUR) ja ennusteemme (8,3 MEUR) tasolla. Segmenttikohtaisesti Distribution paransi tulosta vertailukaudesta yli 2 MEUR ja ylitti odotuksemme, kun taas Wholesalen tulos heikkeni, kun olimme odottaneet vertailukauden tasoa. Wholesalen heikkoa tulosta yhtiö perustelee henkilöstölisäyksillä ja myynnin kasvun ajurina mainittujen laihdutuslääkkeiden heikommalla kannattavuudella. Henkilöstölisäyksien tulisi käsityksemme mukaan tukea kasvua jatkossa. Oriola kirjasi ERP-projektiin ja huhtikuun alussa toteutuneeseen Ruotsin annosjakelun myyntiin liittyen odotuksiamme suuremmat kertakulut, jotka painoivat raportoitua tulosta.
Oriolan Ruotsin apteekkiyhteisyrityksen liikevaihto kasvoi 7 % odotuksemme mukaisesti. Oik. EBITA painui kuitenkin taas 1 MEUR tappiolle, kun odotimme pientä plussaa vertailukauden ja edellisen kvartaalin tapaan. Yhteisyrityksen tulos on kuitenkin ollut ailahteleva, tuloksen ollessa joinain kvartaaleina selvästi tappiollinen. Käsityksemme mukaan tämä heilunta voi jatkua myös tänä vuonna, ja siten yhteisyrityksen ennustettavuus on heikohkoa. Oriola ei avannut tarkemmin syitä yhteisyrityksen heikolle tulokselle. Raportoitu osakkuusyhtiötulos oli lähes 3 MEUR tappiollinen. Tämä painoi Oriolan osakekohtaista tulosta, kuten aiemminkin.
Koko vuoden ohjeistus toistettiin
Oriola toisti ohjeistuksensa ja odottaa edelleen vuoden 2025 oik. käyttökatteen kasvavan. H1:n osalta se oli käytännössä vertailukauden tasolla eli ohjeistus indikoi parannusta H2:lla. Meidän ennusteemme vuoden 2025 oik. käyttökatteeksi on 34 MEUR verrattuna vuoden 2024 33,4 MEUR:n tasoon. Emme näe merkittäviä ennustemuutostarpeita ensisilmäyksellä.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Oriola on terveys- ja hyvinvointialan yritys. Oriola toimii lääkkeiden tukkukauppamarkkinassa Suomessa ja Ruotsissa. Jakeluliiketoiminnassa Oriola tarjoaa lääkelogistiikkaa ja annosjakelupalvelua. Tukkukauppaliiketoiminta keskittyy reseptivapaisiin kuluttajatuotteisiin sekä rinnakkaistuontiin ja erityislupavalmisteisiin. Konsultointiliiketoiminta sisältää asiantuntijapalveluja lääkeyrityksille ja apteekeille.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut19.06.
| 2024 | 25e | 26e | |
|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 1 679,7 | 1 887,0 | 1 982,8 |
| kasvu-% | 12,4 % | 12,3 % | 5,1 % |
| EBIT (oik.) | 21,7 | 22,4 | 25,5 |
| EBIT-% (oik.) | 1,3 % | 1,2 % | 1,3 % |
| EPS (oik.) | −0,08 | 0,06 | 0,09 |
| Osinko | 0,07 | 0,07 | 0,07 |
| Osinko % | 7,7 % | 6,3 % | 6,3 % |
| P/E (oik.) | neg. | 18,3 | 12,8 |
| EV/EBITDA | 3,8 | 3,9 | 4,0 |
Foorumin keskustelut
