Oriola Q3 - toiminnanohjausjärjestelmän käyttöönotto pilasi tuloksen

Lääketukku Oriola julkaisi aamulla erittäin heikon Q3-raportin. Yhtiö otti syyskuun alussa Suomen toiminnoissaan käyttöön uuden SAP toiminnan- ja varastonohjausjärjestelmän, joka aiheutti odottamattomia vaikeuksia Oriolan toiminnoille ja vaikeutti Suomen jakelua. Yhtiö varoitti heikosta tuloksesta ennakkoon jo lokakuun alussa, joten ennusteet oli valmiiksi asetettu matalalle tasolle. Yhtiö jäi silti ennusteista kaikilla riveillä.

Liikevaihto laski Q3:lla 1,4 % ja oli 378 MEUR (Q3’16: 383 MEUR). Konsensusennuste oli 389 MEUR ja meidän ennusteemme 382 MEUR. Yhtiö kertoi menettäneensä Q3:lla noin 4 MEUR liikevaihtoa, koska ei-lääkkeellisten tuotteiden jakelu oli vain osittain mahdollista syyskuun aikana. Liikevaihdon lasku johtui täysin Palvelut-liiketoiminnan heikosta suorituksesta, sillä sekä Kuluttaja- että Terveydenhuolto-liiketoiminta onnistuivat kasvattamaan liikevaihtoaan.

Liikevoitto laski 10,7 MEUR:oon (Q3’16: 16,3 MEUR), mikä jäi sekä konsensusennusteen (13,1 MEUR) että meidän ennusteemme (11,8 MEUR) alapuolelle. Jakeluongelmien takia menetetty myyntikate, lisätyt työvuorot ja lääketoimitusten varmistamisen kustannukset alensivat yhtiön mukaan Palvelut-liiketoiminnan Q3-liikevoittoa 5 MEUR:lla ja segmentin oikaistu liikevoitto laski 3,6 MEUR:oon (Q3’16: 8,5 MEUR) jääden hieman meidän 4,3 MEUR:n ennusteestamme. Yhtiön mukaan järjestelmän pitkittyneen käyttöönottovaiheen kustannukset tulevat rasittamaan myös Q4-tulosta. Kuluttaja-liiketoiminnassa Ruotsissa yhtiö kertoi kilpailun markkinoilla olevan intensiivistä ja kustannukset verkkokaupan kehittämisestä ja uusien apteekkien avaamisesta rasittivat liiketoiminnan kannattavuutta. Suomessa Keskon kanssa perustettavan terveys- ja hyvinvointiketjun käynnistämisestä aiheutuneet kustannukset rasittivat myös Kuluttaja-liiketoiminnan kannattavuutta ja segmentin oikaistu liikevoitto laski 7,6 MEUR:oon (Q3’16: 9,4 MEUR) jääden selvästi meidän 8,9 MEUR:n ennusteestamme. Viime vuonna perustettu Terveydenhuolto-liiketoiminta jäi vielä hieman tappiolliseksi (liikevoitto -0,3 MEUR) ja oli hyvin lähellä meidän -0,2 MEUR:n ennustettamme. Vuoden jälkimmäinen puolisko ja sitä kautta myös koko vuoden 2017 tulos tulee jäämään erittäin heikoksi SAP-ongelmien ja Kuluttaja-segmentin kiristyneen kilpailutilanteen vuoksi.

Oriolan lavea ohjeistus pysyi ennallaan, emmekä usko yhtiön pystyvän ongelmien luonteen takia antamaan tällä hetkellä tarkempaa ohjeistusta. Ohjeistuksen mukaan ”Jatkuvien liiketoimintojen vertailukelpoisin valuuttakurssein lasketun oikaistun liikevoiton arvioidaan laskevan vuoden 2016 tasosta. Vuoden 2016 vertailukelpoisin valuuttakurssein laskettu jatkuvien liiketoimintojen oikaistu liikevoitto oli 59,3 miljoonaa euroa”. Meidän ennusteemme vuoden 2017 liikevoitosta oli ennen Q3-raporttia 47 MEUR ja konsensuksen ennuste oli 51 MEUR. Arvioimme konsensusennusteessa olevan heikon Q3-raportin jälkeen laskupainetta.