Oriolan Q4-luvut olivat hieman sekavat, mutta oleellinen luku on mielestämme ilman myynnissä olevaa Ruotsin annosjakeluliiketoimintaa saavutettu oik. liikevoitto 6,2 MEUR, joka oli hieman odotuksiamme parempi. Yhtiö ohjeistaa 2024 oik. liikevoiton paranevan 19,5 MEUR:n tasolta, kun meidän ennusteemme tälle vuodelle on 20 MEUR. Siten nykyinen ennusteemme näyttää minimisuoritukselta ja siihen kohdistuu siten nousupainetta. Yhteisyrityksen tulos oli Q4:llä toisaalta heikko ja sen osalta ennusteissa on laskupainetta.

Liikevaihto ja etenkin laskutus kasvoivat hyvin vertailukelpoisissa valuutoissa

Oriolan liikevaihto kasvoi vertailukelpoisissa valuutoissa 5 %, mutta heikomman Ruotsin kruunun myötä euroissa 2 %. Laskutus, joka on yhtiölle parempi mittari, kasvoi vertailukelpoisissa valuutoissa peräti 10 %. Oriola on läpi vuoden odottanut uusien jakelusopimusten näkyvän loppuvuonna ja näin näyttää nyt käyneen. Raportoiduissa luvuissa näkyy vielä myynnissä oleva Ruotsin annosjakelutoiminta, mutta liikevaihdossa se on hyvin pieni. Ruotsin apteekkien yhteisyritys (joka raportoidaan osakkuustulosrivillä) kasvatti liikevaihtoa 2 % Q4:llä, jossa myös näkyy kruunun heikentyminen.

Tulos parani heikosta vertailukaudesta hieman odotuksiamme enemmän, yhteisyritys yllättäen taas selvästi miinuksella

Oriolan vertailukausi Q4’22 oli erittäin heikko ja yhtiö pystyi odotetusti parantamaan tulostaan siihen nähden. Jostain syystä Oriola raportoi vielä lukuja myös Ruotsin annosjakelun kanssa, vaikka sen piti olla lopetetuissa toiminnoissa. Oleellisin luku on kuitenkin mielestämme oik. liikevoitto ilman Ruotsin annosjakelua, joka oli 6,2 MEUR, ja hieman odotustamme parempi. Koko vuodelta yhtiö päätyi 19,5 MEUR:oon ilman Ruotsin annosjakelua, hyvin lähelle ohjeistamaansa edellisvuoden tasoa (19,7 MEUR). Yhteisyritys teki yllättäen oik. EBITA-tasollakin varsin selvän tappion, yli 3 MEUR, ja osakkuusyhtiötulos oli 4 MEUR negatiivinen Oriolan tuloslaskelmassa, kun me odotimme nollatasoa. Oriola kertoo yhteisyrityksen toteutuneiden synergioiden jääneen odotuksista viime vuonna.

Lupaava ohjeistus tuloskasvusta tukee ennusteita

Oriola ohjeistaa oik. liikevoiton ilman Ruotsin annosjakelua kasvavan 2024 vuoteen 2023 verrattuna (19,5 MEUR). Meidän ennusteemme on vain hienoisesti 2023 tason yläpuolella (20 MEUR), joten siihen kohdistuu onnistuneen Q4:n ja ohjeistuksen myötä nousupainetta. Liikevoiton alapuolella raportoitavaan osakkuusyhtiötulokseen kohdistuu sen sijaan laskupainetta, joskin yhtiö odottaa yhtä osakkuusyhtiön synergioiden toteutuvan 2025 loppuun menneessä ja odottaa tänä vuonna positiivisia vaikutuksia lainsäädännön muutoksesta.

Oriola ehdottaa osingoksi 0,07 euroa eli sentin nostoa vertailukaudesta, kun odotukset olivat vertailukauden tasolla. Oriola kommentoi lisäksi suunnittelevansa Suomen logistiikkakeskuksen uusimista tai uuden rakentamista. Tämä toteutuu yhtiön mukaan aikaisintaan kolmen vuoden kuluttua. Yhtiö ilmoitti tammikuussa ERP-järjestelmien uusimisesta vuosina 2025-27, joten logistiikkakeskuksen uudistus toteutuu ilmeisesti vasta tämän jälkeen.