Oriola Q4 perjantaina: Ennakkotietojen mukaan luvassa on tuntuva tulosparannus
Oriola julkistaa Q4-raporttinsa perjantaina 18.2. noin klo 8.30. Yhtiö antoi vuoden 2021 taloudellisesta suorituksesta ennakkotietoja positiivisen tulosvaroituksen yhteydessä 20.1.2022, minkä takia raportin päälukuihin ei liity suurta yllätysmomenttia. Oriolan tuloskäänne on alkanut osoittaa lupaavia merkkejä H2’21:n aikana. Tase on myös alkanut tervehtyä sekä paranevan tuloskunnon että myytyjen omaisuuserien (7%:n omistus doktor.se:stä) ansiosta. Tästä syystä Q4-raportin suurimmat mielenkiinnon kohteet liittyvät yhtiön ohjeistukseen vuodelle 2022 ja osinkoehdotukseen.
Kasvu hyvällä tasolla Q4:llä
Oriolan antamien ennakkotietojen mukaan liikevaihto vuodelta 2021 on noin 1 880 MEUR (2020: 1 801). Tämä tarkoittaa Q4:lle noin 497 MEUR:n liikevaihtoa ja ~7 %:n kasvua. Yhtiö ei tarkemmin ennakkotietojen yhteydessä kertonut, mistä liikevaihdon kasvu on tullut, vaan tiedotteessa todettiin, että kysyntä on ollut positiivista. Odotamme Oriolan liikevaihdon kasvua tukeneen yleinen lääkemarkkinan kasvu ja parin hiljaisen vuoden jälkeen päätään nostaneen kausiflunssan myötä lisääntynyt kysyntä käsikaupan tuotteille. Tätä heijastellen odotamme asiakasvirtojen palautumisen kivijalka-apteekkeihin ja verkkokaupan voimakkaan kasvun jatkumisen tukeneen Oriolan kysyntää Q4:llä.
Kannattavuus vahvistuu selvästi vertailukauden tasosta
Ennakkotietojen mukaan oikaistu liikevoitto vuodelta 2021 oli noin 26 MEUR (2020: 21 MEUR), mikä tarkoittaa Q4:lle noin 11 MEUR:n liikevoittoa (Q4’20: 8,0 MEUR). Tämä vastaa 2,3 %:n liikevoittomarginaalia, mikä on selvä parannus vertailukaudesta (Q4’20: 1,7 %). Oriolan ennakkotietojen mukaan määrätietoiset toimenpiteet tulokäänteen varmistamiseksi sekä positiivinen kysyntä markkinoilla paransivat kannattavuutta Q4:llä. Yhtiön uusi syksyllä aloittanut johto on saanut laajan mandaatin pitkään kestäneen heikon tuloskunnon kääntämiseksi ja lyhyen aikavälin toimintasuunnitelman päätavoite on tuloskäänteessä onnistuminen. Oriola piti Q4’21:n aikana yt-neuvottelut, joiden tuloksena vähennettiin 120 työtehtävää. Yhtiö kertoi kirjaavansa henkilöstövähennyksiin liittyen noin 2,9 MEUR:n vertailukelpoisuuteen vaikuttavat kulut, joiden odotamme osuvan Q4:lle. Tästä syystä raportoitu liikevoittoennusteemme on hieman oikaistua ennustetta alempi 8,4 MEUR. Tavanomaisten nettorahoituskulujen ja verojen mukainen EPS-ennusteemme on 0,03 euroa (Q4’20: 0,02 euroa).
Odotamme osinkoon tuntuvaa korotusta
Odotamme Oriolan nostavan osinkoaan merkittävästi edellisvuodesta, sillä paraneva tuloskunto ja elpyvä tase antavat mielestämme siihen hyvät lähtökohdat. Ennustamme osinkoehdotuksen olevan 0,07 euroa, mikä tarkoittaa 115 %:n jakosuhdetta ennustamastamme raportoidusta EPS:stä, mutta 80 %:n jakosuhdetta ennustamastamme oikaistusta EPS:stä. Oriolan hallituksen viime kevään osingonjakoehdotus oli 0,06 euroa per osake, mistä päädyttiin kuitenkin jakamaan vain 0,03 euroa per osake.
Ennakkotietojen jälkeen huomio kohdistuu etenkin ohjeistukseen
Ohjeistus on mielestämme raportin kiinnostavin osio, sillä yhtiön tuloskehitys on osoittanut lupaavia merkkejä viime aikoina, ja markkinaodotukset tuloskasvun jatkumiselle ovat kovat. Meidän ennusteemme vuoden 2022 oikaistulle liikevoitolle on 36 MEUR, mikä tarkoittaa 37 %:n kasvua edellisvuodesta. Ennusteissamme merkittävimpänä tuloskasvun ajurina toimivat yt-neuvotteluista odotetut noin 7 MEUR:n vuotuiset kustannussäästöt, joiden yhtiö on sanonut näkyvät luvuissa Q1’22 alkaen. Samalla on kuitenkin huomioitava, että hiljattain tiedotettu yritysjärjestely Consumer-liiketoiminnassa tulee toteutuessaan muuttamaan yhtiön lukuja merkittävästi. Odotamme yhtiön kuitenkin tässä vaiheessa antavan ohjeistuksen nykymuotoiselle liiketoiminnalle, ja tarkastelevan sitä uudestaan kaupan oletettavasti toteutuessa H2’22:n aikana.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Oriola
Oriola on terveys- ja hyvinvointialan yritys. Oriola toimii lääkkeiden tukkukauppamarkkinassa Suomessa ja Ruotsissa. Jakeluliiketoiminnassa Oriola tarjoaa lääkelogistiikkaa ja annosjakelupalvelua. Tukkukauppaliiketoiminta keskittyy reseptivapaisiin kuluttajatuotteisiin sekä rinnakkaistuontiin ja erityislupavalmisteisiin. Konsultointiliiketoiminta sisältää asiantuntijapalveluja lääkeyrityksille ja apteekeille.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut20.01.2022
2020 | 21e | 22e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 1 800,8 | 1 880,0 | 1 927,5 |
kasvu-% | 4,62 % | 4,40 % | 2,53 % |
EBIT (oik.) | 21,0 | 26,0 | 35,6 |
EBIT-% (oik.) | 1,16 % | 1,38 % | 1,85 % |
EPS (oik.) | 0,07 | 0,09 | 0,12 |
Osinko | 0,03 | 0,07 | 0,09 |
Osinko % | 1,58 % | 7,73 % | 9,94 % |
P/E (oik.) | 29,11 | 10,11 | 7,41 |
EV/EBITDA | 7,48 | 4,30 | 3,27 |