Oriola Q4’25 -pikakommentti: Omat toiminnot karkeasti odotuksiin, Kronansista iso tappio
Tiivistelmä
- Oriolan liikevaihto kasvoi Q4:llä 14 %, ylittäen ennusteet, mutta Kronansin merkittävä tappio painoi nettotuloksen alle odotusten.
- Oikaistu käyttökate parani hieman, mutta raportoitu tulos oli tappiolla kertaerien ja Kronansin heikon tuloksen vuoksi.
- Osinko jaettiin kahteen osaan, mutta heikon taseen vuoksi on riski, että toinen erä jää maksamatta.
- Oriola arvioi uudelleen strategiaansa ja taloudellisia tavoitteitaan, ja tuloksista kerrotaan lisää toukokuun pääomamarkkinapäivässä.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
| Ennustetaulukko | Q4'24 | Q4'25 | Q4'25e | Q4'25e | Erotus (%) | 2025 | |
| MEUR / EUR | Vertailu | Toteutunut | Inderes | Konsensus | Tot. vs. inderes | Tot. | |
| Liikevaihto | 441 | 502 | 488 | 483 | 3 % | 1906 | |
| Käyttökate (oik.) | 9,4 | 9,9 | 10,1 | - | -2 % | 35,1 | |
| EPS (raportoitu) | -0,10 | -0,10 | -0,07 | -0,04 | -36 % | -0,15 | |
| Osinko/osake | 0,07 | 0,03 | 0,04 | 0,05 | -25 % | 0,03 | |
| Liikevaihdon kasvu-% | 14,0 % | 13,9 % | 10,7 % | 9,6 % | 3,2 %-yks. | 12,6 % | |
| Käyttökate-% (oik.) | 2,1 % | 2,0 % | 2,1 % | -0,1 %-yks. | 1,8 % |
Lähde: Inderes & Bloomberg, 3-4 analyytikkoa (konsensus)
Oriolan omien toimintojen tulos osui suunnilleen odotuksiimme ja ohjeistus tulosparannuksesta tälle vuodelle oli odotettu. Yhteisyritys Kronans teki kuitenkin aiemmin ilmoitettu alaskirjaus poislukienkin merkittävän tappion, joka painoi nettotuloksen alle ennusteemme. Osingonjako säilyi nimellisesti ennallaan, mutta toinen osa päätetään vasta loppuvuonna, ja heikon taseen vuoksi näemme riskin, että se jää jakamatta. Raportti ei aiheuta merkittäviä ennustemuutospaineita ensisilmäyksellä.
Liikevaihto kasvoi hieman odotuksia nopeammin
Oriolan liikevaihto kasvoi Q4:llä 14 %, hieman meidän 11 %:n ennustetta enemmän. Yhtiön laskutus kasvoi suunnilleen saman verran, eli 13 %. Distribution-segmentti kasvoi 11 %, eli suunnilleen odotuksemme mukaan. Distributionin kasvu oli laaja-alaista mm. uusista asiakkuuksista ja markkinan tukemana. Sekä Suomen että Ruotsin lääkemarkkinat kasvoivat Q4:llä. Wholesale-segmentti ylitti ennusteemme ja kasvoi vahvat 26 %, jota tuki Q3:n tapaan erityisesti Ruotsin lääkkeiden rinnakkaistuonti.
Operatiivinen tulos suunnilleen odotuksiin, raportoitu selvästi tappiolla kertaerien ja Kronansin takia
Oriolan oik. käyttökate parani 9,9 MEUR:oon vertailukauden 9,4 MEUR:sta ja oli lähellä ennustettamme (10,1 MEUR). Oik. liikevoitto oli 6,9 MEUR, kun se ilman Ruotsin annosjakelua oli vertailukaudella 6,1 MEUR. Ruotsin annosjakelun myynti toteutui huhtikuun 2025 alussa, eikä siten ole enää mukana Oriolan luvuissa. Tulosparannusta veti lähes odotuksiemme mukaisen tuloksen tehnyt Distribution-segmentti. Wholesale-segmentin tulos jäi Q3:n tapaan kasvusta huolimatta lähes vertailukauden tasoon ja alitti ennusteemme.
Oriolan Ruotsin apteekkiyhteisyrityksen liikevaihto kasvoi 8 %, osin Ruotsin kruunun vahvistumisen tukemana, mikä oli lähellä ennustettamme (7 %). Kronansin markkinaosuus pysyi vakaana. Oik. EBITA oli -4 MEUR, mikä oli selvästi pientä positiivista tulosta odottanutta ennustettamme heikompi. Oriola kertoo oikaistuun tulokseen kuitenkin sisältyvän aiempiin kausiin liittyviä kertakuluja, joten tuloksesta ei nähdäksemme saa oikeaa kuvaa Kronansin operatiivisesta suoriutumisesta. Yhtiö kertoo Kronansin integraation tulleen nyt päätökseen ja siten todellisen tulostason tulisi mielestämme näkyä luvuissa tämän vuoden aikana. Tähän asti Kronansin tulos on ollut säännönmukaisesti sekä meidän että Oriolan odotuksia/tavoitteita heikompi.
Aiemmin ilmoitetun 16 MEUR:n alaskirjauksen ja heikon tuloksen myötä raportoitu osakkuusyhtiötulos oli 19 MEUR tappiolla. Vaikka alaskirjaus oli tiedossa, Kronansin tulosluvut olivat odotuksiamme heikommat. Myös Oriolan rahoituskulut olivat hieman odotuksiamme suuremmat, jonka myötä raportoitu nettotulos oli odotuksiamme enemmän tappiolla. Omavaraisuusaste heikkeni tappioiden myötä entisestään ja oli vuoden lopussa vajaat 11 %.
Koko vuoden ohjeistus odotetun positiivinen, osinko jaettiin kahteen osaan
Oriola ohjeisti odotetusti oik. käyttökatteen paranemista myös tänä vuonna. Ennusteemme vuodelle 2026 on 37 MEUR eli maltillinen 2 MEUR:n nousu viime vuoden tapaan.
Osingon osalta yhtiö ehdottaa maksettavaksi 0,03 euroa ja antavansa hallitukselle valtuutuksen 0,04 toisen erään, joka maksettaisiin marraskuussa. Yhteensä tämä tarkoittaisi vertailukauden tasoista 0,07 euron osinkoa. Uskomme kuitenkin, että on jopa todennäköistä, että yhtiö jättää toisen erän lopulta maksamatta heikon taseasemansa vuoksi.
Yhtiö ilmoitti tammikuussa arvioivansa uudelleen pitkän aikavälin strategiaansa, taloudellisia tavoitteitaan ja pääoman allokointiaan. Yhtiö kertoo lisää arvioinnin tuloksista sekä lähivuosien tavoitteistaan ja näkymistään toukokuun pääomamarkkinapäivässä. Tässä yhteydessä voidaan mielestämme saada myös viitteitä mahdollisesta taseen vahvistustarpeesta.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Oriola on terveys- ja hyvinvointialan yritys. Oriola toimii lääkkeiden tukkukauppamarkkinassa Suomessa ja Ruotsissa. Jakeluliiketoiminnassa Oriola tarjoaa lääkelogistiikkaa ja annosjakelupalvelua. Tukkukauppaliiketoiminta keskittyy reseptivapaisiin kuluttajatuotteisiin sekä rinnakkaistuontiin ja erityislupavalmisteisiin. Konsultointiliiketoiminta sisältää asiantuntijapalveluja lääkeyrityksille ja apteekeille.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut14.01.
| 2024 | 25e | 26e | |
|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 1 679,7 | 1 892,2 | 1 991,6 |
| kasvu-% | 12,4 % | 12,6 % | 5,3 % |
| EBIT (oik.) | 21,7 | 23,3 | 25,6 |
| EBIT-% (oik.) | 1,3 % | 1,2 % | 1,3 % |
| EPS (oik.) | −0,08 | 0,04 | 0,09 |
| Osinko | 0,07 | 0,04 | 0,04 |
| Osinko % | 7,7 % | 3,8 % | 3,8 % |
| P/E (oik.) | neg. | 25,1 | 12,1 |
| EV/EBITDA | 3,8 | 5,4 | 4,5 |
Foorumin keskustelut
