Orion julkistaa Q1-raporttinsa keskiviikkona noin klo 12:00. Reutersilta kerätyn konsensuksen mukaan yhtiöltä odotetaan hieman vertailukaudesta kasvanutta liikevaihtoa ja vertailukauden tasolla pysyvää tulosta.

Odotamme Q1-liikevaihdon kasvaneen 3 % vertailukaudesta 270 MEUR:oon (Q1’16: 262 MEUR). Konsensusennuste liikevaihdolle on lähes samalla tasolla 271 MEUR:ssa. Odotamme Erityistuotteet-segmentin toimivan kasvun veturina, mutta myös Alkuperälääkkeiden myynnin kasvaneen vertailukaudesta. Alkuperälääkkeiden liikevaihto on viime vuosina kärsinyt tärkeiden patenttien umpeutumisesta ja liikevaihdon kasvu on nojannut muiden kuin Alkuperälääkkeet-segmentin tuotteisiin. Vuosi 2016 oli Orionille käännekohta, sillä Alkuperälääkkeet-segmentin liikevaihto kääntyi kasvuun ensimmäistä kertaa vuoden 2011 jälkeen. Uudet tuotteet mm. Dexdor, Simdax ja Easyhaler kasvavat tällä hetkellä niin hyvin, että ne pystyvät kokonaan korvaamaan Parkinson-lääkkeiden myynnin laskun ja pitämään myös Alkuperälääkkeet kasvu-uralla.

Orion teki vertailukaudella 80,3 MEUR:n liikevoiton (EBIT-marginaali 31 %). Liikevoittoennusteemme Q1:lle on lähes vertailukauden tasolla 79,3 MEUR:ssa (EBIT-marginaali 29 %). Orionin liikevoittomarginaali on pitänyt yllättävän hyvin pintansa Alkuperälääkkeet-segmentin myynnin laskiessa viimeiset neljä vuotta. Erityistuotteet-segmentin kannattavuus on ollut selvästi korkeampi kuin mitä alun perin olimme kuvitelleet ja vaikuttaa siltä, ettei yhtiö kärsikään niin paljon myyntimixin muuttuessa patenttisuojatuista alkuperälääkkeistä kohti Erityistuotteet-segmentin geneerisiä reseptilääkkeitä ja itsehoitotuotteita. Konsensusennuste liikevoitolle on samalla tasolla 80 MEUR:ssa. Ennusteemme osakekohtaiselle tulokselle on 0,44 euroa (Q1’16: 0,45 euroa)

Orion päivitti tilinpäätöksen yhteydessä taloudelliset tavoitteensa, joissa yhtiö otti selvästi aiempaa positiivisemman linjan. Yhtiö tavoittelee jatkossa liikevaihdon kasvua joka ylittää lääkemarkkinan yleisen kasvun. Tämän lisäksi yhtiö tavoittelee jatkossa yli 25 %:n EBIT-marginaalia, mikä oli selvä korotus aiemmasta tavoitteesta (yli 20 %:n EBIT-marginaali). Vuodelle 2017 yhtiö ohjeisti liikevaihdon pysyvän vuoden 2016 tasolla (1074 MEUR) ja liikevoiton ilman olennaisia myyntivoittoja olevan vähintään 280 MEUR (2016: 293 MEUR). Odotamme yhtiön pitävän tulosraportissa näkymäarvion kuluvalle vuodelle ennallaan. Meidän ennuste 2017-liikevaihdosta ennen Q1-raporttia on 1107 MEUR ja liikevoitosta 300 MEUR. Konsensusennusteet ovat 1105 MEUR ja 294 MEUR. Orion on erinomainen yhtiö, mutta ennusteillamme 2017 P/E-kerroin on erittäin korkea 30x, minkä takia pidämme myy-suosituksemme ja 38 euron tavoitehintamme ennallaan ennen huomenna julkaistavaa Q1-raporttia.