Orion Q2’24 -ennakko: Varastosykli normalisoituu

Orion julkistaa Q2-raporttinsa torstaina 8.8. klo 12. Liikevaihdon osalta odotamme 12 %:n kasvua eturauhassyöpälääke Nubeqan ja Easyhaler-tuoteperheen tukemana. Liikevoiton odotamme kasvavan 33 % heikosta vertailukaudesta. Tulosparannuksen taustalla on korkeakatteisen Nubeqan ja Easyhaler-tuoteperheen myynnin kasvu sekä eläinlääkkeiden myynnin toipuminen varastosyklin normalisoituessa.

Nubeqa johtaa kasvua – tuotesuojattomien tuotteiden hinnat paineessa

Q2-liikevaihtoennusteemme on 324 MEUR, mikä vastaa 11,9 %:n kasvua vertailukauteen Q2’23 nähden (konsensus 325 MEUR). Kasvuodotuksemme taustalla keskeinen ajuri on Innovative Medicines -yksikkö Nubeqan vahvasti kehittyvän myynnin ansiosta. Nubeqan globaalista kaupallistamisesta vastaava Bayer on arvioinut Nubeqan myynnin kasvavan selvästi yli 1 mrd. euroon vuonna 2024 (2023: noin 800 MEUR). Nubeqan ohella kasvua tuo Easyhaler®-tuoteperhe, joka hyötyy kuivajauheinhalaattoreita suosivasta säätely-ympäristöstä. Odotamme myös Animal Health- -yksiköltä vertailukautta parempaa suoritusta, varastosyklin normalisoitumisen myötä.

Liikevoitto kasvussa heikkoon vertailukauteen nähden

Liikevoittoennusteemme on 62,5 MEUR (Q2’23: 46,6 MEUR). Konsensusennuste liikevoitolle on 59,0 MEUR. Heikkoon vertailukauteen nähden vahvasti kasvavia ennusteitamme selittää Nubeqan erittäin korkea kannattavuus ja Easyhaler-tuoteperhe. Odotamme tulostukea myös entakaponi- ja eläinlääkkeitä rasittaneen varastosyklin vaiheen helpottamisesta. Negatiivisella puolella kilpailutilanne ja rajatut mahdollisuudet siirtää kustannuksia hintoihin rasittanevat geneeristen tuotteiden kannattavuutta edelleen. Odotamme kuitenkin, että kustannusinflaation ja varastosyklin suurimmat negatiiviset vaikutukset ovat jo takana päin, vaikkakin palkkainflaatio korottanee kustannuksia edelleen tulevina vuosina.

Vuoden 2024 odotuksissa maltillista tuloskasvua

Orion ohjeistaa vuodelle 2024 liikevaihdon olevan 1440–1480 MEUR, mikä vastaa 21,0–24,4 %:n kasvua. Voimakasta kasvua selittävät loppuvuoden 2024 etappimaksut. Liiketuloksen osalta yhtiö odottaa 350–380 MEUR:n voittoa. Ennusteet sisältävät 130 MEUR:n etappimaksuja Nubeqaan ja opevesostaattiin (ODM-208) liittyen, mikä vahvistaa merkittävästi tulosrivejä. Inderesin liikevaihtoennuste 1433 MEUR osuu ohjeistushaarukan alalaidan tasolle ja vastaa 20,4 %:n kasvua. Liikevoiton osalta odotuksemme on 362 MEUR, mikä on 25,3 % suhteessa liikevaihtoon. Pidemmällä aikavälillä Orionin tavoitteena strategiakaudella 2024–2028 on kasvaa vähintään 8 % vuodessa (CAGR). Tämä tarkoittaisi strategiakauden lopulla 2028 vähintään noin 1750 MEUR:n liikevaihto. Tuloksen osalta Orionin tavoitteena on kasvattaa liikevoittoa liikevaihtoa nopeammin. Nubeqan kasvunäkymät huomioiden pidämme tavoitteita verrattain maltillisina. Suurin riski tavoitteista jäämiseen liittyy arviomme mukaan geneerisiin tuotteisiin ja mahdollisesti pitkäänkin jatkuvaan haastavaan kilpailutilanteeseen.