Orion Q2'26 -ennakko: Rojaltivirta kasvattaa tulosta
Tiivistelmä
- Orionin Q2-liikevaihdon odotetaan kasvaneen merkittävästi 505 MEUR:oon, pääasiassa Nubeqan eturauhassyöpälääkkeen vahvan kysynnän ansiosta.
- Oikaistun liikevoiton ennustetaan nousseen 153 MEUR:oon, mikä vastaa 30,2 %:n liikevoittomarginaalia, Nubeqan korkeakatteisten rojaltivirtojen tukemana.
- Yhtiö ei odota muutoksia kuluvan vuoden ohjeistukseen, mutta seuraa tarkasti Nubeqan markkinadynamiikkaa ja lääkekehitysputken etenemistä.
- ODM-212-syöpälääkeaihion kliiniset tutkimukset etenevät, mikä nostaa tutkimus- ja kehityskuluja, mutta Nubeqan kasvu kompensoi nämä panostukset.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
| Ennustetaulukko | Q2'25 | Q2'26 | Q2'26e | Q2'26e | 2026e |
|---|---|---|---|---|---|
| MEUR / EUR | Vertailu | Toteutunut | Inderes | Konsensus | Inderes |
| Liikevaihto | 416,5 | 505,0 | 505 | 2071,4 | |
| Käyttökate | 118,6 | 168,1 | NA | 766,9 | |
| Liikevoitto | 104,6 | 152,5 | 153 | 704,5 | |
| EPS (raportoitu) | 0,58 | 0,85 | 0,91 | 3,92 | |
| Liikevaihdon kasvu-% | 26,9 % | 21,2 % | 21,2 % | 9,6 % | |
| Liikevoitto-% (oik.) | 25,1 % | 30,2 % | 30,4 % | 34,0 % |
Lähde: Inderes
Orion julkaisee Q2-raporttinsa perjantaina 17.7. Odotamme yhtiöltä jälleen erittäin vahvaa liikevaihdon ja tuloksen kasvua, jota vetää eturauhassyöpälääke Nubeqan voimakas globaali kysyntä. Vaikka odotamme joidenkin segmenttien kohtaavan tiukat vertailuluvut, konsernitason suoritus nojaa tällä hetkellä vankasti Nubeqan menestykseen ja sen tuomaan korkeakatteiseen rojaltivirtaan.
Nubeqa jatkaa kasvun kiistattomana veturina
Odotamme Orionin Q2-liikevaihdon kasvaneen vahvasti 505 MEUR:oon (Q2'25: 417 MEUR). Kasvun moottorina toimii jälleen Nubeqa, jonka rojaltit ja Bayerille tehtävä tablettimyynti tuovat valtaosan yhtiön euromääräisestä kasvusta. Bayer on aiemmin viestinyt odottavansa lääkkeen myynniltä noin 50 %:n kasvua kuluvana vuonna, mikä heijastuu suoraan Orionin lukuihin. Huomautamme kuitenkin, että Generics and Consumer Health- sekä Animal Health -yksiköiden vertailukausi oli vahva, minkä vuoksi odotamme näiltä segmenteiltä vain maltillista kehitystä. Kokonaiskuvassa Nubeqan voimakas veto riittää kuitenkin peittämään alleen muiden yksiköiden tasaisemman suorituksen.
Rojaltivirta siivittää kannattavuuden selvään nousuun
Ennustamme Q2:n oikaistun liikevoiton nousseen merkittävästi 153 MEUR:oon (Q2'25: 105 MEUR), mikä vastaisi erinomaista 30,2 %:n liikevoittomarginaalia. Tulosta tukee voimakkaasti Nubeqan kasvun tuoma tulosvipu, sillä lääkkeen korkeakatteiset rojaltivirrat vahvistavat suoraan yhtiön liikevoittoa. Vahvaa tuloskehitystä jarruttavat odotetusti kasvavat panostukset tutkimus- ja kehitystoimintaan. Esimerkiksi lupaavia alkuvaiheen tuloksia näyttäneen ODM-212-syöpälääkeaihion kliiniset tutkimukset etenevät, mikä nostaa yhtiön kulurakennetta. Nubeqan vahva kasvu riittää arviomme mukaan kompensoimaan nämä tulevaisuuden arvonluonnin kannalta välttämättömät panostukset kirkkaasti.
Ohjeistuksen nostoon ei vielä painetta, katseet lääkekehitysputkessa
Orion täsmensi kuluvan vuoden ohjeistustaan ylöspäin jo Q1-raportin yhteydessä, emmekä odota tähän muutoksia Q2-raportissa. Yhtiö odottaa vuoden 2026 liikevaihdon olevan 1 950–2 100 MEUR ja liikevoiton 600–750 MEUR. Ennusteemme ovat tällä hetkellä ohjeistushaarukoiden keskivaiheilla, joten vahvakaan Q2-suoritus ei mielestämme luo välitöntä painetta ohjeistuksen nostolle, ellei Nubeqan loppuvuoden näkymä ole odotuksiammekin vahvempi.
Raportissa huomiomme kiinnittyy lukujen ohella kommentteihin Nubeqan markkinadynamiikasta sekä lääkekehitysputken etenemisestä. ARASTEP-tutkimuksen ratkaisevia tuloksia odotetaan vasta ensi vuonna, mutta kaikki kommentit kliinisten tutkimusten etenemisestä ovat sijoittajille arvokkaita. Tutkimus tähtää Nubeqan käyttöaiheen laajentamiseen. Seuraamme myös yhtiön viestintää varhaisemman vaiheen hankkeista, kuten ODM-212-molekyylistä, joka sai äskettäin harvinaislääkestatuksen Euroopassa ja Yhdysvalloissa. Näiden hankkeiden kaupallinen potentiaali on kuitenkin vielä vuosien päässä ja kehitykseen liittyy suuri epäonnistumisen riski.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Orion on vuonna 1917 perustettu suomalainen lääkeyhtiö, joka toimii maailmanlaajuisesti. Orion kehittää, valmistaa ja markkinoi ihmis- ja eläinlääkkeitä sekä lääkkeiden vaikuttavia aineita. Orionin lääketutkimuksen ydinterapia-alueita ovat keskushermostosairaudet, syöpäsairaudet, suomalaisen tautiperimän harvinaissairaudet sekä hengityselinsairaudet.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut24.04.
| 2025 | 26e | 27e | |
|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 1 889,5 | 2 071,4 | 2 309,5 |
| kasvu-% | 22,5 % | 9,6 % | 11,5 % |
| EBIT (oik.) | 631,6 | 704,5 | 796,8 |
| EBIT-% (oik.) | 33,4 % | 34,0 % | 34,5 % |
| EPS (oik.) | 3,54 | 3,92 | 4,63 |
| Osinko | 1,72 | 1,78 | 1,85 |
| Osinko % | 2,7 % | 2,6 % | 2,7 % |
| P/E (oik.) | 18,0 | 17,8 | 15,1 |
| EV/EBITDA | 13,2 | 12,7 | 10,7 |
Foorumin keskustelut
