Orion Q3’24 -ennakko: Luvassa huippuneljännes

Orion julkistaa Q3-raporttinsa tiistaina 29.10. klo 12. Neljänneksestä on luvassa poikkeuksellisen vahva, sillä liikevaihtoa ja tulosta tukee sekä 70 MEUR:n etappimaksu että 60 MEUR:n kuluvarauksen purku. Operatiivisesti odotamme Nubeqan ja Easyhaler-tuoteperheen myynnin myötätuulen jatkuvan sekä eläinlääkkeiden myynnin jatkavan toipumista varastosyklin normalisoituessa.

Poikkeuksellisen vahva neljännes kertaluonteisten erien takia

Q3-liikevaihtoennusteemme on 449 MEUR, mikä vastaa 49 %:n kasvua vertailukauteen Q3’23 nähden (konsensus 408 MEUR). Liikevaihtoa ja tulosta tukee 70 MEUR:n etappimaksu Bayerilta Nubeqan myyntiin liittyen. Lisäksi MSD:n kanssa solmittuun sopimukseen liittyneen kuluvarauksen purku nostaa liikevaihtoa ja tulosta 60 MEUR:lla. Kasvuodotuksia tukee myös Innovative Medicines -yksikkö Nubeqan vahvasti kehittynyt myynti. Lisäksi kasvua tuo Easyhaler®-tuoteperhe, joka hyötyy kuivajauheinhalaattoreita suosivasta säätely-ympäristöstä. Odotamme myös Animal Health- -yksiköltä vertailukautta parempaa suoritusta varastosyklin normalisoitumisen myötä.

Kertaerät vahvistavat tulosrivejä

Liikevoittoennusteemme on 188 MEUR (Q3’23: 80 MEUR). Konsensusennuste liikevoitolle on 154 MEUR. Vahvaa tulosta selittävät yllä mainitut kertaluonteiset erät, jotka ennusteessamme vaikuttavat täysimääräisesti liiketulokseen. Vertailukaudella tulosta tuki 30 MEUR:n etappimaksu. Kilpailutilanne ja rajatut mahdollisuudet siirtää kustannuksia hintoihin rasittanevat geneeristen tuotteiden kannattavuutta edelleen. Odotamme kuitenkin, että kustannusinflaation ja varastosyklin suurimmat negatiiviset vaikutukset ovat jo takanapäin, vaikkakin palkkainflaatio korottanee kustannuksia edelleen tulevina vuosina.

Odotamme ohjeistukseen yltämistä loppuvuoden osalta

Orion ohjeistaa vuodelle 2024 liikevaihdon olevan 1470–1510 MEUR. Liiketuloksen osalta yhtiö odottaa 370–400 MEUR:n voittoa. Inderesin liikevaihtoennuste 1477 MEUR osuu ohjeistushaarukan alalaidan lähelle ja vastaa 24,1 %:n kasvua. Huomautamme, että ensi vuonna etappimaksuja ei tällä erää ole tiedossa. Liikevoiton osalta odotuksemme on 380 MEUR, mikä on 25,6 % suhteessa liikevaihtoon. Pidemmällä aikavälillä Orionin tavoitteena strategiakaudella 2024–2028 on kasvaa vähintään 8 % vuodessa (CAGR). Tämä tarkoittaisi strategiakauden lopulla 2028 vähintään noin 1750 MEUR:n liikevaihtoa. Tuloksen osalta Orionin tavoitteena on kasvattaa liikevoittoa liikevaihtoa nopeammin. Nubeqan kasvunäkymät huomioiden pidämme tavoitetta verrattain maltillisena. Suurin riski tavoitteesta jäämiseen liittyy arviomme mukaan geneerisiin tuotteisiin ja mahdollisesti pitkäänkin jatkuvaan haastavaan kilpailutilanteeseen.