Orion Q4'25 -ennakko: Rojaltit ja etappimaksu toivat nostetta loppuvuoteen
Tiivistelmä
- Orionin Q4-liikevaihdon ennustetaan kasvaneen 65 % vertailukaudesta 719 MEUR:oon, mikä johtuu erityisesti Nubeqan myynnin kehityksestä ja 180 MEUR:n etappimaksusta.
- Q4-liikevoiton odotetaan nousevan 262 % vertailukaudesta 336 MEUR:oon, mikä tarkoittaisi 46,7 %:n liikevoittomarginaalia, ja tulosta tukee merkittävästi Nubeqa-rojaltit.
- Orionin vuoden 2026 näkymäarvio ennustaa liikevaihdon olevan 1 900–2 100 MEUR ja liikevoiton 550–750 MEUR, mikä ylittää markkinoiden odotukset ja viittaa Nubeqan kasvun jatkumiseen.
- Osingon odotetaan kasvavan 1,80 euroon osakkeelta, ja Orionin strategiana on jatkaa vakaasti kasvavan osingon linjalla, mikä tukee yhtiön pitkän aikavälin tavoitteita.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
| Ennustetaulukko | Q4'24 | Q4'25 | Q4'25e | Q4'25e | Konsensus | 2025e | |||
| MEUR / EUR | Vertailu | Toteutunut | Inderes | Konsensus | Alin | Ylin | Inderes | ||
| Liikevaihto | 434 | 719 | 693 | 670 | - | 719 | 1913 | ||
| Käyttökate | 267 | 349 | NA | NA | - | NA | 693 | ||
| Liikevoitto | 92,7 | 336 | 347 | 331 | - | 374 | 639 | ||
| EPS (raportoitu) | 0,52 | 1,88 | 1,93 | 1,85 | - | 2,12 | 3,59 | ||
| Osinko/osake | 1,64 | 1,70 | 1,80 | 1,70 | - | 1,95 | 1,70 | ||
Lähde: Inderes & Vara Research 7 ennustetta (02.02.) (konsensus)
Orion julkaisee vuoden 2025 tilinpäätöstiedotteensa torstaina 12.2.2026 klo 12, ja yhtiön tulosjulkistusta voi seurata tästä kello 14. Odotamme Orionilta erittäin vahvaa päätöstä vuodelle 2025, mitä siivittää erityisesti eturauhassyöpälääke Nubeqan erinomainen myynnin kehitys. Yhtiö antoi jo tammikuussa ennakkotietoja vuoden 2026 näkymistä, mikä viittaa Nubeqan voittokulun jatkuvan myös alkaneena vuonna.
Nubeqa-rojaltit Q4:n keskiössä
Ennustamme Orionin Q4-liikevaihdon kasvaneen 65 % vertailukaudesta 719 MEUR:oon (Q4'24: 434 MEUR). Koko vuoden 2025 liikevaihdon odotamme asettuvan 1913 MEUR:oon. Neljänneksen voimakasta kasvua selittää erityisesti joulukuussa varmistunut 180 MEUR:n etappimaksu, joka liittyy Nubeqan maailmanlaajuisen myynnin saavuttamaan virstanpylvääseen (arviomme mukaan 2 mrd. euron vuositaso). Tämä on samalla viimeinen Nubeqaan liittyvä kertaerä.
Etappimaksun lisäksi Q4-liikevaihtoa tukevat Nubeqan porrastetut rojaltit. Koska rojaltiprosentti nousee myyntivolyymin kasvaessa, loppuvuosi on Orionille vuoden vahvin neljännes . Arvioimme Nubeqan koko vuoden 2025 maailmanlaajuisen myynnin asettuneen noin 2,2–2,3 miljardiin euroon, mikä heijastuu suoraan Orionin saamiin tuloihin.
Rojaltit tuovat poikkeuksellista tulosvipua
Odotamme Q4-liikevoiton (EBIT) nousevan 262 % vertailukaudesta 336 MEUR:oon (Q4'24: 93 MEUR), mikä tarkoittaisi 46,7 %:n liikevoittomarginaalia. Koko vuoden 2025 liikevoiton ennustamme olevan 639 MEUR. Tulosta tukee erityisesti 180 MEUR:n etappimaksu, joka valuu lähes sellaisenaan tulosriville. Ilman tätä kertaerääkin Q4-liikevoitto olisi noin 156 MEUR, mikä kertoo Nubeqa-rojaltien tuomasta vahvasta tulosvivusta.
Kannattavuutta painavat toisaalta tietoiset panostukset tutkimus- ja kehitystoimintaan. Orion on muun muassa aloittanut uuden syöpälääkeaihion ODM-212:n toisen vaiheen kliiniset tutkimukset loppuvuodesta 2025. Odotamme myös uusia kliinisten tutkimusten käynnistyksiä vuoden 2026 aikana, mikä kasvattaa kuluja lähivuosina. Nämä investoinnit ovat kuitenkin välttämättömiä, jotta yhtiö voi turvata tulevaisuutensa Nubeqan patenttisuojan aikanaan päättyessä 2030-luvulla.
Vuoden 2026 suuntaviivat on jo piirretty
Orion antoi jo tammikuussa 2026 näkymäarvion kuluvalle vuodelle, mikä vähentää tilinpäätösraporttiin liittyvää epävarmuutta. Yhtiö arvioi vuoden 2026 liikevaihdon olevan 1 900–2 100 MEUR ja liikevoiton 550–750 MEUR. Ohjeistus ylitti markkinoiden odotukset ja indikoi Nubeqan kasvun jatkuvan vahvana ilman merkittäviä etappimaksunäkymiäkään. Pitkällä aikavälillä Orion arvioi Nubeqa-tuottojensa vuotuisen potentiaalin ylittävän miljardi euroa.
Osingon osalta odotamme Orionin jatkavan vakaasti kasvavan osingon linjalla yhtiön strategian mukaisesti. Nostamme tämän ennakon yhteydessä arviotamme osingosta 1,80 euroon (aik. 1,70 EUR). Orionin tavoitteena on vuosittain kasvava osinko ja 50–100 %:n osingonjakosuhde. Seuraamme raportissa myös johdon kommentteja Yhdysvaltojen poliittisesta tilanteesta, sillä mahdolliset lääketuontiin kohdistuvat päätökset voisivat toteutuessaan vaikuttaa negatiivisesti Orionin Nubeqa-tuloihin.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Orion on vuonna 1917 perustettu suomalainen lääkeyhtiö, joka toimii maailmanlaajuisesti. Orion kehittää, valmistaa ja markkinoi ihmis- ja eläinlääkkeitä sekä lääkkeiden vaikuttavia aineita. Orionin lääketutkimuksen ydinterapia-alueita ovat keskushermostosairaudet, syöpäsairaudet, suomalaisen tautiperimän harvinaissairaudet sekä hengityselinsairaudet.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut09.02.
| 2024 | 25e | 26e | |
|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 1 542,4 | 1 912,8 | 1 919,7 |
| kasvu-% | 29,7 % | 24,0 % | 0,4 % |
| EBIT (oik.) | 416,5 | 639,4 | 639,9 |
| EBIT-% (oik.) | 27,0 % | 33,4 % | 33,3 % |
| EPS (oik.) | 2,35 | 3,59 | 3,62 |
| Osinko | 1,65 | 1,73 | 1,79 |
| Osinko % | 3,6 % | 2,5 % | 2,6 % |
| P/E (oik.) | 19,5 | 19,5 | 19,3 |
| EV/EBITDA | 10,4 | 14,1 | 13,6 |
Foorumin keskustelut
