Outokummun hiljaista jaksoa edeltävästä puhelusta lisävaloa Q2:n kehitykseen

Outokumpu järjesti perjantaina tavanomaisen hiljaista jaksoa edeltävän puhelun, jossa yhtiö kommentoi toisen neljänneksen operatiivista kehitystä sekä markkinatilannetta. Keskeiset huomiomme puhelusta ovat seuraavat:

Kysyntätilanne jatkunut edelleen vakaana

Outokummun mukaan kysyntätilanne on jatkunut vakaana ja hyvällä tasolla sekä Americas- että Europe-segmenteissä ja etenkin yhtiön korkeakatteisten tuotteiden kysyntätilanne (mm. investointivetoisten alojen) on tällä hetkellä vahvalla tasolla. Yhtiön mukaan tuontimäärät Aasiasta Eurooppaan olivat korkeita huhtikuussa, mikä kasvatti etenkin jakelijoiden varastotasoja ja on vaikuttanut jakelijoiden kysyntään. Tilanne on kuitenkin tämän jälkeen jälleen tasapainottunut. Vastaavasti Amerikoissa pienemmillä segmenteillä on mahdollisesti kysynnän osalta nähtävissä tiettyä pehmenemistä, mutta yhtiö jatkaa tilanteen seuraamista ja yleisesti tämän osalta on vielä liian aikaista vetää johtopäätöksiä. Toimitusaikojen yhtiö totesi lyhentyneen viimeisinä kuukausina ja yhtiö viimeistelee tällä Q3:n tilauskirjoja. Toisaalta korkeamman marginaalin tuotteissa toimitusajat ovat edelleen pitkiä (5-6 kuukautta). Kokonaisuutena yhtiö vaikutti kysynnän osalta kuitenkin varsin luottavaiselta.

Kuluinflaation kanssa on käsityksemme mukaan pärjätty toistaiseksi hyvin

Yhtiö kertoi, että pitkän tilauskirjan myötä se on toimittanut paljon 5-6 kuukautta aikaisemmin saatuja tilauksia. Tätä noussutta hintatrendiä ja pitkän tilauskirjan mukaista hintojen nousun realisoitumisen viivettä mukaillen toteutuneiden keskihintojen voidaankin odottaa tukeneen tulosta. Yhtiö kuitenkin totesi, että sekin on kärsinyt kuluinflaatiosta, mutta toistaiseksi tämän ei pitäisi vaikuttaa marginaaleihin. Nousseiden energianhintojen osalta yhtiö puolestaan totesi, että se ei ole ollut yhtiölle suuri ongelma, vaikkakin Ferrochrome-segmentissä tämä todennäköisesti näkyy hieman verrattuna Q1. Yhtiö vahvisti myös, että Q2-tulos tulee saamaan merkittävää tukea varastojen- ja metallijohdannaisten myötä (huom. Q1:llä vaikutus oli tuntuvasti negatiivinen).

Lähitulevaisuuden osalta yhtiö myös kertoi, että sen merkittävimmät huoltotoimenpiteet tulevat tapahtumaan Q3:n aikana. Nämä tulevat vaikuttamaan yhtiön kustannus- ja kannattavuustasoihin, mutta yhtiö tulee palaamaan tarkempien arvioiden kanssa myöhemmin.

Toimitusketjuhaasteet ja kausiluontoisuus sitoo käyttöpääomaa ja painaa kassavirtaa

Yhtiö kommentoi, että Ukrainan sodan ja tämän aiheuttamat toimitusketjuhaasteet tulevat vaikuttamaan yhtiön kassavirtaan negatiivisesti (arviolta n. 100 MEUR) Q2:lla. Lisäksi Q2 myös perinteisesti kausiluontoisesti sitoo käyttöpääomaa ja vaikutusta korostaa myyntisaamisten korkeammat hintatasot.

Tulemme tarkastelemaan ennusteitamme ja näkemystämme yhtiöstä viimeistään Q2-tuloksen yhteydessä. Outokumpu julkistaa Q2-raporttinsa 4. elokuuta. Aikaisempi kommenttimme Q3’22:n ferrokromin sopimushinnasta on luettavissa täältä. Viimeisin yhtiöraportti Outokummusta on puolestaan luettavissa täältä.