Outokumpu järjesti torstaina hiljaista jaksoa edeltävän sijoittajapuhelun, jossa yhtiö kommentoi liiketoimintansa kehitystä ja markkinatilannetta Q2:n osalta. Kokonaisuutena markkinatilanne on edelleen vaisu, vaikka asteittainen elpyminen onkin jatkunut eritoten Euroopassa. 

Pientä volyymikasvua Q2:lla 

Outokumpu on ohjeistanut sen Q2:n ruostumattoman teräksen toimituksien kasvavan Q1’24:n tasosta 5-15 % ja vastaavasti oikaistun käyttökatteen olevan Q1:n tasolla (Q1’24 oikaistu käyttökate 38 MEUR) tai kasvavan. Tämä ohjeistus on ennallaan, mutta yhtiön mukaan sen volyymikasvu jäänee näillä näkymin lähemmäksi haarukan alalaitaa. Meidän ennusteemme odottaa Q2’24:n ruostumattoman teräksen toimituksien kasvavan noin 10 % ja vastaavasti oikaistun käyttökatteen ennusteemme on 53 MEUR:ssa. Tätä taustaa vasten ruostumattoman teräksen toimitusmäärien ennusteisiimme kohdistunee lievää laskupainetta. Tarkastelemme ennustemuutoksien tarvetta Q2-tulosennakon yhteydessä. Suomessa nähtyjen lakkojen yhtiö arvioi edelleen vaikuttavan Q2-tulokseen noin 30 MEUR. Vaikutus jakautuu melko tasaisesti Europen ja Americasin välille, sillä lakot estivät sisäisiä toimituksia, joita tehdään Europesta Americasiin. 

Euroopassa asteittaista paranemista 

Outokummun mukaan viime vuoden syksyllä pohjanneen markkinan asteittainen elpyminen on jatkunut, mutta kaiken kaikkiaan Euroopassa sekä rakentamisen että autoteollisuuden heikkous painavat edelleen markkinaa. Myös korkeista koroista ja sitä kautta kuluttajan ostovoiman heikkoudesta johtuen kestokulutushyödykkeiden kysyntä on vaisua. Jo aiemmin kysyntää tukenut energiateollisuuden ja eritoten uusiutuvan energian investointien kysynnän piristyminen on kuitenkin jatkunut.  

Americasin osalta yhtiö kommentoi kysyntäindikaattorien olevan epäyhtenäisiä, mutta yleisellä tasolla paikallista talouskasvua heijastellen arvioimme segmentin kysyntäympäristön olevan edelleen Europen markkinaa parempi. Sekä Euroopassa että Pohjois-Amerikassa varastotasot ovat hyvin matalalla tasolla. Tämä arviomme mukaan kuvastaa heikkoa kysyntää, mutta uskomme myös jakelijoiden pyrkivän ylläpitää historiallisia tasoja matalampia varastoja niiden rahoituksen hinnan noustua. Meidän arviomme mukaan varsin matalat varastotasot voivat tukea hintojen nousua, mikäli kysyntä kääntyy voimakkaampaan kasvuun, mutta toistaiseksi tästä ei ole indikaatioita. 

Tulos ja sitä kautta kassavirta jää vaisuksi 

Edellä mainittuja seikkoja heijastellen Q2:n sekä loppuvuoden tulosnäkymä on vaisu. Tätä Q2:n vaisua tulosnäkymää sekä lievästi Q2:lla nousseita raaka-aineiden hintoja ja lakkojen jälkeen kohonnutta aktiviteettia peilaten myös Q2:n kassavirta jäänee varsin heikolle tasolle. Tämä ei kuitenkaan aiheuta huolia, sillä Q1’24:n lopussa yhtiön nettovelka oli piirun verran pakkasella (Q1’24 nettovelka -12 MEUR) ja siten yhtiön taseasema kantaa nykyisen heikon syklin läpi ilman suurempia huolia.