Outokumpu Q1 tiistaina - Americasin tulos ja näkymät keskiössä
– Inderes
Outokumpu julkaisee Q1-raporttinsa ensi tiistaina noin klo 9:00. Odotukset ovat matalalla ja tulostaso laskee huomattavasti vertailukauden kohtuulliselta tasolta. Raportissa huomiomme tulee kohdistumaan etenkin Americasin tulostasoon sekä näkymiin ja lyhyen tähtäimen markkinakommentteihin korkean makrokuvan epävarmuuden varjostaessa näkymiä.
Odotamme Outokummulta Q1’19:lta 1536 MEUR:n liikevaihdolla 74 MEUR:n oikaistua käyttökatetta. Olemme ennusteellamme hieman konsensuksen yläpuolella, joka odottaa 66 MEUR:n oikaistua käyttökatetta. Kokonaisuutena odotukset ovat linjassa yhtiön ohjeistuksen kanssa, jonka mukaan Q1:n oikaistu käyttökate on matalampi kuin Q4’18:lla (Q4’18: 89 MEUR). Operatiivisesti kvartaalin odotetaan olleen hyvin heikko, minkä taustalla on sekä vertailukaudesta laskeneet volyymit että keskihinnat Europessa ja Americasin yhä jatkuvat sisäiset haasteet. Lisäharmia aiheuttaa nousussa ollut kustannustaso, kun viime vuoden lopun korkeat kustannukset heijastuvat viiveellä tulokseen. Tulostaso ei myöskään saa erityisen vahvaa tukea Ferrochrome-segmentin tuloksesta, sillä ferrokromin sopimushinta painui Q1:llä melko matalalle 1,12 $/lb:n tasolle. Alemmilla riveillä odotamme rahoituskulujen olevan noin normaaleilla tasoillaan ja siten operatiivista tulosta heijastellen osakekohtaisen tuloksen ennusteemme on 0,0 euroa konsensuksen ennusteen ollessa pienellä tappiolla -0,1 eurossa.
Odotamme Outokummun tuttuun tapaan ohjeistavan vain Q2:n näkymiä. Meidän ja konsensuksen odotukset täyttääkseen Outokummun pitäisi ohjeistaa Q1:n tasosta vahvistuvaa tulosta Q2:lle. Tälle pitäisi myös olla edellytykset, kun huomioidaan kysyntäkuva ja hintojen kehitys sekä etenkin kustannuspuolen paineen hellittäminen. Ohjeistuksen lisäksi mielenkiintomme kohdistuu Americasin käänteen etenemiseen ja mahdollisiin kommentteihin segmentin uudistetun myyntiorganisaation toimista ja aikaansaannoksista. Americasin tulostason ollessa tappiolla edistysaskeleet myyntijakauman vahvistamisessa kohti korkeamman lisäarvon tuotteita on kriittistä. Tätä kautta segmentillä olisi edellytykset tappiokierteen katkaisemiseen, joka rasittaa jo ennestään paineessa olevaa konsernitason tulosta.
Outokummun osake on painunut tulosnäkymien heikentymisen ja haastavan markkinatilanteen seurauksena tasepohjaisesti matalaksi (P/B 0,5x), mikä heijastelee heikon tulostason lisäksi myös huolia Americasin kääntymisestä kestävästi voitolliseksi. Ennusteillamme tulospohjainen arvostus ei kuitenkaan ole matala (2019e EV/EBITDA 6x ja P/E 17x), joten arvostuksen nousu edellyttää tulosodotusten nousua.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Outokumpu on vuonna 1932 perustettu ruostumattoman teräksen globaali valmistaja. Yhtiön liiketoiminta perustuu kykyyn räätälöidä ruostumatonta terästä lähes mihin tahansa muotoon ja käyttötarkoitukseen. Yhteiskunnan perusrakenteiden ja kuuluisien maamerkkien lisäksi yhtiön asiakkaat valmistavat ruostumattomasta teräksestä tuotteita kotitalouksien ja teollisuuden käyttöön. Outokummun palveluksessa on tuhansia ammattilaista yli useassa kymmenessä maassa. Konsernin pääkonttori sijaitsee Helsingissä.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut08.02.2019
| 2018 | 19e | 20e | |
|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 6 871,9 | 6 569,9 | 6 404,1 |
| kasvu-% | 8,0 % | −4,4 % | −2,5 % |
| EBIT (oik.) | 279,3 | 193,3 | 236,4 |
| EBIT-% (oik.) | 4,1 % | 2,9 % | 3,7 % |
| EPS (oik.) | 0,32 | 0,20 | 0,31 |
| Osinko | 0,15 | 0,10 | 0,10 |
| Osinko % | 4,7 % | 2,4 % | 2,4 % |
| P/E (oik.) | 10,1 | 21,0 | 13,8 |
| EV/EBITDA | 5,1 | 7,2 | 6,2 |
Foorumin keskustelut
