Lähde: Inderes & Modular Finance (konsensus, 12 ennustetta)

Outokumpu julkistaa Q1-raporttinsa ensi tiistaina noin klo 9.00. Ennustamme tuloksen parantuneen vertailukaudesta molemmissa ruostumattoman teräksen liiketoiminta-alueissa, mutta absoluuttisesti ennustettu tulostaso on vielä vaisuhko etenkin matalien ruostumattoman teräksen toimitusten vuoksi. Odotuksissa on, että lyhyen tähtäimen ohjeistuksessaan yhtiö ohjeistaa kasvavia ruostumattoman teräksen toimituksia ja kasvavaa käyttökatetta Q2:lle. Käymme Outokummun tulosta läpi tiistaiaamuna livelähetyksessä klo 8.50 alkaen inderesTV:ssä.

Toimitusmäärät ovat vielä vaisulla tasolla

Ennustamme Outokummun oikaistun käyttökatteen kohonneen 80 MEUR:oon Q1:llä, mikä on konsensuksen mediaaniennusteen yläpuolella. Yhtiö ohjeisti sen ruostumattoman teräksen toimitusten kasvavan Q1:llä 20–30 % poikkeuksellisen matalalta Q4’25:n vertailukaudelta (365 Kton). Ennusteissamme odotamme toimitusmäärien kasvaneen vajaa 24 % lähes 451 Ktonniin, mutta absoluuttisesti toimitusmäärät ovat alhaiset kausiluonteisesti vahvemmalla neljänneksellä.

Suhteellisesti suurempaa toimitusmäärien nousua odotamme Europessa. Ennakoimme segmentin ruostumattoman teräksen toimitusten nousseen 25 % edellisen neljänneksen historiallisen matalalta ja vaisun markkinatilanteen sekä toiminnanohjausjärjestelmän uudistuksen rasittamalta tasolta. Toimitusmäärien nousua on arviomme mukaan tukenut kausiluonteisuuden lisäksi tuonnin tuntuva supistuminen alkuvuodesta, mikä taas peilaa hiilirajamekanismin voimaan astumista ja tulevia muutoksia Euroopan tuontikiintiöihin. Arvioimme myös keskihintojen nousseen hieman, minkä ansiosta odotamme Europen käyttökatteen karkeasti kaksinkertaistuneen vertailukauden heikolta tasolta (Q1’25 oikaistu käyttökate 6 MEUR). Ennustamme myös Americasin toimitusmäärien kohonneen 19 % edellisestä neljänneksestä, mikä yhdessä kohtuullisen käyttöasteen kanssa ylläpitää sen viime neljänneksien tyydyttävää tuloskuntoa ja kohottaa tuloksen selvästi yli vaisun vertailukauden tason (Q1’25 oikaistu käyttökate 11 MEUR). Ennusteissamme Ferrochrome-segmentin tulos on asettunut noin vertailukauden hyvälle tasolle. Operatiivisen tuloksen vahvistumista heijastellen ennustamme tavanomaisten nettorahoituskulujen ja veroasteen jälkeen osakekohtaisen tuloksen kammenneen lievästi voitolle 0,03 euroon osakkeelta.

Odotuksissa on nousujohteista kehitystä Q2:lle

Konsensuksen ennuste odottaa Outokummun Q2:n ruostumattoman teräksen toimitusmäärien kasvavan 6 % suhteessa Q1:n ennusteeseen. Vastaavasti Q2:n oikaistun käyttökatteen ennuste on 110 MEUR. Siten odotukset täyttääkseen yhtiön tulisi ohjeistaa 0–10 %:n toimitusmäärien kasvua ja kasvavaa oikaistua käyttökatetta. Toimitusmäärien kasvua tukee tuonnin lasku ja toiminnanohjausjärjestelmän parempi toimivuus sekä jossain määrin myös kausiluonteisuus, kun taas alla oleva markkinakysyntä on arviomme mukaan jatkunut melko vakaana vaisulla tasolla. Näitä tekijöitä ja arviomme mukaan hieman nousseita ruostumattoman teräksen hintoja mukaillen yhtiöllä tulisi olla eväät tuloskasvua viitoittavaan ohjeistukseen. Tuloksen yhteydessä huomiomme kohteena on erityisesti kommentit tuonnin laskun vaikutuksesta markkinaan ja yhtiön tilauskirjojen kehitykseen (ml. toimitusmäärät ja hintataso).