Outokumpu Q3 torstaina: Strategiapäivitys huomion keskipisteessä

Outokumpu julkistaa Q3-raporttinsa ensi torstaina noin klo 12.00. Konsensuksen tapaan odotamme yhtiön liikevaihdon sekä operatiivisen tuloksen laskeneen vertailukaudesta heikkoa markkinatilannetta peilaten. Tulosjulkistuksen yhteydessä huomion varastaa keväällä aloittaneen toimitusjohtajan odotettu strategiapäivitys, kun taas odotettavasti heikot Q3-luvut ovat sivuroolissa.

Ennustamme Outokummun tehneen Q3’20:lla 1358 MEUR:n liikevaihdolla 7 MEUR oikaistua käyttökatetta, mikä on hieman konsensuksen ennusteen alapuolella. Käsityksemme mukaan markkinatilanne on ollut Euroopassa erittäin heikko Q3:n tavanomaista kausiluonteisuutta, pandemian heikentämää kysyntäkuvaa sekä edelleen pohjiin painettua ruostumattoman teräksen hintatasoa peilaten. Segmenteittäin katsottuna odotamme Europen kuitenkin yltäneen käyttökatetasolla voitolle, kun taas Americasin käyttökatteen odotamme olevan edelleen tappiolla. Pohjois-Amerikan markkinatilanne on ollut käsityksemme mukaan hieman siedettävämpi, mutta emme odota tästä tulleen selkeää myötätuulta operatiivisten haasteiden kanssa kamppailevalle Americasille.

Heikko kysyntä painaa ennusteissamme myös Long Productsin operatiivisen tuloksen tappiolle, mutta Ferrochromen odotamme lievästi paikanneen konsernitason tappioita. Matalaa operatiivista tulostasoa peilaten odotamme alempien rivien painuneen tuntuvalle tappiolle ja raportoidun osakekohtaisen tuloksen ennusteemme on -0,14 euroa kun konsensuksen vastaava ennuste on -0,12 euroa.

Outokumpu on kertonut julkistavansa päivitetyn strategiansa Q3-tuloksen yhteydessä ja tämä varastaa huomion tulospäivänä. Strategiapäivityksessä huomion keskipisteessä ovat etenkin yhtiön kommentit vuosia tappioiden kanssa painineen Americasin suhteen sekä tavoitteet yhä tuntuvan velkalastin keventämisen suhteen. Strategiapäivityksessä yhtiön tulisi pystyä vakuuttamaan markkinat keinoista, joilla Americasin tulostaso nostetaan kestävästi edes välttävälle tasolle ja positiiviseksi. Segmentin kehitys ja markkinatilanne huomioiden arvioimme kuitenkin, että sijoittajien luottamuksen palauttaminen edellyttää kovia näyttöjä, eli voitollista tuloskehityksestä.

Toimintaympäristön kokonaiskuva huomioiden emme olisi yllättyneitä, mikäli Outokumpu jatkaisi keväällä valittua linjaa eikä antaisi käyttökatteeseen pohjautuvaa ohjeistusta Q4:lle. Konsensusodotuksissa on suhteessa Q3’20:n tasoon hieman nousujohteista tuloskehitystä loppuvuodelle, joten kommenttien lyhyen tähtäimen kehityksestä tulisi antaa näille odotuksille tukea yltääkseen odotuksiin. Tiettyjä lievästi positiivisia merkkejä on nähty esimerkiksi autoteollisuudesta ja kuluttajavetoisen kysynnän puolelta, joiden pitäisi tukea kysynnän asteittaisen elpymisen odotuksia, mutta etenkin Euroopassa lähtötaso on kautta linjan matala.