Outotec Q1 torstaina - tilauksissa yllätys?
Outotec julkistaa Q1-raporttinsa torstaina klo 13:00. Ensimmäinen kvartaali on Outotecille perinteisesti vuoden selvästi hiljaisin niin tilausten, liikevaihdon kuin ennen kaikkea tuloskertymän osalta. Tällä kertaa näemme konsensusodotuksiin nähden positiivisen yllätysmahdollisuuden tilauskertymässä. Oma ennusteemme liikevaihdoksi ja liikevoitoksi taas on linjassa konsensuksen kanssa. Uskomme Outotecin toistaiseksi säilyttävän aiemman koko vuotta 2017 koskevan ohjeistuksensa. Osake on joka tapauksessa selvästi vertailuryhmää korkeammalle arvostettu kaikilla keskeisillä mittareilla.
Odotamme Outotecilta vahvaa 314 MEUR:n (+85 %) tilauskertymää, mikä ylittää selvästi konsensusodotuksen (252 MEUR). Ennusteemme pohjana on Outotecin erikseen raportoima anodien viimeistelylaitoksen tilaus Bahrainista, jonka arvioimme 85 MEUR:n suuruiseksi. Muita erikseen raportoituja tilauksia Outotec on saanut n. 40 MEUR:n arvosta. Tämän lisäksi tulevat erikseen raportoimattomat ns. pohjatilaukset, jotka ovat viimeisten kolmen vuoden aikana vaihdelleet 140 ja 240 MEUR:n välillä vuosineljänneksittäin. Odotuksemme Q1’17:n pohjatilauksiksi on 190 MEUR.
Ennusteemme Q1:n liikevaihdoksi on 247 MEUR (+3,2 %), josta palvelujen osuus on arviomme mukaan 46 %. Konsensusodotus liikevaihdoksi on lähellä omaamme eli 243 MEUR (+1,2 %). Odotuksemme raportoitavaksi liiketulokseksi on -1,6 MEUR ja vastaavaksi marginaaliksi -0,6 %. Absoluuttisesti mitattuna myös tämä odotuksemme on konsensuksen tuntumassa. Yllä olevassa taulukossa ero raportoidun ja oikaistun liiketuloksen välillä muodostuu pääosin 1,8 MEUR:n hankintamenon allokointipoistoista (ns. PPA-poisto). Sijoittajan kannattaa myös pitää mielessään tuloslaskelmassa näkymätön mutta osakekohtaiseen tulokseen vaikuttava hybridilainan korko. Arviomme mukaan tämä on verojen jälkeen 2,2 MEUR merkiten 0,02 euron heikennystä Q1:n osakekohtaiseen tulokseen.
Olemme säilyttäneet ennallaan Outotec-ennusteemme 3.4. julkistetun yhtiöpäivityksen jälkeen. Koko vuoden 2017 liikevaihtoennusteemme (1073 MEUR) on 1,3 % alle konsensusennusteen ja Outotecin antaman 1050-1150 MEUR:n ohjeistuksen mukainen. Ennusteemme oikaistuksi liikevoitoksi (50,7 MEUR) on niin ikään linjassa konsensuksen (52,1 MEUR) kanssa ja vastaa 4,7 %:n liikevoittomarginaalia (konsensus: 4,8 %). Koska Outotecin projektituloutusten ajoitukseen liittyy aina epävarmuutta, emme usko, että yhtiö lähtee vielä muuttamaan 3-5 %:n ohjeistustaan koko vuoden oikaistuksi liikevoittomarginaaliksi.
Outotecin osakkeen arvostus on korkea kaikilla mittareilla. Vuosien 2017-2018 P/E-kertoimet (Inderes: 72,1x ja 34,5x; konsensus vastaavasti 49,3x ja 29,2x) ovat konsensusennusteillakin 43-86 % vertailuryhmän mediaanin yläpuolella. Vielä vuoden 2019 konsensusennusteellakin P/E on korkea 24,9x. Kun lisäksi huomioidaan Outotecin liiketoimintamalliin sisältyvä ominaisuus bruttomarginaalien alenemisesta nopeamman kasvun oloissa (liikevaihdossa enemmän läpilaskutusta), emme pidä osaketta nyt houkuttelevana sijoituskohteena.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Metso
Metso on vuonna 2020 Metso Mineralsin ja Outotecin fuusioitumisessa syntynyt yhtiö, joka tarjoaa ratkaisuja mineraalien ja metallien louhintaan ja kierrätykseen. Yhtiö pyrkii parantaman asiakkaidensa energian- ja vedenkäytön tehokkuutta, toiminnan tuottavuutta ja ympäristöriskejä tuote- ja prosessiosaamisen avulla. Metson pääkonttori on Helsingissä ja yhtiöllä toimintaa yli 50 maassa.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut03.04.2017
2016 | 17e | 18e | |
---|---|---|---|
Liikevaihto | 1 057,9 | 1 073,1 | 1 202,3 |
kasvu-% | −11,93 % | 1,43 % | 12,04 % |
EBIT (oik.) | −30,5 | 43,2 | 67,3 |
EBIT-% (oik.) | −2,88 % | 4,02 % | 5,60 % |
EPS (oik.) | −0,18 | 0,09 | 0,20 |
Osinko | 0,00 | 0,03 | 0,07 |
Osinko % | 0,29 % | 0,76 % | |
P/E (oik.) | - | 104,80 | 46,11 |
EV/EBITDA | - | 18,54 | 14,88 |