Outoteciltä vihdoinkin tilausjulkistuksia

Outotec on viimeisen reilun viikon aikana julkistanut yhteensä noin 81 MEUR:n edestä uusia Q2:lle kirjattavia tilauksia, jotka nostavat koko Q2:n erikseen julkistettujen tilausten kertymän 92 MEUR:oon. Tässä on 21 % kasvua Q2’17:llä erikseen julkistettuihin tilauksiin (76 MEUR) verrattuna. Viime viikon tilauksista merkittävin oli Turkkiin toimitettava 35 MW:n biovoimalaitos, jossa Outotecin toimituksen arvo on 55 MEUR. Voimalat ovatkin Outotecin tilauksissa harvinaisuuksia, sillä edelliset erikseen julkistetut voimalatilaukset olivat Q4’15:lle kirjatut jätevoimalatilaukset Iso-Britanniasta. Outotec on kuitenkin toimittanut aiemmin myös Turkkiin yhden 30 MW:n biovoimalaitoksen. Turkin kohtuullisen korkean poliittisen ja valuuttariskin vuoksi uskomme Outotecin toimivan pitkälti samalla tavoin kuin esim. Iranissa eli pääsääntöisesti ennakkomaksujen turvin.

Turkin tilaus ei ollut täydellinen yllätys, sillä Outotec sanoi jo 20.6. konferenssipuhelussa, että yhtiö on pitkällä neuvotteluissa kahdesta energia- ja vesiliiketoiminnan tilauksesta. Samalla se, että Q2’18:n merkittävin julkistettava tilaus tulee kaivosliiketoiminan ulkopuolelta kertoo kuitenkin kaivosalan investointien alavireisyydestä.

Kaikkiaan viime viikon julkistetut tilaukset ovat positiivinen merkki kahdesta syystä: 1) ne painottuvat aiemmin alhaisesta kuormasta ja sen vuoksi heikosta kannattavuudesta kärsineeseen MEW-liiketoimintaan ja 2) ne helpottavat merkittävästi markkinaodotusten luomaa painetta koko konsernin Q2-tilauskertymän suhteen. Näiden seikkojen sekä Outotecin osakkeen 15 %:n kurssilaskun (7.6.-6.7.) vuoksi näemme osakkeessa edellytyksiä maltilliseen rekyyliin. Omat ennusteemme ovat kuitenkin muuttumattomat ja koska osakkeen arvostus on edelleen melko haastava (vuosien 2019-2020 P/E-kertoimet 17-31 % verrokkien mediaania korkeamalla), säilytämme vähennä-suosituksemme sekä 6,80 euron tavoitehintamme.