Outotecin julkistama tilaus harvinaista herkkua Q2:lla

Outotec tiedotti eilen saaneensa 20 MEUR:n arvoisen litiumteknologia- ja prosessilaitetilauksen Etelä-Amerikasta tarkemmin määrittelemättömästä maasta ja asiakkaalta. Tilaus kirjataan Q2’17:lle. Tilaus ei muuta näkemystämme Outotecin osakkeesta ja sekä myy-suosituksemme että 4,80 euron tavoitehintamme ovat ennallaan.

• Eilinen tilaus on ensimmäinen Metals, Energy & Water -yksikön julkistama Q2:lle osuva tilaus ja kolmas samalle kvartaalille osuva julkistettu tilaus kaikkiaan. Aiemmatkin julkistetut tilaukset ovat olleet pieniä (14 MEUR ja 17 MEUR) eli Q2’17:n tähän mennessä julkistettujen tilausten arvo on vain 51 MEUR. Kun muistetaan, että viimeisten seitsemän kvartaalin aikana Outotecin erikseen julkistamattomien ns. pohjatilausten arvo on ollut 150-190 MEUR per kvartaali, on edelleen todennäköistä, että Outotecin koko tilauskertymä Q2’17:ltä jää alle Q2’16:n tason (281 MEUR).
• Näemme edelleen Outotecin osakkeen arvostuksen liian korkeana suhteessa markkina- ja tulosnäkymään. Konsensusennusteilla (jotka ovat lähellä omiamme) on vielä vuoden 2019 P/E tasolla 19,8x ja ennusteisiin sisältyy jo varsin optimistinen näkemys niin liikevaihdon kasvusta (keskimäärin +8 % p.a. 2017-2019) kuin liikevoittomarginaalin parannuksestakin (negatiivisesta vuonna 2016 6,4 %:iin vuonna 2019). On muistettava, että Outotec on yltänyt yli 6 %:n liikevoittomarginaaliin vain edellisten kaivossuhdannehuippujen aikana 2006-2009 sekä 2011-2013 eikä vastaavaa kysyntäbuumia ole nyt näkyvissä.