Pääomamarkkinapäivä selkeytti kasvun kiitotietä

Inderes järjesti pääomamarkkinapäivän 27.5.2025, mikä tarjosi strategiapäivityksen vuosille 2025–2030. Yhtiö tarkensi tulevaisuuden suunnitelmia aiemmista kansainvälistymiskokemuksista ja muuttuneesta toimintaympäristöstä saatujen oppien pohjalta. Strategia rakentuu jatkossa kolmen liiketoimintayksikön varaan: Analyysi, Tapahtumat ja Ohjelmistot. Näille kaikille on määritelty omat kansainvälistymisstrategiat. Pidämme raportointimuutosta hyvänä ja liiketoimintakohtaisia kansainvälistymisstrategioita tarpeellisina. Muutos on kaivattu, sillä yhtiö on kohdannut haasteita kansainvälistymismatkallaan. Strategisen päivityksen myötä näemme mahdollisuuden onnistuneelle kansainväliselle kasvutarinalle parantuneen.

Inderes raportoi jatkossa kolmen liiketoimintayksikön liikevaihdon ja kannattavuuden (EBITA-%) erikseen. Analyysin EBITA-% oli viime vuonna 22 %, tapahtumien 9 % ja ohjelmistojen -8 %. Yhtiön kommenttien mukaan ohjelmistosegmentin negatiivinen EBITA jää taakse tämän vuoden aikana. Tämän tulisi näkyä konsernitason kannattavuuden parantumisena. Yhtiö julkaisi arvionsa liiketoimintojen kannattavuuspotentiaalista niiden saavuttaessa kypsemmän vaiheen. Analyysiliiketoiminnan kannattavuus voisi tällöin olla yli 25 %, tapahtumien 10–15 % ja ohjelmistojen yli 25 %. Ohjelmistojen osalta kannattavuuspotentiaali ulosmitataan todennäköisesti vasta strategiakauden loppupuolella tuotekehitys- ja myyntipanostusten vuoksi.

Pääomamarkkinapäivä ei tarjonnut kovin selkeitä askelmerkkejä tai aikatauluja, mutta kunnianhimoiset liiketoimintakohtaiset kasvutavoitteet nousivat esiin. Kasvupanostuksia suunnataan erityisesti ohjelmistoliiketoimintaan, mutta myös tapahtuma- ja analyysiliiketoiminnoissa haetaan kasvua Pohjoismaista. Näemme, että tapahtuma- ja analyysiliiketoiminta vaativat onnistuakseen sekä lisäinvestointeja että suotuisaa markkinakehitystä. Yhtiö painotti, ettei näiden osalta kasvua haeta kannattavuuden kustannuksella. Suurimmat kasvuodotukset kohdistuvatkin ohjelmistoliiketoimintaan, missä kasvua haetaan aggressiivisesti kaikilla markkinoilla.
Yhtiö tarkensi pitkän aikavälin taloudellista tavoitettaan asettaen liikevaihdon kasvun ja EBITA-marginaalin yhteissumman vuosittaiseksi tasoksi yli 30 prosenttia. Ennen käytössä oli sama mittari haitarilla 30–50 %. Tarkennus ei mielestämme ole merkittävä, sillä kyseessä on pitkän aikavälin tavoite, ei varsinainen vuosittainen ohjeistus. Toisaalta alarajaa ei muutettu, eli tavoitetaso säilyy edelleen kunnianhimoisena. On hyvä muistaa, ettei yhtiö ole yltänyt tavoitteeseen kuin kerran viimeisen kolmen vuoden aikana. Tavoitteeseen pääseminen edellyttää kasvuinvestointien onnistumista sekä tukea markkinalta. Emme pidä tavoitteen toteutumista realistisena vielä tänäkään vuonna.

Sijoitustarina nojaa pitkälti kansainvälisessä kasvussa onnistumiseen. Suomessa analyysin ja tapahtumien kasvu perustuu pääasiassa uusiin listautumisiin, kun taas ohjelmistoissa kasvupotentiaalia on yhä Suomessa. Näemme, että selvästi suurin kansainvälistymispotentiaali on ohjelmistoliiketoiminnassa, mutta uskomme yhtiön pääsevän kasvuun kiinni kaikilla tuotealueilla.

Ei muutoksia ennusteisiimme – Ohjelmistot kasvun keskiössä

Kokonaisuudessaan strategiaesityksestä välittyi selkeä tahtotila kansainväliseen kasvuun ja yhtiön jatkuvaan kehittämiseen. Inderesin ohjelmistotuotetarjoama sijoittajaviestinnän käyttöön on ainutlaatuinen ja tarjoaa useissa tapauksissa kustannussäästöjä asiakkaalle. Yhtiö myös yhdistää kaikki sijoittajaviestinnän ohjelmistot saman IR-Suite-käyttöliittymän alle (tiedote), mikä näkemyksemme mukaan parantaa mahdollisuuksia lisämyyntiin ohjelmistoasiakkuuksien sisällä.

Strategian mukaan Inderesin ohjelmistotuotteita, erityisesti Videosynciä, myyvät Euroopassa kolmannet osapuolet kumppaniverkoston kautta. Ohjelmistotuotteiden käyttöönotto vaatii kuitenkin usein työvoimaa ja jatkuvaa tukea, mistä syystä emme usko tällä mallilla saatavan merkittäviä myynnillisiä tuloksia lyhyellä aikavälillä. Videosyncin osalta näemme kasvumahdollisuudet Euroopassa hyvinä.

Analyysiliiketoiminnasta esitys antoi positiivisen kuvan, vaikka Ruotsin haasteet eivät ole vielä takanapäin. Yhtiö kuitenkin selvästi panostaa yhä Ruotsin osakeanalyysiliiketoimintaan ja pyrkii olemaan näkyvillä paikallisessa mediassa ja sijoittajayhteisöissä. Yhtiö on muuttanut lähestymistapaa ja pyrkii rakentamaan pitkiä kumppanuuksia volyymipohjaisen ajattelun sijasta. Analyysiliiketoimintaa kehitetään jatkuvasti, muun muassa tuomalla tekoälyä moneen tuotteen eri vaiheeseen. Näkemyksemme mukaan keskeisimpänä haasteena säilyy Ruotsin yhteisön pieni koko ja erilainen kulttuuri markkinalla. Analyysiliiketoiminnan kasvu Suomen ulkopuolella vaatii kuitenkin yhä paljon panostuksia. Suhtaudumme kriittisimmin tavoitteeseen saavuttaa asema Pohjoismaiden vaikuttavimpana analyysitalona seurannan kattavuudella ja vaikuttavuudella mitattuna strategiakauden loppuun mennessä.

Pääomamarkkinapäivän sisältö ei aiheuta muutoksia ennusteisiimme. Tarkastelemme niitä seuraavan kerran Q2-ennakon yhteydessä. On kuitenkin huomionarvoista, että markkinan yleinen ilmapiiri on viimeisimmän päivityksemme jälkeen hieman parantunut, vaikka ympäristö säilyy edelleen epävarmana. Haastattelimme pääomamarkkinapäivän päätteeksi toimitusjohtaja Mikael Rautasta, haastattelu katsottavissa tästä.