Panostaja kertoi, että sen sijoituskohde Grano on saanut päätökseen helmikuussa alkaneet muutosneuvottelut, joiden toimenpiteillä saavutetaan noin 2,5 MEUR:n pysyvät vuosittaiset kustannussäästöt. Toteutuva säästösumma jäi hieman aiemmin arvioidusta noin 3 MEUR:n tasosta, mutta tällä ei ole vaikutusta näkemykseemme Panostajan arvosta.

Säästöt tukevat kannattavuutta haastavassa markkinassa

Neuvotteluiden lopputuloksena yhteensä 69 työtehtävää päättyy, joista 41 on irtisanomisia ja 28 tehtävänkuvamuutoksia. Alun perin yhtiö arvioi neuvotteluiden voivan johtaa enintään 45 henkilön irtisanomiseen. Lisäksi osana ratkaisua sovittiin mahdollisuudesta määräaikaisiin lomautuksiin syyskuun 2026 loppuun mennessä.

Saavutettavat 2,5 MEUR:n säästöt arvioidaan toteutuvan täysimääräisesti tilikaudella 2027. Lyhyellä aikavälillä yhtiö kirjaa toisen vuosineljänneksen tulokseensa noin 0,2 MEUR:n kertaluonteiset kustannukset neuvotteluihin liittyen. Arviomme mukaan säästötoimet ovat kriittisiä, sillä Granon marras-joulukuun kehitys oli heikkoa liikevaihdon laskettua 6 % 15,5 MEUR:oon ja liiketuloksen painuttua -1,2 MEUR:oon (vertailukausi: -0,4 MEUR). Erityisesti rakentamisen ja julkisen sektorin kysyntä on ollut vaisua, mikä on pakottanut yhtiön suojelemaan kassavirtaansa kulurakennetta sopeuttamalla.

Strateginen uudistuminen on Granon arvonluonnin keskiössä

Muutosneuvottelut olivat osa Granon uudistettua strategiaa, jonka tavoitteena on siirtyä tuotantolähtöisyydestä asiakaslähtöisempään toimintamalliin. Grano on Panostajan salkun suurin sijoituskohde noin 36 %:n osuudella portfoliolle arviomastamme arvosta, ja sen kyky generoida vapaata rahavirtaa on keskeistä koko konsernin kannalta. Säästöjen realisoiduttua täysimääräisesti yhtiön pitäisi pystyä edelleen noin 2 MEUR:n vuosittaiseen vapaaseen rahavirtaan.

Vaikka Grano on mielestämme ensisijaisesti kassavirtasijoitus, jonka kasvunäkymät ovat Suomen talouden matelemisen vuoksi korkeintaan tyydyttävät, nyt toteutetut sopeuttamistoimet antavat yhtiölle paremmat edellytykset selvitä vaikean suhdannevaiheen yli. Grano on viime vuosina toteuttanut useita saneerauskierroksia pyrkiessään puolustamaan kannattavuuttaan. Grano-sijoituksesta irtautumista voitaisiin arviomme mukaan alkaa miettiä, vasta kun tulostaso on saatu vakautettua ja Grano on todistanut kannattavuuskäänteen kestävyyden.