Analyytikon kommentti
Panostaja tuplaa panokset Leniossa
Tiivistelmä
- Panostaja ilmoitti Lenion ja Infomaatin yhdistymisestä, mikä tuplaa Lenion kokoluokan ja laajentaa ohjelmistotarjoomaa liikkuvan työn markkinassa.
- Panostaja sijoittaa järjestelyyn 2,0 MEUR, mikä on noin puolet sen nettokassasta, ja kauppahinta on kohtuullinen Infomaatin kasvun ja kannattavuuden valossa.
- Infomaatin velaton arvo on noin 2,7 MEUR, ja yhdistymisen myötä Lenio Groupin pro forma -liikevaihto ja ARR nousevat noin 1,7 MEUR:oon vuoden 2025 lopun luvuilla.
- Infomaatin perustajan ja avainhenkilöiden sijoitus uuteen yhtiöön sitouttaa heidät kasvutarinaan, mikä on tärkeää henkilöriippuvaisissa ohjelmistoyhtiöissä.
Tämä sisältö on tekoälyn tuottamaa. Anna siihen liittyvää palautetta Inderesin foorumilla.
Panostaja tiedotti tiistaina, että sen sijoituskohde Lenio yhdistyy kenttätyön raportointiin keskittyvän Infomaatin kanssa. Järjestely on mielestämme strategisesti erittäin looginen, sillä se käytännössä tuplaa pienen Lenion kokoluokan ja laajentaa ohjelmistotarjoomaa kilpaillussa liikkuvan työn markkinassa. Panostaja sijoittaa järjestelyyn 2,0 MEUR, mikä on noin puolet emoyhtiön tämänhetkisestä nettokassasta. Kauppahinta vaikuttaa Infomaatin kasvun ja kannattavuuden valossa mielestämme kohtuulliselta. Kauppa on Panostajan koko osien summan kontekstissa pieni, eikä sillä ole vaikutusta näkemykseemme yhtiöstä. Päivitämme Lenio-ennusteemme seuraavan päivityksen yhteydessä.
Yrityskauppa tuplaa Lenion kokoluokan ja tuo ristiinmyyntipotentiaalia
Operatiiviset tytäryhtiöt Lenio ja Infomaatti siirtyvät järjestelyssä muodostettavan Lenio Groupin alaisuuteen. Infomaatin velaton arvo on noin 2,7 MEUR, minkä lisäksi kauppaan sisältyy enintään 0,1 MEUR:n lisäkauppahinta, joka perustuu kuluvan vuoden jatkuvan laskutuksen (ARR) kehitykseen. Infomaatin tilikauden 2025 liikevaihto kasvoi 15 % noin 0,9 MEUR:oon ja liikevoitto oli 0,17 MEUR. Yhtiön ARR oli liikevaihdon tasolla. Yhdistymisen myötä uuden Lenio Groupin pro forma -liikevaihto ja ARR nousevat noin 1,7 MEUR:oon vuoden 2025 lopun luvuilla laskettaessa.
Näemme yhdistymisessä selvää teollista logiikkaa, sillä Infomaatin dokumentointiratkaisut täydentävät Lenion tarjoomaa ja tarjoavat hyviä ristiinmyyntimahdollisuuksia nykyiselle asiakaskunnalle. Pidämme kokoluokan kasvattamista Leniolle kriittisenä kilpaillulla liikkuvan työn ohjelmistomarkkinalla, jossa toimivat muun muassa selvästi suuremmat Admicom ja Lemonsoft.
Arvostus vaikuttaa kohtuulliselta ja sitouttaa avainhenkilöt
Infomaatin noin 2,7 MEUR:n velaton arvo tarkoittaa tilikauden 2025 luvuilla noin 3x EV/S -kerrointa. Pidämme arvostusta maltillisena huomioiden yhtiön puhtaan SaaS-liiketoimintamallin, vakaan 15 %:n kasvun ja positiivisen kannattavuuden. Panostaja rahoittaa järjestelyä 2,0 MEUR:n sijoituksella, minkä myötä sen omistusosuus uudesta kokonaisuudesta nousee 58,8 %:iin. Pidämme erityisen positiivisena sitä, että Infomaatin perustaja ja avainhenkilöt sijoittavat merkittävän osan kauppasummasta takaisin uuteen yhtiöön. Tämä sitouttaa johdon rakentamaan yhteistä kasvutarinaa, mitä pidämme henkilöriippuvaisissa ohjelmistoyhtiöissä ensiarvoisen tärkeänä. Järjestely on Panostajalta odotettu askel Lenion osta ja rakenna -strategiassa, ja se paikkaa osaltaan Leniossa alkuvuonna nähtyä orgaanisen ARR-kasvun yskähtelyä.
Sisäänkirjautuminen vaadittu
Tämä sisältö on näkyvissä vain sisäänkirjautuneille käyttäjille
Panostaja on vuonna 1984 perustettu sijoitusyhtiö, joka omistaa ja kehittää suomalaisia pk-yrityksiä. Yhtiö keskittyy erityisesti palvelu- ja ohjelmistoalan yrityksiin. Panostaja pyrkii löytämään laadukkaita, kasvukykyisiä sijoituskohteita ja kehittämään niitä eteenpäin. Panostajalla on sijoituksia mm. seuraavissa yhtiössä Oscar Software, Grano, CoreHW, Hygga ja Gugguu.
Lue lisää yhtiösivullaTunnusluvut21.05.
| 2025 | 26e | 27e | |
|---|---|---|---|
| Liikevaihto | 150,0 | 120,8 | 124,9 |
| kasvu-% | 11,9 % | −19,4 % | 3,4 % |
| EBIT (oik.) | 0,2 | 0,6 | 2,4 |
| EBIT-% (oik.) | 0,1 % | 0,5 % | 1,9 % |
| EPS (oik.) | −0,06 | −0,02 | 0,01 |
| Osinko | 0,00 | 0,01 | 0,02 |
| Osinko % | 3,2 % | 6,5 % | |
| P/E (oik.) | neg. | neg. | 35,5 |
| EV/EBITDA | 4,5 | 4,5 | 5,0 |
Foorumin keskustelut
