Panostajan omistus Carrotissa laskee alle 20 prosentin

Panostaja tiedotti eilen allekirjoittaneensa sopimuksen Carrot Palvelut Group Oy:n osakkeiden kaupasta yhtiön henkilöomistajille. Carrot Palvelut Group Oy toimii Carrot henkilöstöpalvelukonsernin emoyhtiönä. Kaupan seurauksena Panostajan omistus Carrotista laskee 19 %:iin, kun se oli vielä Q3:n yhteydessä 74 %. Carrotin huolestuttava syöksykierre on jatkunut jo pitkään ja käänteen tekeminen vaatikin todennäköisesti suurempia muutoksia. Kauppahinta vaikuttaa olosuhteisiin nähden hyvältä, joten suhtaudumme järjestelyyn sinänsä positiivisesti. Silti on selvää, että Panostajan Carrot-sijoitus on tuhonnut omistaja-arvoa ainakin toistaiseksi.

Järjestelyn velaton kokonaiskauppahinta on noin 4,6 MEUR. Panostaja-konserni tulee kirjaamaan kaupan toteuttamisen jälkeen arviolta noin 0,3 MEUR:n myyntivoiton ennen veroja. Panostaja teki kuitenkin edellisenä tilikautena Carrotissa 3,3 MEUR:n liikearvon alaskirjauksen, ja kokonaisuutena sijoitus Carrotiin on selvästi tappiolla. Panostajan hankkiessa Carrotista alun perin 63 %:n omistuksen, Carrotin koko osakekannan (100 %) arvo oli 6,55 MEUR. Tämän jälkeen yhtiötä on mahdollisesti pääomitettu ja toisaalta Panostajan omistusosuus on muuttunut, joten kokonaistuottoa on vaikea arvioida. Omassa osien summa -laskelmassamme olimme arvottaneet Carrot-omistuksen nollaan, joten 0,3 MEUR:n myyntivoiton järjestelyllä on pieni positiivinen vaikutus. Näkemyksemme mukaan merkittävämpi tekijä on kuitenkin velkataakan siirtyminen pois Panostaja-konsernin harteilta. Emme kuitenkaan toistaiseksi näe syytä tehdä muutoksia näkemyksessämme Panostajasta.

Nyt Panostaja selvästi siirtyy pois vetovastuusta ja Carrot siirtyy käsityksemme mukaan yhtiön vähemmistöomistuksiin. Carrot jatkaa itsenäisenä konsernina ja yhtiön pääomistajana toimii jatkossa Jouni Arolainen, joka oli myös Carrotin toimitusjohtaja Panostajan hankkiessa yhtiön. Carrot on ollut Panostajan omistuksessa vuodesta 2018 lähtien, ja yhtiön taloudellinen kehitys on ollut koko jaksolla heikkoa. Carrot teki 29 MEUR:n liikevaihdolla 1,4 MEUR:n liiketuloksen vuonna 2017, mutta Panostajan omistusaikana vastaavia lukuja ei nähty missään vaiheessa. Koronapandemia vaikeutti liiketoimintaa edelleen, mutta Carrot on myös menettänyt merkittävästi markkinaosuutta ja asemaansa henkilöstövuokrausalalla.

Carrot Palvelut Group poistuu yrityskaupan toteuttamisen jälkeen kokonaisuudessaan Panostaja-konsernin tilikauden ja vertailukauden jatkuvien liiketoimintojen tuloksesta ja raportoinnista. Panostaja-konsernin tilikauden 2020 vertailukelpoinen jatkuvien liiketoimintojen liikevaihto ja liikevoitto ilman Carrotia olivat 132,9 MEUR ja 0,6 MEUR.