Panostajan suurimman sijoituskohteen Granon yt-neuvottelut päättyivät

Panostaja tiedotti eilen, että sen selvästi suurin sijoituskohde Grano sai 27.8.2019 aloitetut yhteistoimintaneuvottelut päätökseen. Neuvotteluissa sovitut toimenpiteet pitävät sisällään konsernitason toimintojen tehostamisen sekä tuotannon tehostamisen uudelleenjärjestelyillä ja keskittämisellä. Neuvottelujen tuloksena henkilöstön määrä konsernin eri toimipisteissä vähenee arviolta noin 100 henkilöllä. Yhtiö arvioi alun perin, että suunnitellut uudelleenjärjestelyt saattavat johtaa enintään 140 henkilön lomauttamiseen, osa-aikaistamiseen tai irtisanomiseen. Grano-konsernin palveluksessa oli syyskuun lopussa 1060 henkilöä.

Toimintojen uudelleenjärjestelyillä ja tehostamisella tavoitellaan noin 4,5 MEUR:n vuosittaisia kustannussäästöjä, joista tilikaudella 2020 arvioidaan toteutuvan yli puolet. Täysi vaikutus koko tilikauden kannattavuustasoon tavoiteltavilla säästöillä on ensimmäisen kerran tilikaudella 2021. Q4’19-kaudelle kirjataan uudelleenjärjestelyihin liittyviä kertaluonteisia kuluja arviolta noin 1 MEUR.

Yhtiö oli alun perin kertonut yt-neuvotteluista viime elokuussa ja olemme kommentoineet niitä aikaisemmin täällä sekä syyskuussa julkaistussa laajassa raportissa. Arviomme mukaan tehostamisohjelma on jatkumo keväältä, jolloin Grano lähti uudistamaan toimintamalliaan ja organisaatiorakennettaan liiketoiminnan kehityksen ja hallittavuuden vahvistamiseksi. Uuden organisaatiorakenteen jälkeen toimintaa tehostetaan nyt laajasti, mutta arviomme mukaan suurin paine on tuotannossa. Grano on keskittänyt tuotantoaan ja hakenut kokoluokan tuomia mittakaavaetuja, mutta toistaiseksi varsin laihoin tuloksin.

Granolla oli samankaltaiset yt-neuvottelut myös syksyllä 2017, jolloin neuvotteluiden lopputuloksena vähennettiin noin 100 henkilöä ja yhtiö tavoitteli tehostamisella noin 4 MEUR:n säästöjä. Nämä säästöt katosivat kuitenkin alueelliseen organisaatiomalliin, jossa kulut kasvoivat muilla alueilla eikä toimintoja pystytty skaalaamaan tehokkuuden saavuttamiseksi. Nyt organisaatiomallia on muutettu ja johto organisoitu toiminnoittain, jolloin säästöjen pitäisi olla myös pysyviä. Tämä jää nähtäväksi, mutta olemme suhteellisen luottavaisia siitä, että johto on oppinut aiemmista ongelmista. Suomen talouden heikentyminen asettaa kuitenkin säästöjen saavuttamiselle lisäpaineita.

Tavoitellut 4,5 MEUR:n vuotuiset kustannussäästöt olivat lähellä aikaisempaa arviotamme emmekä näe tiedotteen perusteella syytä tehdä oleellisia ennustemuutoksia. Emme tee tiedotteen perusteella muutoksia näkemykseemme Granon tai Panostajan osakkeen arvosta.