Partneran tytäryhtiö Foamit Groupilta lopullinen päätös Onsøyn tehdasinvestoinnista

Päätös noin 10 MEUR:n tehdasinvestoinnista ei tullut yllätyksenä yhtiön aikaisempia kommentteja peilaten ja olimme myös sisällyttäneet investoinnin jo pitkälti ennusteisiimme. Siten tiedotteella ei ole välitöntä vaikutusta näkemykseemme Partnerasta ja tulemme tarkastelemaan ennusteitamme seuraavan päivityksen yhteydessä.

Tehtaan kapasiteetti kaksinkertaistuu, lisäkapasiteetti täysimääräisesti käyttöön 2026

Partnera tiedotti tiistaina, että Parnera-konserniin kuuluva Foamit Group sekä sen omistajat (Partnera ja Suomen Teollisuussijoitus) ovat päättäneet arviolta noin 10 MEUR:n investoinneista Onsøyn tuotantolaitokselle. Investointisumma pitää sisällään jo toteutetut tehdasinfrastruktuurimuutokset. Investointiohjelman myötä Fredrikstadin lähellä sijaitsevan tuotantolaitoksen kapasiteetti kaksinkertaistuu ja tuotanto tulee olemaan lähes päästötöntä. Yhtiön mukaan investointiohjelman tuoma lisäkapasiteetti tulee täysimääräisesti käyttöön vuoden 2026 aikana. Investoinnin tuoma lisäkapasiteetti vastaa yhtiön mukaan etenkin Ruotsin ja Norjan markkinoiden vahvaan kysyntään, mutta mahdollistaa myös viennin aloittamisen Tanskaan. Samalla se mahdollistaa muiden Foamit Groupin tuotantolaitosten jatkokehittämisen ja keskittymisen suurtuotannon ohella enemmän arvoa tuottaviin pienjakeisiin esimerkiksi rakentamisen tarpeisiin.

Odotettu investointi vahvistaa Foamit Groupin asemaa

Partnera kertoi alun perin investointisuunnitelmasta Norjaan jo vuoden 2022 lopulla, mitä heijastellen lopullista päätöstä asian tiimoilta odotettiin pitkään. Arviomme tämän taustalla vaikuttaneen Partneran strategiapäivityksen sekä korkotasojen ja -odotusten nopean nousun. Partnera kertoi kuitenkin matkan varrella jatkaneensa investointisuunnitelman arviointia ja nosti H2’23-raportilla esille, että se oli aloittanut kesäkuussa 2023 investointiohjelman tuotannon kasvattamiseksi, joka oli vuonna 2023 edennyt tehdasinfrastruktuurimuutosten kautta.

Alkuperäisen investointisuunnitelman yhteydessä investoinnin arvioitiin kasvattavan Foamit Groupin vaahtolasin tuotantokapasiteettia yhteensä noin 20 %, emmekä arvioi tässä tapahtuneen isompia muutoksia. Kokoluokaltaan investointi on puolestaan Foamit Groupille merkittävä (vrt. Foamit Groupin taseen loppusumma 2022 lopussa 51 MEUR, liikevaihto 2023: 44 MEUR). Yhtiön mukaan investoinnin odotetaankin parantavan Foamit Groupin suhteellista kannattavuutta samalla kun se vahvistaa sen asemaa Pohjoismaiden merkittävimpänä vaahtolasinvalmistajana ja yhtenä alan suurimmista toimijoista.

Kokonaisuutena suhtaudumme investointiin varovaisen positiivisesti, sillä Foamit Groupin kysyntätilanne on säilynyt heikenneestä makrotilanteesta huolimatta kohtuullisen hyvänä. Lisäksi pidemmällä aikavälillä vaahtolasin kysyntänäkymät ovat mielestämme hyvät kasvavien vastuullisuusvaatimusten myötä, jotka tukevat uusiomateriaalien käyttöä. Yhtiön on myös arviomme mukaan mahdollista parantaa tuotanto- ja kustannustehokkuutta investointiohjelman kautta (mm. korvaamalla fossiiliset polttoaineet sähköllä).

Yhtiön aikaisempia kommentteja (etenkin H2’23-raportin) peilaten pidimme investoinnin toteutumista jo lähes varmana ja olemmekin sisällyttäneet tämän jo karkeasti ennusteisiimme. Tarkastelemme investointiin liittyviä ennusteita kuitenkin seuraavan päivityksemme yhteydessä. Tätä kokonaisuutta heijastellen, investointipäätöksellä ei ole myöskään välitöntä vaikutusta näkemykseemme Partnerasta.