Pihlajalinna antoi odotetun, mutta ennakoimaamme vahvemman positiivisen tulosvaroituksen

Pihlajalinna antoi aamulla positiivisen tulosvaroituksen ja ennakkotietoja hieman odotuksiamme paremmista Q2-luvuista. Tulosvaroituksen taustalla on Pihlajalinnan hyvin edenneet kannattavuuden rakenteelliseen parantamiseen tähtäävät toimenpiteet. Tulosvaroitus ei tullut suurena yllätyksenä, ja olimme nostaneet sen mahdollisuuden esiin edellisessä päivityksessämme. Ennusteissamme on kuitenkin hieman nousupaineita ja tulemme tarkastelemaan niitä ennen yhtiön Q2-tulosta.

Ohjeistuksen nosto oli odotettu, mutta hieman odotuksiamme voimakkaampi

Pihlajalinna odottaa nyt kuluvan vuoden oikaistun EBITAn ylittävän 48 MEUR (2023: 37,8 MEUR), kun aiemmin ohjeistus odotti pelkästään paranevaan oikaistua EBITAa. Liikevaihdon osalta ohjeistus on ennallaan ja yhtiö odottaa sen laskevan viime vuoden tasosta (2023: 720 MEUR) vaativan erikoissairaanhoidon kustannusvastuun siirryttyä Etelä-Pohjanmaan hyvinvointialueelle. 

Ennusteemme ennen tulosvaroitusta odotti Pihlajalinnan kuluvan vuoden oikaistun EBITAn olevan 45,4 MEUR, minkä myötä ennusteissamme on uuden ohjeistuksen myötä nousupaineita. Aiempi ennusteemme odotti kuitenkin jo noin 20 %:n tuloskasvua edellisvuoden tasoon nähden ja siten piti sisällään jo pienen tulosohjeistuksen noston. Ohjeistuksen nosto ei siten tullut suurena yllätyksenä, joskin uusi ohjeistus oli hieman odotuksiamme vahvempi. Analyytikoiden konsensus odotti ennen tulosvaroitusta 46,2 MEUR:n oikaistua EBITA, joten myös konsensuksen tulosennusteissa on pientä nousupainetta.

Isossa kuvassa Pihlajalinnan tuloskäänne on edennyt viime kvartaaleina erittäin vahvasti ja Q1:llä nähdyn kehityksen jälkeen aiempi tulosohjeistus vaikuttikin konservatiiviselta. Pihlajalinnan tuloskäänteen keskiössä on ollut erityisesti hinnan korotukset ja ylipäätään sopimuskannan aktiivisempi hallinta, palveluprosessien kehittäminen sekä parantunut konversio vastaanotoista diagnostiikkaan. Yhtiö on myös alkanut asteittain realisoimaan entistä enemmän synergioita historiassa tekemistään yritysostoista mm. hankintaan liittyvien skaalaetujen myötä. Tuloksen ja kannattavuuden ennustettavuuteen on myös vaikuttanut positiivisesti erikoissairaanhoidon vastuiden siirtyminen hyvinvointialueiden vastuulle.

Ennakkotiedot povaavat hieman odotuksiamme vahvempaa Q2:sta

Pihlajalinna antoi samalla ennakkotietoja Q2-luvuista. Alustavien ja tilintarkastamattomien tietojen perusteella liikevaihto Q2:lla oli 174,8 MEUR ja oikaistu EBITA 11,4 MEUR. Ennusteemme ennen tulosvaroitusta odotti 175,4 MEUR:n liikevaihtoa ja 10,5 MEUR:n oikaistua EBITAa. Siten toteuma on liikevaihdon osalta ennusteidemme mukainen, mutta tulos hieman ennusteitamme vahvempi. Analyytikoiden konsensus odotti ennen tulosvaroitusta 178 MEUR:n liikevaihtoa ja 10,2 MEUR:n oikaistua EBITAa. Alustavien tietojen myötä Pihlajalinna tulee tekemään merkittävän tulosparannuksen vertailukaudesta (Q2’23 oik. EBITA: 7,3 MEUR). Oikaistu EBITA-marginaali tulee olemaan arviolta 6,5 %, missä on myös merkittävä tasokorjaus vertailukauteen nähden (Q2’23: 4,0 %).

Sekä Q2-ennusteissamme että koko vuoden 2024 ennusteissamme on tulosvaroituksen myötä tuloksen osalta pieniä nousupaineita. Tulemme tarkastelemaan ennusteitamme ennen yhtiön Q2-tulosta, joka julkaistaan 9.8.